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1 Wachstumsaktie gefällt mir besser als Robinhood

Als für junge Leute bekannter Börsenmakler, Robinhood-Märkte ( NASDAQ: HAUBE )steht unter Innovationsdruck, weil seine Kunden eine bedarfsgerechte Plattform verlangen, die günstig und einfach ist und dennoch eine breite Auswahl an handelbaren Produkten bietet.

Aber diesen neuen Investoren zu geben, was sie wollen, ist nicht unbedingt gut für sie. Robinhood hat sich gelegentlich auf der falschen Seite des Gesetzgebers und der Securities and Exchange Commission wiedergefunden, was die Art und Weise betrifft, wie es Einnahmen generiert und die Risikobereitschaft seines Kundenstamms fördert.

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Interaktive Broker ( NASDAQ: IBKR )-- ein wichtiger Konkurrent von Robinhood -- verfügt über ein bewährtes Geschäftsmodell, das sich über vier Jahrzehnte erstreckt, und seine Aktie hat in letzter Zeit die von Robinhood bei weitem übertroffen. Deshalb ist es eine bessere langfristige Investition.



Zwei Personen an einem Schreibtisch, die Börsenforschung mit Diagrammen durchführen und ein Lehrvideo ansehen.

Bildquelle: Getty Images.

Ein traditionelles Erlösmodell

Die Vermittlung von Aktien ist eine Praxis, die so alt ist wie der Markt selbst. Das klassische Gebührenmodell ist einfach: Ein Kunde möchte Anteile an einem Unternehmen kaufen, der Broker verbindet ihn mit einem willigen Verkäufer und verdient dafür eine Provision. So macht Interactive Brokers auch heute noch Dinge.

Robinhood hat versucht, das Rad mit einem Null-Provisions-Modell neu zu erfinden. Seine Kunden können auf seiner Plattform kostenlos handeln – so sieht es zumindest aus. Das Unternehmen verwendet ein Geschäftsmodell, das als . bekannt ist Zahlung für Auftragsfluss , wo sie Market Orders ihrer Kunden an Dritte, sogenannte Market Maker, verkauft.

Diese Market Maker führen die Orders aus und verdienen ihr Geld mit dem Spread, was im Allgemeinen ein kleiner Unterschied zwischen dem ist, was sie für eine Aktie bezahlen und dem, wofür sie sie an den Robinhood-Benutzer verkaufen. Ein Teil dieses Spreads wird dann für seinen Anteil an der Transaktion an Robinhood gezahlt. Market Maker, die Gebühren aus Spreads generieren, ist in der Branche üblich, und daran ist nicht unbedingt etwas auszusetzen.

Das Problem ist, dass die Höhe des Spreads oft vom Market Maker bestimmt wird, was zu einem Interessenkonflikt führen kann. Diese Drittfirmen sollen in der Regel miteinander um die Bestellungen von Robinhood-Kunden konkurrieren, was ihnen einen Anreiz gibt, einen niedrigeren Spread zu berechnen und dem Kunden daher bessere Preise zu bieten, aber es scheint nicht immer der Fall zu sein.

Im Dezember 2020 stellte die SEC fest, dass Robinhood seine Pflicht zur bestmöglichen Ausführung verletzt hat, weil es untere Auftragsausführung im Vergleich zu anderen Brokern. Einige Robinhood-Kunden zahlten sogar mehr Gebühren, als ein herkömmlicher Broker berechnen würde, selbst nach Berücksichtigung der Einsparungen durch das Null-Provisions-Modell.

Die Zahlung für den Auftragsfluss ist in fast allen großen Märkten außer den USA verboten. Aber kürzlich äußerte sich der Vorsitzende der SEC, dass auch hier ein Verbot auf dem Tisch sei. Ein Verbot könnte möglicherweise 80 % des Gesamtumsatzes von Robinhood gefährden.

Eine Ungleichheit bei den Kundenvermögen

Angesichts der Tatsache, dass Robinhood auf jüngere Anleger abzielt, von denen 50 % zum ersten Mal an den Finanzmärkten handeln, ist es verständlich, dass diese Kunden kleinere Guthaben auf ihren Konten halten würden als erfahrene Anleger.

Metrisch

Interaktive Broker

Robin Hood

Kundenkonten insgesamt

1,53 Millionen

22,5 Millionen

Verwahrtes Vermögen

353 Milliarden US-Dollar

102 Milliarden US-Dollar

Datenquellen: Interactive Brokers und Robinhood.

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Obwohl Robinhood fast 15-mal mehr Kundenkonten hat, verfügen seine Kunden über weniger als ein Drittel des Vermögens, das die Kunden von Interactive Brokers besitzen. Um es ins rechte Licht zu rücken, ergibt sich für Robinhood ein Vermögen von 4.533 US-Dollar pro Kunde und für Interactive Brokers satte 230.718 US-Dollar pro Kunde.

Das ist wichtig, denn unabhängig davon, ob Gebühren auf traditionelle Weise oder durch Zahlung für den Auftragsfluss erhoben werden, geht es bei den Einnahmen eines Brokers hauptsächlich um das Volumen. Obwohl es klar ist, dass Robinhood seinen Kunden mehr in Rechnung stellt (nach den Ergebnissen der SEC) und dass sie wahrscheinlich häufiger Transaktionen durchführen, hat Interactive Brokers wahrscheinlich das Geschäftsmodell mit längerfristigem Durchhaltevermögen.

Interactive Brokers ist einfach ein besseres Preis-Leistungs-Verhältnis

Manchmal hängt die Entscheidung zwischen zwei Unternehmen einfach vom Preis ab, und wenn dies der Fall ist, gewinnt Interactive Brokers auch dort. Im letzten Monat ist der Aktienkurs um 15% gestiegen, verglichen mit dem Rückgang von Robinhood von unter 1%.

Trotzdem ist Interactive Brokers technisch gesehen die billigere Aktie auf einem Preis-zu-Umsatz Basis.

Gesellschaft

Marktkapitalisierung

Umsatz (TTM)

P/S-Multiple

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Interaktive Broker

30,4 Milliarden US-Dollar

2,48 Milliarden US-Dollar

12.2

Robin Hood

34,6 Milliarden US-Dollar

1,67 Milliarden US-Dollar

20,7

Datenquellen: Interactive Brokers und Robinhood. TTM = Nachlauf 12 Monate. P/S = Preis-Umsatz-Verhältnis.

Robinhood wächst schneller, obwohl es einen Vorbehalt gibt. Der Großteil seines Wachstums stammt aus dem Handel seiner Kunden mit Kryptowährungen, die auch vom Gesetzgeber streng überwacht werden. Es hilft Robinhoods Fall nicht, dass der Kryptowährungshandel seiner Kunden dominiert von oft herabgesetzten Kryptowährungs-Token Dogecoin .

Als langfristiger Investor fühlt sich Interactive Brokers wie die einfache Wahl zwischen diesen beiden Aktien. Robinhood mag mit seinem jüngeren Kundenstamm die Zukunft besitzen, aber es gibt zunächst zahlreiche Hürden, die es zu überwinden gilt. Es gibt auch keine Garantie dafür, dass sich seine riskanten Tendenzen in Zukunft in verantwortungsvolle Anlagepraktiken verwandeln werden.



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