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1 Grund, warum JPMorgan Chase weiterhin gewinnen kann

JPMorgan Chase (NYSE: JPM), Amerikas größte Bank nach Vermögen, ist auch die wohl erfolgreichste Megabank Amerikas. In den letzten zwei Jahrzehnten hat es sich nun durch zwei große Rezessionen gekämpft: die Große Rezession und die jüngste Coronavirus-Pandemie, die noch nicht vorbei ist. Beide haben dazu beigetragen, dass die Bank gestärkt daraus hervorgegangen ist. Die Große Rezession ermöglichte es JPMorgan, sein umsichtigeres Risikomanagement unter Beweis zu stellen und alle seine Großbanken in Größe und Leistung zu übertreffen. Auch im Jahr 2020 erwies sich die Bank angesichts der Situation als sehr widerstandsfähig und notiert nun auf Allzeithochs. Obwohl die Bank bereits langfristig erfolgreich war, ist dies ein Grund, warum JPMorgan Chase weiterhin gewinnen kann.

Umsatzvielfalt

Was ich an JPMorgan wirklich mag, was der Bank helfen wird, weiterhin zu gewinnen, sind die vielfältigen Einnahmequellen.

Die Bank hat fünf starke Geschäftsbereiche aufgebaut: die Verbraucher- und Gemeinschaftsbank (CCB), die Firmen- und Investmentbank (CIB), die Geschäftsbank, die Vermögens- und Vermögensverwaltung und die Unternehmenseinheit. Dies hat zu einer Ertragsvielfalt geführt, die es der Bank nicht nur ermöglicht hat, in unterschiedlichen Zinsumfeldern starke Renditen zu erzielen, sondern JPMorgan auch gegenüber Rezessionen, die wir kürzlich im Jahr 2020 erlebten, widerstandsfähig gemacht hat.





Zwischen 2015 und 2020 ist der Leitzins der Federal Reserve von praktisch null auf fast 2,5 % und wieder auf praktisch null gesunken. Die Kosten für Einlagen und die Zinsen, die Banken für Kredite erhalten, sind beide in gewisser Weise daran gebunden. Wenn sich der Federal Funds Rate also in die eine oder andere Richtung bewegt, kann dies je nach Zusammensetzung der Bank die Rentabilität der Bank beeinträchtigen.

JPMorgan hat gezeigt, dass es sowohl in steigenden als auch in fallenden Zinsumfeldern erfolgreich sein kann. Zwischen den Jahren 2016 und 2020 hat die Bank für das Gesamtjahr nie weniger als 10 % auf das Stammkapital erwirtschaftet.



Foto der JPMorgan Chase-Filiale in einer Stadtstraße

Bildquelle: JPMorgan Chase.

JPMorgan hat sich auch während der Pandemie bisher als äußerst widerstandsfähig erwiesen. Zu Beginn des Jahres 2020 stellte die Bank Milliarden zur Deckung potenzieller Kreditverluste bereit, übertraf diese Kreditausgaben jedoch mit Rekordeinnahmen, um im Jahr 2020 eine Rendite von 12 % auf das Stammkapital zu erzielen.

Der Grund, warum die Erträge konstant stark waren und sich die Bank während der Pandemie als widerstandsfähig erwiesen hat, ist größtenteils auf diese unterschiedlichen Einnahmequellen zurückzuführen. Die beiden größten Segmente der Bank sind das CCB (Consumer & Community Banking) und CIB (Corporate & Investment Banking). Die CCB bietet traditionelle Bank- und Kreditdienstleistungen wie Eigenheimkredite, Geschäftsbanken sowie Auto- und Kreditkartenkredite an, während CIB Dienstleistungen wie Investmentbanking, Großhandelszahlungen und Markthandel anbietet.



Im Jahr 2019, als die Zinsen höher waren und die Wirtschaft normal war, erzielte die CCB einen Gesamtumsatz von mehr als 55 Milliarden US-Dollar bei einem Gesamtgewinn von 16,5 Milliarden US-Dollar. Inzwischen erwirtschaftete die CIB einen Gesamtumsatz von mehr als 39 Milliarden US-Dollar bei einem Gesamtgewinn von fast 12 Milliarden US-Dollar. Aber als die Pandemie 2020 zuschlug und die Zinsen einbrachen und die Wirtschaft in eine Rezession stürzte, kehrten sich die Rollen um.

CCB, das aufgrund niedriger Zinsen einen Rückgang der Kreditzinsen verzeichnete, erzielte mit 51,3 Milliarden US-Dollar immer noch mehr Gesamteinnahmen als CIB, aber hohe Kreditkosten reduzierten seinen Gewinn auf 8,2 Milliarden US-Dollar. CIB hingegen erwirtschaftete im Jahr 2020 einen Gesamtumsatz von massiven 49,3 Milliarden US-Dollar bei einem Gesamtgewinn von 17,1 Milliarden US-Dollar. Das liegt daran, dass das Investmentbanking in Zeiten der Volatilität besser abschneiden kann. Auch andere Einheiten der Bank wie das Asset- und Wealth Management leisteten 2020 gute Beiträge. Der Punkt ist, dass eine Einheit die andere aufholen konnte, als sie im Minus war, und dies auch in unterschiedlichen Zinsumfeldern und unterschiedlichen Konjunkturzyklen tun kann.

Weitere Diversifikation

Obwohl JPMorgan bei der Diversifizierung seines Geschäfts bereits gute Arbeit geleistet hat, wird die Bank diese Einheiten weiter ausbauen. CEO Jamie Dimon hat kürzlich erklärt, dass er am Kauf von Vermögensverwaltungsgesellschaften interessiert ist. Die Bank wird auch bald in fast jedem Bundesstaat der USA eine Retail-Präsenz haben, was ihrem CCB sicherlich helfen und wahrscheinlich auch andere Geschäftsbereiche stärken wird. Die Möglichkeit, verschiedene Einnahmequellen zu haben, die eine gute Leistung erbringen können, wenn andere es nicht sind, lässt mich glauben, dass diese Bank langfristig gewinnen kann.



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