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5 Gründe, bei Capital One optimistisch zu sein

Kreditkarten Unternehmen Capital One Finanzen (NYSE: COF)hat seinen Aktienkurs im bisherigen Jahresverlauf um mehr als 63 % gestiegen und ist einer der Top-Gewinner im Finanzsektor. Im zweiten Quartal übertraf das Unternehmen die Erwartungen der Analysten sowohl in Bezug auf Gewinn als auch Umsatz deutlich und erzielte 7,62 US-Dollar Gewinn pro Aktie (EPS), nachdem der Konsens für das Quartal nur 4,54 US-Dollar betrug.

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Trotz des großen Anstiegs des Aktienkurses sehe ich immer noch viele Gründe, das Unternehmen optimistisch zu halten und glaube, dass es weiter nach oben geht. Hier sind insbesondere fünf Gründe.

1. Anzeichen für Kreditwachstum

Im zweiten Quartal gab es einige Geräusche, aber die Kreditsalden zum Ende des Berichtszeitraums stiegen gegenüber dem ersten Quartal des Vorjahres um 3 % und gingen im Jahresvergleich um 1 % zurück. In der Zwischenzeit stiegen die durchschnittlichen Kreditsalden gegenüber dem sequentiellen Quartal um 1 % und gingen gegenüber dem zweiten Quartal 2020 um 3 % zurück. Diese Zahlen beinhalteten jedoch die Umschichtung von Darlehen in Höhe von 4,1 Mrd. Wenn die 4,1 Milliarden US-Dollar nicht verschoben worden wären, wären die Kreditsalden zum Ende des Berichtszeitraums um 4,3 % gestiegen, was angesichts des in der gesamten Branche gedämpften Kreditwachstums ziemlich gut ist. Auf der Kreditseite hat der Verbraucher mehr Anzeichen einer Erholung gezeigt als gewerbliche Kunden, was für ein Kreditkartenunternehmen wie Capital One vorteilhafter ist.



Insbesondere die inländischen Kreditsalden zum Ende der Laufzeit von Kreditkarten stiegen gegenüber dem sequentiellen Quartal um 5 %, was über dem typischen saisonalen Wachstum von 2 % liegt. Das Kaufvolumen, das für Capital One-Karten ausgegeben wird, was zu Interbankengebühren für das Unternehmen führt, stieg gegenüber dem ersten Quartal des Jahres um 23 % und ist im Jahresvergleich um 48 % höher. Entsprechend wuchsen die Gebühreneinnahmen im Kartenbereich Inland in ähnlicher Höhe. Aber historisch hohe Zahlungsraten der Kunden bei bestehenden Krediten kompensieren das Wachstum weiterhin.

Der Privatkundenbereich von Capital One verzeichnete im aktuellen Umfeld ein sehr solides Wachstum, wobei die Salden am Ende des Berichtszeitraums gegenüber dem ersten Quartal des Jahres um 6 % und gegenüber dem zweiten Quartal 2020 um 12 % zunahmen % aus dem sequentiellen Quartal und 56 % im Jahresvergleich.

Eine Person in einem Geschäft, die ihre Kreditkarte an eine Kasse weitergibt.

Bildquelle: Getty Images.

2. Hervorragender Kredit

Hohe Auszahlungsraten mögen dem Kreditwachstum entgegenstehen, aber den Krediten ist es ein enormer Rückenwind, was Unternehmen wie Capital One hilft, weil sie nicht so viel Kapital bereitstellen müssen, um Kreditverluste zu decken. Im zweiten Quartal hat Capital One 1,7 Mrd.

Nach der Veröffentlichung hat Capital One immer noch genug Geld zur Verfügung, um Kreditverluste in Höhe von 5 % der gesamten Kredite abzudecken, was einen Deckungsgrad von 8,78 % speziell für das Kreditkartenbuch beinhaltet. Trotz dieser soliden Deckungssumme beendeten die Nettoausbuchungen (NCOs, nicht einbringbare Schulden und ein guter Indikator für tatsächliche Verluste) für das inländische Kreditkartenportfolio, ein Haupttreiber des gesamten Kreditkartenbuchs, das zweite Quartal bei 2,28% . Unterdessen betrug die 30-Tage-Kreditkartenausfälle am Ende des Quartals nur 1,68%. Kreditkartenkredite haben in der Regel höhere Ausfallraten, also sind dies wirklich starke Zahlen.

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Im Privatkundenbereich betrugen die NCOs insgesamt -0,06%, was bedeutet, dass die Bank tatsächlich Schulden einholte, die ursprünglich als Verlust angesehen wurden. Die Abbuchungen von Autokrediten betrugen -0,12 %. Der CEO von Capital One, Rich Fairbank, nannte diese NCO-Werte „ungewöhnlich“, während er sagte, dass die Gesamtkreditvergabe im Quartal „auffallend stark“ war.

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3. Ausgleich verlorener Dividenden

Capital One war eine der wenigen großen Banken, die ihre vierteljährliche Dividende – von 0,40 USD auf 0,10 USD – im Jahr 2020 aufgrund der Pandemie kürzen musste. Das Unternehmen sagte jedoch, dass der einzige Grund, warum es dies für erforderlich hielt, die von der Federal Reserve im Jahr 2020 auferlegten Beschränkungen der Kapitalrenditen waren.

Nachdem diese Beschränkungen nun aufgehoben wurden, hat das Management nicht nur die vierteljährliche Dividende wieder auf 0,40 US-Dollar erhöht, sondern auch angekündigt, dass das Unternehmen plant, den verlorenen Dividendenbetrag in den Quartalen, in denen er reduziert wurde, durch die Zahlung einer Sonderdividende von 0,60 US-Dollar im dritten Quartal auszugleichen . Das Management sagte auch, dass es plant, die reguläre vierteljährliche Stammdividende des Unternehmens von 0,40 USD im dritten Quartal um 50 % auf 0,60 USD zu erhöhen. Die Forward-Dividendenrendite von 0,60 USD beträgt beim aktuellen Aktienkurs des Unternehmens immer noch nur etwa 1,5 %, aber die Maßnahmen zeigen, dass das Unternehmen seine Dividende im Jahr 2020 tatsächlich hätte halten können, wenn die Beschränkungen der Fed nicht gewesen wären. Es zeigt auch, dass Capital One bestrebt ist, Kapital an die Aktionäre zurückzugeben, und dass das Unternehmen insgesamt über eine starke Kapitalausstattung verfügt.

4. Eine sehr starke Kapitalposition

Alle großen Banken müssen für unerwartete Verluste regulatorisches Eigenkapital vorhalten. Die Höhe des Kapitals, das jede Bank halten muss, wird weitgehend von der Fed bestimmt jährliche Stresstestübung . Eine wichtige Kapitalquote, auf die sich Investoren und Aufsichtsbehörden konzentrieren, ist die harte Kernkapitalquote (CET1), die ein Maß für das Kernkapital einer Bank ist, ausgedrückt als Prozentsatz der risikogewichteten Aktiva wie Kredite. Nach Stresstests im Jahr 2020 betrug die erforderliche harte Kernkapitalquote von Capital One 10,1 %. Aber nach dem diesjährigen Stresstest schnitt die Bank besser ab und dieser Wert wurde auf 7% gesenkt, was der Untergrenze für jede große Bank ist. Zum Ende des zweiten Quartals hatte Capital One eine CET1-Quote von 14,5%, was bedeutet, dass es derzeit etwa das Doppelte des von den Aufsichtsbehörden geforderten Kapitals hält.

Nun sagte das Management, dass sich die erforderliche CET1-Quote von Jahr zu Jahr ziemlich ändern kann, sodass das Unternehmen weiterhin plant, eine angestrebte CET1-Quote von 11% beizubehalten. Trotzdem verfügt es immer noch über viel überschüssiges Kapital, das durch Aktienrückkäufe und Dividenden an die Aktionäre zurückgegeben, zur Finanzierung des Kreditwachstums, zur Reinvestition in das Unternehmen für Technologieinitiativen oder für Akquisitionen verwendet werden kann. Das Ziel von 11% lässt immer noch viel überschüssiges Kapital übrig, und wenn die Bank in zukünftigen Stresstests weiterhin so abschneidet, könnte das interne CET1-Ziel im Laufe der Zeit sinken.

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5. Unterbewertet im Vergleich zu Wettbewerbern

Unabhängig davon, ob Sie Capital One nach dem Kurs-Buchwert-Verhältnis bewerten, bei dem der Marktpreis einer Bank im Vergleich zum Wert ihres physischen Eigenkapitals berücksichtigt wird, oder nach dem Kurs-Gewinn-Verhältnis, Capital One wird niedriger bewertet als mehrere seiner Konkurrenten. Ich bin sicher, es gibt gute Gründe für die Ungleichheit, und Sie sollten die anderen Unternehmen untersuchen, um zu sehen, warum der Markt ihnen eine höhere Bewertung zuschreibt. Aber wenn ein Unternehmen, das niedriger bewertet ist als die Konkurrenz, in einer starken Position wie Capital One zu sein scheint, deutet dies zumindest in der Regel auf einen Aufwärtstrend hin.

COF-PE-Verhältnis-Diagramm

COF PE-Verhältnis Daten von YCharts

COF-Preis zu materiellem Buchwert-Diagramm

COF-Preis zum materiellen Buchwert Daten von YCharts



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