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Besser kaufen für 2019: Caterpillar vs. Deere

Sehen Sie sich die neuesten an Raupe und Deere-Gesprächsprotokolle.

Raupe (NYSE: KATZE)und Hirsch (NYSE: DE)werden in der Investmentwelt oft als Zwillinge angesehen. Die Aktien wiesen in der Vergangenheit eine relativ hohe Korrelationsrate auf und teilen das Engagement in den Baumärkten. Die jüngsten Ereignisse im Zusammenhang mit dem Handelsstreit zwischen den USA und China haben jedoch zu einer Divergenz in ihren Aussichten im Jahr 2019 geführt, und Anleger müssen sorgfältig nachdenken, bevor sie eine der beiden Aktien kaufen. Schauen wir uns an, was los ist.

Chinas Wachstum verlangsamt sich

Es ist kein Geheimnis, dass sich Chinas Wachstum in der zweiten Jahreshälfte 2018 verlangsamte, was den Internationalen Währungsfonds veranlasste, seine Prognose für das Wachstum des Landes im Jahr 2019 von 6,4 % auf 6,2 % zu senken – eine Zahl, die den Aussichten der Weltbank entspricht. Inzwischen, FedEx ist das jüngste Unternehmen, das ein verlangsamtes Wachstum in Asien (und auch in Europa) als einen Grund für die Kürzung seiner Prognose für das Geschäftsjahr 2019 anführt.





Zwei Container mit einer US-Flagge und einer China-Flagge darauf

Bildquelle: Getty Images.

Was Tarife für Deere bedeuten

Das Interessante am China-Exposure der beiden Unternehmen und am Handelsstreit ist, dass Deere auf den ersten Blick stärker betroffen zu sein scheint als Caterpillar. Aber bei näherer Betrachtung ist es genau umgekehrt.



Die Landwirtschaft steht im Mittelpunkt des Handelskonflikts. Früher kaufte China beispielsweise ein Drittel der US-Sojabohnenproduktion, aber nach Angaben des Landwirtschaftsministeriums gingen die US-Exportverkäufe nach China bis November als Reaktion auf die Anwendung von Zöllen auf US-Sojabohnen um 94 % zurück. Der Kernmarkt für Geräte von Deere sind die USA, und wenn Landwirte finanziell leiden, werden sie weniger wahrscheinlich aufrüsten oder neue Geräte kaufen – schlechte Nachrichten für Deere.

Allerdings scheint es wahrscheinlich, dass die Befürchtungen im Zollstreit übertrieben sind. Das Management von Deere argumentierte beispielsweise kürzlich, dass stärkere Marktbedingungen bei Weizen, Baumwolle und Mais die Schwäche bei Sojabohnen für US-Landwirte mehr als ausgleichen würden. Unterdessen hat die Annäherung zwischen Xi Jinping und Präsident Trump Ende November in Buenos Aires dazu geführt, dass China wieder mehr Sojabohnen aus den USA kauft. Und es ist bemerkenswert, dass sich der Abstand zwischen den US-amerikanischen und brasilianischen Sojabohnenexportpreisen in den letzten Wochen deutlich verringert hat, nachdem er im Sommer explodiert war, als Zölle auf US-Exporte erhoben wurden.

Die Realität ist, dass China Sojabohnen braucht, und selbst wenn es beispielsweise mehr aus Brasilien kauft, haben die US-Bauern die Möglichkeit, auf den Märkten zu verkaufen, die von Brasilien nicht mehr bedient werden. Kurz gesagt, überschätzen Sie nicht die Gefahr von Zöllen für Deere.



Was Tarife für Caterpillar bedeuten

Das Management von Caterpillar versuchte, die Bedeutung Chinas während der Telefonkonferenz des Unternehmens zum dritten Quartal im Oktober herunterzuspielen. CEO Jim Umpleby wies beispielsweise darauf hin, dass China nur 5 bis 10 % des Umsatzes von Caterpillar beisteuere, was impliziert, dass eine Verlangsamung in China keine wesentlichen Auswirkungen auf die Geräteverkäufe des Unternehmens hätte.

Leider ist es nicht ganz so einfach. Die Nachfrage aus China nach Energie- und Bergbaurohstoffen ist wahrscheinlich der größte einzelne Swing-Faktor bei der Bestimmung der Preise für Öl und Gas sowie Metalle und Bergbaumaterialien. Tatsächlich zeigt ein kurzer Blick auf die Rohstoffpreisentwicklung einen deutlichen Rückgang in der zweiten Jahreshälfte 2018 – als klar wurde, dass sich Chinas Wachstum verlangsamt.

WTI Rohöl Spot-Preis-Chart

s und p 500 Indexfonds

WTI Rohöl Spotpreis Daten von YCharts.

Die Rohstoffpreise sind für Caterpillar von Bedeutung, da der Investment Case für die Aktie im Jahr 2019 auf der Idee beruht, dass sich die Investitionsausgaben von Bergleuten und Energieexplorations- und -produktionsunternehmen verbessern werden. Leider stellt der jüngste Rückgang der Rohstoffpreise dies in Frage. Außerdem, Cummins (NYSE: CMI), ein bedeutender Hersteller von Motoren für den Energiesektor und Bergbaumaschinen, hat bereits von „etwas mehr Zurückhaltung“ bei den Investitionen seiner Kunden gesprochen.

Kaufen Sie Deere, nicht Caterpillar, wenn Sie sich Sorgen um China machen

Kurz gesagt, wenn Sie sich Sorgen über einen langwierigen Handelsstreit zwischen den USA und China und/oder eine allgemeine Wachstumsverlangsamung des asiatischen Kraftpakets machen, dann ist Deere der bessere Kauf. Denn selbst wenn sich Chinas Wirtschaft verlangsamt, muss die wachsende Bevölkerung immer noch essen – und auf jeden Fall haben die US-Bauern andere Exportmärkte, auf denen sie verkaufen können.

Wenn China den Forderungen von Präsident Trump nachkommt, indem es sich bereit erklärt, beim Handel nach internationalen Standards zu handeln, und seine Wirtschaft wieder auf Kurs bringt, dann hat Caterpillar wohl mehr Vorteile. Aber bis es klare Beweise dafür gibt, ist Deere der bessere Kauf.



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