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Besser kaufen: Advanced Micro Devices (AMD) vs. Intel

Intel und AMD , die ein nahezu Duopol bei x86-CPUs für PCs und Server halten, haben Investoren in den letzten drei Jahren sehr unterschiedlich behandelt.

Während dieser Zeit stieg der Aktienkurs von Intel um fast 25 %, blieb jedoch hinter dem Nasdaq 85% Gewinn. Produktionsprobleme, Chipknappheit, Marktanteilsverluste und der abrupte Rücktritt des CEO im Jahr 2018 belasteten die Aktie.

Unterdessen stieg der Aktienkurs von AMD um fast 670%, da das Unternehmen von Intels Fehltritten profitierte. Es produzierte kleinere und kostengünstigere Chips als Intel, litt nicht unter Chipmangel, behauptete sich gegen NVIDIA ( NASDAQ: NVDA )in Gaming-GPUs und hielt an seiner langfristigen Roadmap unter seinem visionären CEO fest.



Die Leistung in der Vergangenheit garantiert jedoch nie zukünftige Gewinne, daher sollten wir uns beide Chiphersteller neu ansehen, um zu sehen, ob AMD immer noch der bessere Kauf ist.

Eine Illustration eines Computerchips.

Bildquelle: Getty Images.

Die wichtigsten Unterschiede zwischen Intel und AMD

Intel erzielte im vergangenen Jahr 56 % seines Umsatzes mit PC-zentrierten Chips. Das Unternehmen erwirtschaftete 36 % seines Umsatzes mit Rechenzentrumschips, während die restlichen 8 % mit anderen Arten von Chips kamen – darunter IoT-Chips (Internet of Things), programmierbare Chips, Computer-Vision-Chips und Speicherchips.

Intel hat zugestimmt, den Großteil seines Speicherchipgeschäfts an . zu verkaufen SK Hynix letzten Oktober und entwickelt diskrete GPUs, um seine CPUs zu ergänzen und gegen NVIDIA und AMD zu konkurrieren. Das Kerngeschäft von Intel stützt sich jedoch nach wie vor hauptsächlich auf den Verkauf von x86-CPUs für PCs und Rechenzentren.

Intel stellt seine eigenen Chips mit seiner internen Foundry her. Aber Intels Foundry fiel zurück Halbleiterfertigung in Taiwan (NYSE: TSM), der weltgrößten Fremdgießerei, in den letzten Jahren im „Prozessrennen“ um kleinere Chips. Diese Fehler verstopften Intels Foundries und führten zu Engpässen bei seinen neuesten CPUs.

AMD, das die Produktion seiner CPUs und GPUs an TSMC auslagert, anstatt sie intern zu fertigen, hatte keine Engpässe. Infolgedessen hat sich laut PassMark Software der Anteil von AMD am weltweiten x86-CPU-Markt zwischen den ersten Quartalen 2017 und 2021 von 18,1 % auf 39,4 % mehr als verdoppelt, während der Marktanteil von Intel von 81,9 % auf 60,5 % sank.

Im vergangenen Jahr erzielte AMD fast zwei Drittel seines Umsatzes mit seinem Computer- und Grafiksegment, das seine Ryzen-CPUs und Radeon-GPUs verkauft. Der Rest seiner Einnahmen stammt aus dem EESC-Geschäft (Enterprise, Embedded und Semi-Custom), das hauptsächlich kundenspezifische Chips für Spielekonsolen verkauft (einschließlich Sony 's PS5 und Microsoft Konsolen der Xbox-Serie) und Epyc-CPUs für Rechenzentren.

Welcher Chiphersteller wächst schneller?

Basierend auf diesen Fakten ist es leicht zu erkennen, warum AMD in den letzten drei Jahren schneller gewachsen ist als Intel.

Umsatzwachstum (JJ)

2018

2019

2020

Intel ( NASDAQ: INTC )

13%

2%

8%

AMD ( NASDAQ: AMD )

23%

4%

Vier fünf%

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Datenquelle: Jahresberichte. YOY = Jahr für Jahr.

Das Wachstum von AMD hat sich 2019 verlangsamt, was hauptsächlich auf den langsameren Verkauf von Spielekonsolen zurückzuführen ist. Das Wachstum beschleunigte sich jedoch im Jahr 2020 erneut, als es seine neuen Ryzen-CPUs und Radeon-GPUs auf den Markt brachte, während Intels anhaltender Chipmangel weiterhin Rückenwind sowohl für das PC- als auch für das Rechenzentrumsgeschäft erzeugte.

Das Gesamtumsatzwachstum von Intel scheint zunächst stabil zu sein, aber die Verkäufe von Rechenzentrumschips gingen in der zweiten Jahreshälfte 2020 gegenüber dem Vorjahr zurück – was die höheren Verkäufe von PC-CPUs während der Pandemie teilweise kompensierte.

Intel hat kürzlich die Produktion einiger seiner Chips an TSMC ausgelagert, um die anhaltenden Engpässe zu beheben, aber es wird nicht erwartet, seine 7-nm-Chips der nächsten Generation vor 2023 auf den Markt zu bringen. AMD hat seine ersten 7-nm-CPUs bereits 2019 auf den Markt gebracht und wird wahrscheinlich auf den Markt kommen seine ersten 5-nm-Chips im Jahr 2022.

Rentabilität und Bewertungen

Nachdem Intels ehemaliger CEO Brian Krzanich 2018 zurückgetreten war, übernahm CFO Bob Swan das Ruder und konzentrierte sich hauptsächlich darauf, Kosten zu senken und Aktien zurückzukaufen, anstatt Intels F&E-Probleme zu lösen.

Unterdessen erzielte AMD weiterhin ein explosives Gewinnwachstum, ohne auf Rückkäufe oder Kostensenkungsmaßnahmen angewiesen zu sein. Stattdessen reinvestierte es den größten Teil seines Geldes in die Entwicklung seiner neuen Chips.

EPS-Wachstum (JJ)

2018

2019

2020

Intel

32%

6%

9%

AMD

360 %

39 %

102 %

Datenquelle: Jahresberichte. YOY = Jahr für Jahr. Nicht-GAAP .

Intels neuer CEO Pat Gelsinger versucht, den Chiphersteller wieder auf den richtigen Weg zu bringen, aber dieser Prozess könnte Jahre dauern.

Die CEO von AMD, Lisa Su, leitet seit 2014 den laufenden Turnaround des Chipherstellers. Sus Hauptstrategien, zu denen der Ausbau des Spielekonsolengeschäfts von AMD und die Entwicklung neuer Chips gehören, die die Leistungsprobleme früherer Generationen angehen, werden Intel weiterhin Kopfschmerzen bereiten .

Analysten erwarten, dass Intels Umsatz und Gewinn in diesem Jahr um 7 % bzw. 13 % sinken werden. Diese düsteren Wachstumsraten deuten darauf hin, dass die Intel-Aktie mit dem 14-fachen der zukünftigen Gewinne immer noch nicht als billig angesehen werden kann.

Die Wall Street erwartet, dass AMDs Umsatz und Gewinn in diesem Jahr um 38 % bzw. 53 % steigen werden. Diese Wachstumsraten rechtfertigen leicht das höhere Kurs-Gewinn-Verhältnis von 31. Wir sollten den Prognosen von Analysten immer skeptisch gegenüberstehen, aber AMD sieht eindeutig nach einer viel gesünderen Investition aus als Intel.

Der Gewinner: AMD

Intels niedrige Bewertung und Dividendenrendite von 2,1 % könnten sein Abwärtspotenzial begrenzen, aber ich glaube, dass es in diesem Jahr wieder hinter AMD zurückbleiben wird. Intel ist noch nicht dem Untergang geweiht, aber Gelsinger muss die größten Probleme des Unternehmens lösen, bevor ich diesen klassischen Chiphersteller wieder für eine lohnende langfristige Investition halte.



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