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Besser kaufen: Apple vs. Microsoft

Apfel (NASDAQ: AAPL)und Microsoft ( NASDAQ: MSFT )kämpfen seit Ende der 1970er Jahre um Marktanteile. Zu verschiedenen Zeiten schien das eine das andere zu dominieren. Aber in den letzten Jahren haben einige Investoren begonnen zu glauben, dass Apple ins Hintertreffen geraten wird, wenn sein iPhone zur Massenware wird und Microsoft als Top-Player in der Cloud auftaucht. Zwei sich abzeichnende Trends könnten den Aktionären jedoch ein Argument dafür geben, bei Apple zu bleiben.

Trotz ihrer Rivalität sind beide Unternehmen sehr erfolgreich. Apple hat mit rund 2 Billionen US-Dollar die weltweit größte Marktkapitalisierung angehäuft, während Microsoft mit 1,8 Billionen US-Dollar die zweitgrößte Marktkapitalisierung hat.

Darüber hinaus haben beide einen Geldschatz aufgebaut, um den alle Unternehmen beneiden sollten. Apple verfügt über einen Barbestand von 195,6 Milliarden US-Dollar, dem 112 Milliarden US-Dollar in verschiedenen Formen von Schulden gegenüberstehen. In den letzten 12 Monaten erwirtschaftete es einen freien Cashflow von 80,2 Milliarden US-Dollar.



Ein Mann mit einem Tablet in einer Industrieumgebung.

Bildquelle: Getty Images.

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Im Vergleich dazu hält Microsoft etwa 132 Milliarden US-Dollar in bar gegenüber 60,5 Milliarden US-Dollar an Gesamtschulden. Der freie Cashflow des Unternehmens belief sich in den letzten 12 Monaten auf etwa 50,4 Milliarden US-Dollar. Nichtsdestotrotz erreicht fast kein Unternehmen, einschließlich Apple, das AAA-Kreditrating von Microsoft. Trotz seiner Verschuldung hat Microsoft eine Erfolgsbilanz der Finanzstabilität aufgebaut, die bis in die 1980er Jahre zurückreicht. Sie könnte ihre Schulden auch sofort mit vorhandenen Barmitteln begleichen, was ihr Kreditrisiko senkt.

So hebt sich Apple ab

Apple hat mit dem iPhone, seinem größten Umsatztreiber seit mehr als einem Jahrzehnt, Pionierarbeit in einer ganzen Branche geleistet. Mit der Zeit Konkurrenz von Billiganbietern, die Alphabet Das Android-Betriebssystem von Apple zwang Apple, kostengünstigere iPhones anzubieten, da der Gesamtumsatz des Unternehmens zurückging.

Diese Situation kann sich jedoch geändert haben. Die Pandemie führte zu steigenden iPhone-Verkäufen, da die Abhängigkeit von solchen Geräten zunahm. Jetzt hat Apple das 5G iPhone 12 auf den Markt gebracht. Mit den schnelleren Geschwindigkeiten des 5G iPhone hat Apple etwas Preismacht zurückgewonnen. Dies hat einige der höheren Margen zurückgebracht, die die iPhone-Gewinne in den letzten Jahren gestärkt haben.

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Darüber hinaus hat Apple den Absatz von Wearables maximiert, zum Teil durch die Förderung der gesundheitlichen Vorteile der Apple Watch. Es überwacht nicht nur das Herz, sondern misst auch den Sauerstoffgehalt im Blut und warnt bei einem Sturz. Darüber hinaus wurde am 14. Dezember Fitness+, Apples Fitness-Erlebnis, das mit der Apple Watch funktioniert, auf den Markt gebracht. Apple schreibt der Apple Watch teilweise zu, dass die Verkäufe von Wearables im letzten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 30 % gestiegen sind.

Auch die Serviceabteilung von Apple, zu der iTunes und der App Store gehören, hat mit einem Umsatzanstieg von 24 % in den 12 Monaten im gleichen Zeitraum bemerkenswerte Erfolge erzielt. Einige Analysten spekulieren, dass Dienste bis Mitte des Jahrzehnts die Hälfte des Gewinns von Apple erwirtschaften könnten.

Infolgedessen erzielte Apple in den letzten 12 Monaten einen Umsatz von mehr als 294,1 Milliarden US-Dollar. Dies entspricht einem Anstieg von 10 % gegenüber dem vorherigen 12-Monats-Zeitraum. Auch dank der iPhone-Veröffentlichung im letzten Herbst stieg der Gesamtumsatz im letzten Quartal um 21 % gegenüber dem Vorjahreswert.

Diese Umsatzverbesserung führte im letzten Quartal zu einem Nettogewinn von fast 28,8 Milliarden US-Dollar, 29,3 % mehr als im Vorjahr. Ein Anstieg der Betriebskosten um nur 12% trug zu dem höheren Gewinnsprung bei.

Dieses Wachstum ließ die Apple-Aktie in den letzten 12 Monaten um mehr als 70 % steigen. Darüber hinaus ist das KGV auf 33 gestiegen. Dies fällt auf, da Apples Multiple Schwierigkeiten hatte, vor 2020 über 20 zu steigen. Der Anstieg des Nettogewinns um 29 % entspricht jedoch nicht dem Wachstum des KGVs in der gleichen Zeit Rahmen. Anleger müssen sich also auch überlegen, ob Apple seine teurere Bewertung nun rechtfertigt.

AAPL-Diagramm

AAPL Daten von YCharts

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Der Fall für Microsoft

Microsoft hat auch manchmal um Respekt gekämpft. Als Satya Nadella 2014 CEO wurde, erbte er ein Unternehmen, das vom Niedergang des PCs und dem langsameren Wachstum von Windows betroffen war.

Als bisheriger Leiter der Cloud- und Unternehmensgruppe von Microsoft hat er Microsoft auf einen Cloud-Fokus umgestellt. Dies führte dazu, dass das Unternehmen laut ParkMyCloud zum zweitgrößten Cloud-Anbieter mit 15 % Cloud-Marktanteil wurde. Das verzögert sich nur Amazonas , die Pionierarbeit in der Branche geleistet hat.

Auch andere Software unterstützt Microsoft. Microsoft 365, das seine Office-, Intelligent Cloud- und Security-Suite darstellt, treibt in erster Linie seine Abteilung für Produktivität und Geschäftsprozesse an. Dieser Geschäftsbereich macht rund ein Drittel des Unternehmensumsatzes aus, ungefähr so ​​viel wie vor einem Jahr. Dennoch stieg der Umsatz um 11 % gegenüber dem Vorjahresniveau. Innerhalb dieser Abteilung stieg die kommerzielle Office 365-Suite in diesem Zeitraum um 21 %, während die Dynamics 365-Software, ihr ERP-Tool, in diesem Zeitraum einen Anstieg von 38 % verzeichnete.

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Darüber hinaus hat das Unternehmen Ende letzten Jahres seine Xbox-Spielekonsole der neuesten Generation auf den Markt gebracht. Außerdem, XBox Live , sein Multimedia-Social-Gaming-Dienst, ist auf 100 Millionen monatlich aktive Nutzer angewachsen, während GamePass mittlerweile etwa 18 Millionen Abonnenten hat. Insgesamt stieg der Umsatz mit Xbox-Inhalten und -Diensten in den letzten 12 Monaten um 30 %.

Dennoch scheint Xbox hinter seinen Mitbewerbern zurückgeblieben zu sein. Sony verzeichnete ein Wachstum von 42 % in seiner Abteilung für Spiele- und Netzwerkdienste, obwohl Sony die PlayStation-Einnahmen nicht separat aufschlüsselte. Nintendo meldete ein Wachstum von 38 % auf seiner Switch-Plattform. Im Gegensatz zu seinen Mitbewerbern hat Nintendo seit 2017 keine Konsole der nächsten Generation auf den Markt gebracht.

Trotz eines etwas geringeren Gaming-Wachstums ist die Microsoft-Aktie im letzten Jahr um knapp 50 % gestiegen. Auch das KGV hat 36 erreicht. Dies übertrifft bei weitem das KGV von 15, das Microsoft zum Zeitpunkt der Übernahme durch Nadella im Jahr 2014 gehandelt hat , als eine einmalige Steuerbelastung das Einkommen vorübergehend reduziert und die Bewertung erhöht hat.

Apple oder Microsoft?

Zwischen den beiden Technologiewerten glaube ich, dass Apple immer noch die Nase vorn hat. Der 5G-Upgrade-Zyklus wird alle Smartphone-Nutzer zu einem Upgrade zwingen, was den iPhone-Verkauf und höhere Margen für die kommenden Jahre unterstützt. Darüber hinaus könnte das Wachstum bei Wearables und Dienstleistungen zu diesem Umsatzwachstum beitragen. Darüber hinaus wird Apple trotz der steigenden Bewertung trotz höherer Cashflows und Gewinnmargen immer noch zu einem etwas niedrigeren Multiple als Microsoft gehandelt.

Obwohl dieser Erfolg Microsofts Bull Case nicht negieren wird, gibt er Apple mehr Potenzial für höhere Renditen.



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