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Besser kaufen: Pfizer vs. Bristol-Myers Squibb

Für zwei der größten Arzneimittelhersteller der Welt ändert sich viel. Pfizer (NYSE: PFE)fusioniert sein Upjohn-Geschäft mit Mylan (NASDAQ: MYL). Bristol-Myers Squibb (NYSE: BMY)hat gerade die Übernahme von Celgene abgeschlossen.

Investoren haben die Schritte von Bristol-Myers Squibb in diesem Jahr bisher mehr belohnt als die von Pfizer. Aber welche dieser beiden großen Pharmaaktien ist die bessere Wahl? Hier erfahren Sie, wie BMS und Pfizer an mehreren wichtigen Fronten gegeneinander antreten.

Mann mit Hand an der Seite seines Kopfes vor einer Wand mit Zeichnungen von Fragezeichen und Geldsäcken

Bildquelle: Getty Images.





Aktuelle Produktpaletten

Pfizer behauptet, dass vier Blockbuster-Medikamente ein zweistelliges Umsatzwachstum gegenüber dem Vorjahr erzielen. Das Immunologie-Medikament Xeljanz ist der am schnellsten aufsteigende Star in dieser Gruppe. Das Brustkrebsmedikament Ibrance und das Antikoagulans Eliquis, die Pfizer gemeinsam mit BMS vermarktet, verdienen jedoch noch mehr Geld und steigern den Umsatz um 20 % oder mehr. Auch die Umsätze mit dem Prostatakrebsmedikament Xtandi steigen im Jahresvergleich um mehr als 20 %.

Auch der Umsatz mehrerer anderer Top-Medikamente wächst in unterschiedlichem Maße, besonders stark wächst das Medikament gegen seltene Krankheiten Vyndaquel. Pfizer hat auch einige Nachzügler, insbesondere den Pneumokokken-Impfstoff Prevnar 13 und das Immunologie-Medikament Enbrel, das Pfizer außerhalb der USA vermarktet.



Alle diese Medikamente gehören zur Biopharmazeutika-Gruppe von Pfizer, die nach der Abspaltung von Upjohn und der Fusion mit Mylan im Unternehmen verbleiben wird. Die Verkäufe vieler älterer Medikamente von Upjohn gehen zurück, wobei der Verlust der Exklusivität für Lyrica insbesondere den Gesamtumsatz belastet.

Die aktuelle Produktpalette von Bristol-Myers Squibb umfasst vier Blockbuster mit steigenden Umsätzen: die Krebsimmuntherapie Opdivo, Eliquis, das Immunologie-Medikament Orencia und das Leukämie-Medikament Sprycel. Durch die Übernahme von Celgene erhält BMS außerdem drei weitere aufstrebende Blockbuster mit den Krebsmedikamenten Revlimid, Pomalyst und Abraxane sowie zwei kürzlich zugelassene Medikamente mit Blockbuster-Potenzial, Inrebic und Reblozyl.

Ein großer Nachteil für BMS ist, dass die Verkäufe der älteren Medikamente Baraclude, Sustiva, Reyataz und Daklinza sinken. Darüber hinaus sieht sich das Unternehmen ab 2022 einem begrenzten Generika-Wettbewerb für Revlimid ausgesetzt.



Rohrleitungen

Die Pipeline von Pfizer umfasst 95 klinische Programme, von denen acht auf die behördliche Zulassung warten und 24 sich in der späten Testphase befinden. Viele der klinischen Programme des Unternehmens zielen auf zusätzliche Indikationen für bereits zugelassene Medikamente.

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Unter den neuen Kandidaten in der Late-Stage-Pipeline stechen zwei besonders hervor. Pfizers Übernahme von Array BioPharma Anfang dieses Jahres brachte die Braftovi- und Mektovi-Kombination in seine Schoß. Diese Kombination birgt ein erhebliches Potenzial bei der Behandlung von Darmkrebs. Auch das experimentelle Schmerzmittel Tanezumab des Unternehmens scheint vielversprechend zu sein.

Vor der Übernahme von Celgene konzentrierte sich die Pipeline von Bristol-Myers Squibb hauptsächlich auf Studien, die auf zusätzliche Indikationen für Opdivo abzielten. Inzwischen hat das Unternehmen jedoch über 50 Wirkstoffe in der Entwicklung.

Zu den vielversprechendsten Kandidaten für BMS gehört Ozanimod, das derzeit auf die FDA-Zulassung zur Behandlung von Multipler Sklerose wartet. BMS hat auch hohe Erwartungen an zwei weitere Pipeline-Medikamente von Celgene – die Krebszelltherapien Ide-Cel und Liso-Cel.

Dividenden

Die Anleger haben mit den Dividenden dieser beiden Arzneimittelhersteller viel zu tun. Die Dividende von Pfizer beträgt derzeit knapp 3,8%. Die Dividendenrendite von BMS liegt bei 2,8%, aber das Unternehmen hat gerade auch eine Dividendenerhöhung um 9,8% mit Wirkung für das erste Quartal 2020 angekündigt.

Durch die Fusion von Upjohn und Mylan wird die Dividende von Pfizer sinken. Pfizer-Aktionäre erhalten jedoch Anteile an der neuen Gesellschaft (Viatris), die ebenfalls eine Dividende ausschüttet. Die Nettoauswirkungen der Abspaltung und Fusion dürften die Gesamtdividendenzahlungen, die Pfizer-Aktionäre derzeit erhalten, in etwa so hoch bleiben wie jetzt.

Bewertung

Während diese beiden Pharmaaktien attraktive Bewertungen aufweisen, sieht Bristol-Myers Squibb wirklich nach einem Schnäppchen aus. Seine Aktien werden mit weniger als dem 9,5-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt. Die Wachstumsaussichten des Unternehmens machen die Bewertung von BMS trotz des Potenzials für rückläufige Umsätze von Revlimid in einigen Jahren noch attraktiver.

Die Aktien von Pfizer werden zum 13-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt. Die Wachstumsaussichten des Unternehmens werden sich nach der Abspaltung/Fusion von Upjohn deutlich verbessern, sind aber immer noch nicht so beeindruckend wie die von BMS.

Besser kaufen

Ich mag diese beiden Aktien und besitze beide. Wenn ich jedoch nur einen auswählen müsste, wäre es Bristol-Myers Squibb. Ich bin optimistisch, was die Pipeline des Unternehmens dank des großen Schubs durch die Celgene-Übernahme angeht. Es ist auch ermutigend, dass BMS seine Dividende bereits so kurz nach Abschluss der Transaktion erhöht.



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