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Einchecken bei Limonade, Spotify und Etsy

Schalte ein in diese Folge von Branchenfokus: Tech für Pannen mit Moderator Dylan Lewis und Motley Fool-Mitwirkender Jason Hall auf Spotify 'S(NYSE: SPOT)Anzeigengeschäft, warum? Limonade 'S(NYSE:LMND)Jason nicht als Kunden aufzunehmen, war eine gute Sache, und wie? Etsy ( NASDAQ: ETSY )hält den E-Commerce schlau.

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Dieses Video wurde am 3. September 2021 aufgenommen.





Dylan Lewis: Es ist Freitag, der 3. September, und wir sprechen über Aktien, die wir kürzlich gekauft haben. Ich bin dein Gastgeber Dylan Lewis, und Jason Hall von Fool.com gesellt sich zu mir. Jason, der gerade von seinem Computer weggeht und gerade noch rechtzeitig zurückkommt, wie geht es dir?

Jason Hall: Ich bin heute Morgen fantastisch. Ich freue mich, dabei zu sein. Ich denke, unsere Hörer in den Podcasts werden eine ständige Verbesserung der Qualität meiner Teilnahme an der Show feststellen, wenn mein Kaffeekonsum in der nächsten halben Stunde zunimmt.



Lewis: Wenn du Jason jetzt nicht magst, warte einfach 20 Minuten, bis das Koffein richtig anschlägt.

Saal: Kumpel, das stimmt.

Lewis: Ich sitze im selben Boot, Jason. Ich liebe Kaffee, wir werden über einige Unternehmen sprechen, die wir lieben. Ich denke, dies ist eine lustige Show, oder Sie haben über Unternehmen gesprochen, die wir kürzlich gekauft haben. Wir bringen drei Aktien ins Gespräch, und ich möchte sagen, machen Sie es einfach, als Aktionär hat eines dieser Unternehmen offensichtlich eine davon gekauft. Aber ich habe in den letzten anderthalb Wochen mit allen drei dieser Unternehmen als Verbraucher interagiert, was absolut wild ist. Wir haben darüber gesprochen, hier und da ein paar Scuttlebutt-Recherchen zu machen. Daran bin ich definitiv schuldig. Besonders bei diesem ersten werden wir über Jason, Lemonade sprechen.



Saal: Ja. Aber Lemonade ist lustig, weil dies eine Firma ist, mit der ich angefangen habe – ich denke, man könnte sagen, ich war wirklich misstrauisch in Bezug auf ihre Fähigkeit, gut in Versicherungen zu sein. Weil man viel darüber hört, dass sie über KI sprechen, über die Technologie, über den sozialen Aspekt der Art und Weise, wie sie versuchen, diese Versicherungsbranche zu verändern und zu stören, die ziemlich ähnlich war, wie ich es nicht tue Wissen Sie, tausend Jahre lang haben die Leute jemand anderen bezahlt, um ihre Güter zu sichern. Da war ich sehr misstrauisch. Ich habe angefangen, die Plattform zu erkunden, etwas, das Sie und ich gemeinsam haben, ist, dass wir versuchen, Kunden von Lemonade zu werden, diese Erfahrung zu machen und sie zu sehen, mehr darüber zu erfahren, mehr darüber zu erfahren, was ihre Führungskräfte zu den Dingen zu sagen haben sie tun. Ich habe eine Stelle eröffnet und bin jetzt auch Kunde.

Lewis: Ich habe den gegenteiligen Ansatz gewählt. Ich war zuerst Kunde, bevor ich die Stelle antrat, aber ich hatte dort einen ähnlichen Ansatz, Jason, wo ich sagte, dass ich in einer Position bin, in der ich für ein wenig mieten werde. Ich höre immer wieder davon, wie blöd einfach sie den Mietprozess machen, wenn Sie nach einer Mieterversicherung suchen, und darauf sind sie wirklich spezialisiert. Lassen Sie mich die Reifen darauf treten. Ich bin gespannt, bevor wir überhaupt auf das A und O Ihrer Abschlussarbeit eingehen und warum Sie die Aktie gekauft haben. Ich hatte das Gefühl, dass die Erfahrung als Kunde alle Erwartungen erfüllte, die ich in Bezug auf die Einfachheit hatte.

Saal: Ja. Ich habe genau das gleiche durchgemacht und hier ist eine interessante Sache darüber. Nur eine kurze Hintergrundgeschichte. Wir sind in Südkalifornien, wir ziehen in die Nähe von Boston. Wir haben unser Haus verkauft, wir wohnen darin, also brauchen wir für kurze Zeit eine Mieterversicherung, also bekommen wir die Mieterpolice über Lemonade. Gleichzeitig werden wir am anderen Ende die Hausratversicherung sein. Eines der Dinge, die mich tatsächlich überraschend beeindruckt haben, war, dass Lemonade uns nicht einmal angeboten hat. Sie gingen den Prozess durch und sagten: 'Ja, wir können dieses Eigentum für unsere Hausbesitzer sicherstellen.' Das beruhigte mich in Bezug auf meine größte Sorge um das Geschäft. Werden diese Leute wirklich gut darin sein, Versicherungen abzuschließen? Die Tatsache, dass sie sich entschieden haben, ein 30 Jahre altes Haus mit einem alten Originaldach und einigen anderen kleinen Kleinigkeiten nicht zu versichern. Weißt du was? Sie konzentrieren sich wirklich darauf, dass sie auf intelligente Weise wachsen und überlegen, wie sie mit Risiken umgehen. Das war meine größte Sorge um das Geschäft oder warum ich es gesehen habe. Aber jetzt habe ich mich entschieden, Aktionär zu werden, weil ich denke, dass sie herausfinden, wie man gut zeichnet.

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Lewis: Ich denke, das ist ein guter Punkt. Sie wollen Disziplin mit einem solchen Geschäft, und Sie werden im Laufe der Zeit sehen, dass es bei diesem Unternehmen viele Möglichkeiten und viele verschiedene Geschäftssegmente geben wird, die sie erkunden können, sobald sie diese Kundenbeziehung haben. Wir sehen, dass sie planen, bald auf dem Automarkt Fuß zu fassen, als jemand, der ein Auto besitzt und bei jemand anderem versichert ist, das interessiert mich ziemlich. Ich möchte sehen, wie das Angebot aussieht. Aber das ist für Expansionszwecke nur dann attraktiv, wenn sie in der Lage sind, alle ihre Standards richtig zu zeichnen und einzuhalten, und sich nicht zu dünn zu machen, denn wie wir wissen, Jason, kann es bei Ebbe, insbesondere in einem Geschäft wie der Versicherung, sein ziemlich destruktiv, wenn Sie keine guten Standards einhalten.

Saal: Ja, genau das ist es. Ich denke, eines der Dinge, die an Lemonade wirklich interessant sind, und dann denkst du darüber nach SoFi , Social Financial Capital, und einige dieser anderen Unternehmen, die im Fintech-Bereich tätig sind, haben wir in den letzten zehn Jahren gesehen, wie viele andere Technologieunternehmen gekommen sind und schnell und kaputt gegangen sind und unglaublich gut gemacht haben. Das ist großartig, wenn Sie DVDs streamen oder die DVD an jemanden senden. Jetzt verlagerst du dein Geschäftsmodell und du zerbrichst dein Geschäftsmodell wie Netflix Tat. Aber wenn Sie über Finanzdienstleistungen sprechen, und Sie sprechen davon, verschiedenen Dingen in der realen Welt wirklich ausgesetzt zu sein, deren Reparatur sehr teuer ist, wenn sie kaputt gehen, oder Sie sprechen über das Verleihen von Geld und die Risiken, wenn Sie haben eine Million Kredite, und dann gibt es eine große Finanzkrise und 2 % oder 3 % oder 5 % Ihrer Mitarbeiter können ihre Kredite nicht mehr bezahlen. sie sind immer noch Finanzdienstleistungsunternehmen, und das zu managen ist wirklich wichtig. Ich glaube wirklich fest daran, dass das der Grund ist, warum ich am Ende des Tages all die anderen Sachen gekauft habe, die ich für aufregend und disruptiv halte alle anderen Dinge unterstützt, wird nachhaltig sein und zu der Option führen, von der Sie gesprochen haben. Angefangen haben sie mit der Haustierversicherung, angefangen bei der Mieterversicherung und bauen nun diese anderen Sparten stetig aus.

Lewis: Jason, ich bin neugierig, dass Ihnen eine Police verweigert wurde, der Aha-Moment für Sie, die Aktie zu kaufen, oder hatten Sie vorher eine?

Saal: Es war kein 'Aha!' Moment. Ich hatte mir eigentlich schon vorher einen gekauft, denn das ist ein anderer. Ich habe nach ihnen gesucht, ist es der Begriff Leben, den sie tun? Es gibt noch etwas, was sie tun. Ich wurde tatsächlich zweimal wegen Versicherung abgelehnt. Es gab eine frühere, bei der sie sich bedankten, aber nein, danke. Das war ein echter Aha-Moment. Die Hausbesitzer haben es nur für mich verstärkt.

Lewis: Ich denke, das ist eine einzigartige Einstellung, und ich weiß nicht, zu der die meisten Leute gekommen wären. Ich möchte Ihnen dort einige Requisiten geben, weil wir über die Benutzerfreundlichkeit des Geschäfts sprechen und der ganze Sinn ihres Angebots darin besteht, dass sie die Reibung auf der Benutzerseite verringern, und dies wäre abzulehnen sehr leicht zu sein, denke ich, nehme fast die persönliche Abneigung wie Männer, ich wollte diese Firma benutzen und ich kann nicht, aber stattdessen --

Saal: Ich war sauer, versteh mich nicht falsch, denn ich kann ehrlich zu dir sein, als ich zum ersten Mal an einem Tag dachte: 'Was machen diese Typen? Ich bin versicherbar.' Dann habe ich angefangen darüber nachzudenken. Ich bin wie, das ist nicht der Punkt. Ich bin für jemanden versicherbar, aber für Lemonade haben sie in dieser Phase ihres Geschäfts offensichtlich eine gewisse Disziplin, und das hat es mir gesagt. Es ist, dass sie eine gewisse Disziplin haben. Das ist wirklich das Entscheidende. Haben wir eine Minute Zeit, um über ihr Geschäftsmodell zu sprechen?

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Lewis: Ja. Gehen wir darauf ein.

Saal: Wir sollten wahrscheinlich früher hören. Das ist ok. Du kennst mich, es ist immer ein Bewusstseinsstrom. Ihr Geschäftsmodell ist anders. Was tun sie, das stört? Es gibt ein paar Dinge. Das erste, was meiner Meinung nach störend ist, ist die Geschwindigkeit, die sie haben. Sie können innerhalb von wenigen Minuten einen Anspruch geltend machen oder eine Versicherungspolice abschließen oder in meinem Fall nein sagen. Es ist ein sehr schneller Prozess. Sobald Sie versichert sind, ist es dasselbe, wenn Sie einen Anspruch haben. Wenn Sie eine Reklamation einreichen, sagen sie, dass sie Sie innerhalb von Sekunden oder Minuten bezahlen. Das ist toll, aber wie kann man das langfristig ermöglichen? Die Firma sagt, dass sie dies tun, indem sie die Wirtschaftsmodelle ändert und die Anreize neu ausrichtet, denn so wie Versicherungsgesellschaften aufgebaut sind, geben Sie ihnen Geld und dann finden sie jeden Grund, Ihnen nichts von diesem Geld zurückzugeben, das ist das Geschäftsmodell. Wenn Sie eine Versicherungsgesellschaft sind, verdienen Sie auf zwei Arten Geld.

Nr. 1, Sie verdienen Geld, indem Sie den Float investieren, das ist alles Geld, das jeder gibt, bevor er Forderungen bezahlen muss, also eine gewisse Rendite auf Anleihen oder so, und manchmal auf Aktien, wie ich denke. Aber es gibt auch versicherungstechnische Gewinne. Mit anderen Worten, jeder Dollar, den sie niemals zurückgeben müssen, den ihnen jemand für ihre Police gegeben hat, ist ein versicherungstechnischer Gewinn. Das Ziel ist es, auf beide Arten zu profitieren. Was Lemonade macht, Sie sagen, wir werden Folgendes tun; Wir nehmen einen bestimmten Prozentsatz, ich denke, es sind ungefähr 15%, ich habe ihn nicht direkt vor mir, aber wir werden diesen Prozentsatz nehmen und das ist unser Ansatz. Dann werden wir alles nehmen, was noch übrig ist, und wir werden etwas Float verwalten, aber wir werden auch Rückversicherungen kaufen und werden Rückversicherer einsetzen, um all dieses Risiko zu managen. Das haben sie in ihre Plattform eingebaut. Es ist, als ob automatisch ihre wirtschaftlichen Anreize auf der Vorderseite deutlich werden und dann das Geld übrig bleibt, das größtenteils für Rückversicherer verwendet wird, um diese Policen rückzuversichern.

Es gibt keinen Anreiz für Lemonade, Ansprüche abzulehnen. Der Anreiz besteht darin, Kunden zu binden. Der nächste Teil davon ist eine zertifizierte B-Corp und jedes Versicherungsmitglied wählt eine Wohltätigkeitsorganisation aus, und was immer von diesem Pool am Ende des Jahres übrig bleibt, teilen sie es unter allen Wohltätigkeitsorganisationen dieser Mitglieder auf und sie geben es weg. Als Mitglied ist das für mich ein Anreiz, nicht zu lügen, wenn es darum geht, mehr Geld zu bekommen. Das ist eine ziemlich starke Veränderung aller wirtschaftlichen Anreize im Versicherungsgeschäft.

Lewis: Ich denke, für 2021 gab es zurück, so nennen sie dieses Programm 2,3 Millionen Dollar.

Saal: Das ist nicht nichts.

Lewis: Es ist nicht nichts. Ich denke, dieses Unternehmen hat mit Social Engineering und dem Management von Anreizen sehr gute Arbeit geleistet.

Saal: Völlig.

Lewis: Es ist der Raum, den die Leute im Allgemeinen nicht mögen. Wer redet glühend über seine Versicherungsgesellschaft Jason?

Saal: Niemand. Das ist die Quintessenz, was die Leute tun, ist mit ihren Eltern oder Freunden zu sprechen und sie sagen, wen benutzt du? Jemand sagt: 'Ich habe so und so benutzt, aber was auch immer passiert ist, und ich hasse sie.' Dann sagt jemand: 'Ich habe diese Firma schon ewig benutzt und sie sind in Ordnung.' So nennen sie es. Oder sie gehen online und suchen nach dem, was am billigsten ist, es gibt keine Loyalität. Limonade versucht, das zu stören. Genauso wie SoFi und Robin Hood und einige dieser anderen Unternehmen versuchen, Beziehungen zu Menschen aufzubauen, die gerade erst mit ihrem Lebenszyklus finanzieller Entscheidungen beginnen, um diese Loyalität aufzubauen, um dieses Vertrauen jetzt aufzubauen.

Lewis: Das ist, glaube ich, ein großer Teil der These, dass man dieses Geschäft kaufen muss. Es ist ein 5-Milliarden-Dollar-Geschäft, und die Umsatzbasis für dieses Unternehmen ist derzeit gering. Ich denke, ein großer Teil der Geschichte wird darin bestehen, Kunden zu gewinnen und dann mehrere Produkte für sie zu finden und wirklich lange, dauerhafte Beziehungen aufzubauen. Sie gehen es mit einer sehr kundenorientierten Denkweise an. In gewisser Weise erinnert es mich an ein Geschäft vom Typ Vanguard. Jason hat sich vielleicht nur im Millennial-Branding verkleidet.

Saal: Ich glaube schon. Dazu kommt, dass es als Inhaber des Unternehmens einen direkten Weg gibt, den Gewinn. Vanguard, die Aktionäre besitzen das Geschäft. Es ist wie die ultimative Ausrichtung, um die Kosten auszuwringen. Das ist so mächtig. Mit Lemonade ist es nur ein kleiner Tweak. Weil es eine zertifizierte B-Corp ist und öffentlich gehandelt wird. Nur weil Sie unser Kunde sind, heißt das nicht, dass Sie es besitzen, aber es ist einfach, es zu besitzen und zu verstehen, wie alle Stakeholder davon profitieren werden.

Lewis: Jason, die Aktie, die ich als Neukauf für mich wegwerfen werde, ist meiner Meinung nach insofern ähnlich, als sie die Benutzer absolut begeistert, das ist Spotify. Dies ist ein Geschäft, das wahrscheinlich für viele Leute nicht viel Einführung braucht. Wenn Sie sich die Podcast-Version davon anhören, hören Sie vielleicht tatsächlich auf Spotify und konsumieren Podcasts mit ihnen. In diesem Fall ist Spotify dankbar, denn das ist ein großer Schub für sie. Das ist eigentlich einer der Hauptgründe, warum ich mich für dieses Geschäft interessiere. Für Leute, die dieser Firma vielleicht schon eine Weile nicht mehr gefolgt sind, ist die Standardthese, dass sie führend im Musikstreaming sind, sie sind Kopf an Kopf mit Apfel Music, sie haben monatlich 160 Millionen aktive Nutzer, die zahlende Abonnenten sind und 10 Dollar für ein individuelles Konto zahlen, fünf Dollar für Studenten. Dann haben sie dort einige Familienpläne.

Dann haben sie 200 Millionen werbefinanzierte monatliche Aktive. Im Moment kommt das Geld aus ihren Premium-Abonnements. Das sind etwa 90 % ihres Umsatzes. Sie zahlen 70 % dieser Einnahmen an die Inhaber von Musikrechten aus. Der Rest liegt dann bei ihnen, um die Kosten zu decken. Jason, wenn man über diese Dynamik nachdenkt, gibt es nicht viel Kontrolle über Preis oder Kosten, weil Apple Music als ein Unternehmen da ist, das direkt neben ihnen läuft. Sie haben diese vorverhandelten Vereinbarungen mit den Rechteinhabern, die vorschreiben, wie hoch ihre Marge ist und welche Kosten sie decken können.

Saal: Es ist ein Interesse. Aber ich denke, am Ende des Tages, wenn Sie an die Musikindustrie denken, ist nur die Entwicklung, auf der kundenorientierten Seite zu sein, der richtige Anbieter dieser Inhalte, egal ob Sie ein Radiosender waren oder was auch immer. Ich denke, dies ist ein Unternehmen, das am richtigen Ort ist und sehr dynamisch ist. Es beginnt mit ihrer Führung.

Lewis: Ich werde sagen, ich habe nach einem Grund gesucht, die Aktie zu kaufen. Die Art, wie ich das vorher durchhalte, signalisiert vielleicht, dass hier etwas Großartiges ist. Die Leute mögen es, sie lieben den Service, die Empfehlungen sind fantastisch. Es ist eine klebrige Erfahrung und ein Produkt, wenn Sie einmal drin sind. Aber ich hatte Probleme mit dem Finanzmodell, und ich machte mir Sorgen, dass sie es hatten. Sie würden auf Probleme mit der Preismacht stoßen, weil sie im Grunde genommen Zugang zu Musik bieten, was auch Apple Music und andere Wettbewerber tun. Für diese anderen Konkurrenten wie große Technologieunternehmen ist es ein Angriff auf den Service. Es ist nicht der Kernweg. Sie verdienen das meiste von ihrem Geld. Ich habe kürzlich einen Artikel gelesen, der mir einfiel, wo ich dachte, Spotify könnte hingehen. Wirklich, was in WIRED vor diesem Geschäft stand, wie Spotify Sie verfolgt und wie Sie es stoppen können. Es ist im Wesentlichen ein Überblick darüber, was sie mit Ad-Targeting tun können und wie groß die Werbung für dieses Geschäft in Zukunft sein könnte. Das war der Glühbirnen-Moment für mich.

Saal: Wenn Publikationen wie WIRED anfangen, auf all diese Dinge hinzuweisen, ist es, als ob da etwas wäre.

per Definition zahlt eine Bank, die einfache Zinsen auf ein Sparkonto zahlt, Zinsen:

Lewis: Menschen, die in der Technologiebranche eingebettet sind, bemerken dies. Ich denke, wenn Sie beiläufig beobachtet haben, was sie mit Akquisitionen gemacht haben, werden Sie wahrscheinlich feststellen, dass dies ein wenig zusammenkommt. Sie haben stark in die Podcast-Zone investiert, die wirklich viel Medienberichterstattung für die Übernahmen von Gimlet Media erhalten hat, und macht eine Menge super beliebter Shows. Bill Simmons, der Ringer, denke ich, ich würde argumentieren, dass solche IP-Akquisitionen gut und hilfreich sind. Aber sie haben andere Anschaffungen getätigt, nämlich Megafon und Anker, die wahrscheinlich wichtiger sind. Dies liegt daran, dass es sich um Akquisitionen handelt, die darauf abzielen, ihr Werbegeschäft aufzubauen und Podcast-Publisher bei der Monetarisierung ihrer Inhalte zu unterstützen. Was ich am Podcast-Bereich seltsam finde, Jason, ist, dass die Anzeigen größtenteils nur fest in den Inhalt einprogrammiert sind. Sie werden von Gastgebern gelesen. Aus werblicher Sicht können Sie nur innerhalb einer Show ansprechen. Wir verfügen nicht über die dynamische Möglichkeit, eine Ausrichtung wie bei der Google-Suche oder YouTube oder ähnlichem vorzunehmen.

Saal: All die Dinge, über die wir gesprochen haben, wie SEO und zielgerichtete Werbung, über die wir wirklich nachdenken, wie: Facebook . Wenn man über eine Überlagerung zwischen der Technologie nachdenkt, hat sie in der Vergangenheit in diesem Format nicht existiert.

Lewis: Es ist im Grunde eine Werbetafel. Sie zeigen allen dasselbe, weil sie sich zufällig in einem Raum befinden. In diesem Fall das Hören der Show oder das Hören von Musik. Aber Sie wissen nicht viel mehr über sie. Ich denke, Spotify versucht im Grunde, das zu tun, was YouTube für Videowerbung in der Audiozone tun konnte. Im Moment ist es für sie ein kleines Stück vom Kuchen. Letztes Quartal 2 Milliarden US-Dollar an Prämieneinnahmen, 275 Millionen US-Dollar an werbefinanzierten Einnahmen. Diese zweite Zahl ist im Jahresvergleich dreistellig gestiegen, was verdammt beeindruckend ist. Gewöhnen Sie sich nicht an diese Wachstumsraten. Es wird niedriger. Sie sind zufällig auf Wochenspitzen. Dennoch wächst das Anzeigengeschäft doppelt so schnell wie die Prämieneinnahmen. Ich betrachte diesen Jason als etwas, das eine wirklich überzeugende Margendynamik hat.

Saal: Ja genau. Diese Werbeeinnahmen sind fast alle inkrementelle Margen. Diese Einnahmen aus Premium-Abonnenten entsprechen im Wesentlichen den Margen des Kunden direkt vor ihnen.

Lewis: Wenn Sie ihnen eine Weile folgen, sieht es so aus, als ob dies eine Belastung für ihr Geschäft wäre. Es hat ihnen tatsächlich negative Margen gebracht. Der Grund dafür ist, dass sie all diese Infrastruktur aufbauen mussten.

Saal: Die Chancenskala dahinter.

Lewis: Um dies zu unterstützen, ist es ein Geschäftsbereich, der es genießt, Nutzen zu ziehen und eine FANG-Aktie auszuwählen. Das ist wahrscheinlich die Geschichte. Es ist, als ob Sie die Verluste im Voraus essen müssen, um die Skala auf der Straße zu genießen. Ich denke, dass wir mit dem Geschäft von Spotify dorthin gehen, insbesondere mit dem werbefinanzierten Geschäft. Ich denke, im Laufe der Zeit, wenn sie ihren Lagerbestand erhöhen, wenn die Preise steigen, werden Werbetreibende einen hohen ROI und das Geld, das sie dort ausgeben, feststellen, dass einige ziemlich interessante Dinge mit den Finanzen des Unternehmens passieren werden. In gewisser Weise, Jason, erinnert es mich ein bisschen an ein AWS-ähnliches Segment für Spotify, wo es nicht unbedingt das ist, wofür die Leute es kennen, aber es liegt weit über seiner Gewichtsklasse, wenn es um finanzielle Beiträge geht.

Saal: Ich denke, das stimmt. Ich möchte mich auch ein wenig zurückdrängen, auf das man über das Preisrisiko der Apple Music der Welt nachdenkt. Ich glaube nicht, dass Apple in ein Geschäft einsteigt, um Geld zu verlieren. Ich glaube vielleicht Amazonas Musik ist bis zu einem gewissen Grad wie ein Bolt-on. Aber wenn man darüber nachdenkt, was hier passiert, denke ich, das ist eher ein New York Times spielen, Menschen, die eine Prämie für den Zugang zu bestimmten Dingen zahlen möchten. Auf der Seite des Musikinhalts ist es ein Level Playing Field. Ich glaube nicht, dass sie in einer schlechteren Position sein werden als alle anderen. Ich denke, es ist wie die New York Times oder streamen.

Lewis: Ja. Ich denke, im Laufe der Zeit wird es wahrscheinlich eine gewisse Gleichheit mit dem ultimativen Beitrag erreichen, den wir von ihrem Premium-Geschäft sehen. Was ich für mich am überzeugendsten halte, ist, dass ich Ihnen diese Aufschlüsselung gegeben habe und es sind 160 Millionen bezahlte monatliche Aktive und über 200 Millionen werbefinanzierte MAUs. Die werbefinanzierten MAUs könnten für dieses Unternehmen letztendlich eine monetarisierbarere Aktivität und eine bessere monetarisierbare Aktivität sein. Es ist ein größeres Publikum, da es wahrscheinlich attraktivere Margen im digitalen Marketing gibt, und sie kontrollieren die Inputs. Sie haben einige Vorteile mit dem Preis, da sie ihre Wirksamkeit beweisen können. Es ist ein riesiges Publikum, das darlegen zu können.

Saal: Es wird immer größer sein als Ihr zahlendes Publikum.

Lewis: Ja. Ich glaube, sie werden seit einiger Zeit dafür kritisiert, dass sie letztendlich eine Strategie zur Kundenakquise verfolgen, die es sehr einfach macht, kostenlos auf viele Fälle zu steigen, aber auch diese sehr reduzierten Pläne zu haben, um Menschen in das Ökosystem zu bringen. Aber wenn Sie ein zahlender Abonnent sind, erzielen Sie aufgrund ihres Podcast-Geschäfts immer noch Werbeeinnahmen für Spotify. Selbst wenn Sie für den werbefreien Zugriff auf Musik bezahlen, kommen diese Anzeigen immer noch herein. Ich denke, es gibt viel zu mögen und ich denke, es ist eine sehr vertretbare Position. Darüber hinaus erhalten Sie etwas, das für Werbetreibende wahrscheinlich ziemlich hilfreich und für Inhaltsersteller ziemlich hilfreich ist. Ich denke, es trennt sie wahrscheinlich im Audiobereich. Das ist meine kurze These dazu. Aber ich habe eine Weile nach einem Grund gesucht, diese Aktie zu kaufen, Jason, und habe sie endlich bekommen.

Saal: Ich finde deine These stark. Wir werden in fünf Jahren wieder reden und sehen.

Lewis: Wir werden sehen. Das ist das Schöne daran, wir haben es zu Papier gebracht und Jahre später sehen wir es uns noch einmal an und sehen, wie wir es gemacht haben. Jason, diese dritte Firma, die ich erwähnt habe, ich habe mit allen interagiert. Ich wurde vor kurzem für Lemonade mit der Mieterversicherung im neuen Monat gebaut. Ich habe Spotify gehört und das ist vorbei. Wir haben einige Plattenhalter bei Etsy bestellt, um an unserer Stelle eine unserer Wände zu dekorieren.

Saal: Schön.

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Lewis: Das war meine Interaktion mit Etsy, und das ist wahrscheinlich ein ziemlich stereotyper Kauf für diese Plattform.

Saal: Ich denke, das ist es, aber es ist auch interessant, dass die Plattform weiterhin auf ein größeres, adressierbares Publikum erweitert wird. Weil die Leute oft an Etsy denken, dass es ein Ort ist, an dem Frauen süße Dinge kaufen oder süße Dinge für Frauen kaufen. Es wird sicherlich in einem breiteren Spektrum von Demografien und verschiedenen Produkten weitaus überzeugender. Ich denke, die Sache ist, die Art und Weise, wie ich über Etsy denke, ist wirklich einfach, es ist die führende Website sowohl für Käufer als auch für Verkäufer und Hersteller von maßgefertigten und einzigartigen Artikeln. Amazon hat einen Versuch unternommen, in das Geschäft einzusteigen, es ist Amazon Handmade-Geschäft, hatte aber wie üblich einen wirklich guten First-Move-Vorteil in diesem Bereich. Es ist klar, dass Hersteller weiterhin gerne auf unserer Plattform verkaufen. Wenn man sich die Rate der neuen Verkäufer ansieht, glaube ich, dass sie sich im letzten Jahr verdoppelt hat. Es ist einfach eine riesige Zahl mit über 5 Millionen aktiven Verkäufern, rund 91 Millionen aktiven Käufern und einer Zahl, die auch weiterhin sehr schnell zunimmt. Ich habe es gekauft, weil ich wirklich denke, dass dies in diesem Bereich als Nicht-Amazon weiterhin dominieren wird. Es ist fast wie der Anti-Amazon-Ort, um einzigartige, handgefertigte und auch gebrauchte Artikel zu kaufen.

Lewis: Ja, ich denke, es gibt da etwas, wo ich Etsy fast so anschaue, als würde ich dort Weihnachtsgeschenke kaufen. Wenn jemand Geburtstag hat, ist das die Website für mich. Ich weiß, was ich bei Amazon bekommen kann und Amazon fühlt sich fast wie der große Einzelhändler Jason in Etsys Tante-Emma-Laden um die Ecke, was eine seltsame Art zu erklären ist, weil es ein riesiges Geschäft ist, aber so ist es Feld, das es hat.

Saal: Ganz, aber ich denke, die Unterschiede, die die Leute bei Amazon kaufen, sehen sie als Kauf bei Amazon. Auch wenn es von Amazon erfüllt wird und hinter den Kulissen ein anderer Händler steht, ist das ein kleines Unternehmen. Wenn du bei Etsy kaufst, kaufst du bei einem Hersteller. Sie kaufen von der Person, die dieses Ding für Sie herstellt, das es individuell anpasst. Das ist wirklich mächtig. Ich möchte nur einige relativ neue Akquisitionen hervorheben, die zeigen, dass sich diese darauf konzentrierten, wo der Puck sein wird, um den Begriff Wayne Gretzky hier zu verwenden, über Reverb, vielleicht vor zwei Jahren. Gebrauchte Instrumente sind ein wirklich interessantes, überzeugendes Geschäft, das größtenteils dem Guitar Center und einigen dieser anderen großen lokalen Unternehmen überlassen wurde, das immer beliebter wird. Depop ist ziemlich neu und dies sind die Rechte für den Wiederverkauf von Gebrauchtwaren. Wir haben in der Vergangenheit drei Unternehmen gesehen, die in diesem Bereich an die Börse gegangen sind. Bisher sind in diesem Jahr, glaube ich, drei an die Börse gegangen, die bei jüngeren Kohorten sehr beliebt sind. Ich denke, das enorme Wachstum hat eine globale Industrie von Billionen Dollar. Es ist einfach absolut gigantisch. Es kaufte das Etsy von Brasilien, Elo7, mit ein paar Millionen aktiven Käufern, da 24 Millionen Besucher die Website besuchen, zwei Drittel seines Bruttowarenumsatzes stammen von Wiederholungskäufern. Es ist ein wirklich klebriges Geschäft.

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Das sind all die Dinge, die passieren. Die Wachstumsrate verlangsamte sich, der Bruttowarenumsatz lag im zweiten Quartal bei rund 13 %. Denken Sie daran, Dylan, dass das zweite Quartal des letzten Jahres ein Bananenquartal war. Alle regulären Linien liefen gut, und jeder, der keine dieser beschissenen Krankenhausmasken wollte, kaufte handgemachte Masken auf dem Bahnsteig.

Lewis: Ja. Ich meine, ich denke, die Geschichte mit 2020 und 2021 in der Technologie war wie, verankern Sie sich nicht an einer Wachstumsrate, die Sie in irgendeinem Quartal sehen. Als ob du es einfach nicht kannst. Ebenso erwähnte ich Spotify mit einem dreistelligen Wachstum im Jahresvergleich für das Werbesegment. Sie können diese Zahl nicht erreichen, sie wird niedriger sein. Wir sehen bei vielen dieser Unternehmen Klumpen. Dieser hier scheint mir keinen Unterschied zu machen. Aber ich denke auch, dass es besorgniserregend sein könnte, einen Wachstumseinbruch zu sehen. Ich sehe da keinen wirklichen Gegenwind. Ich denke, es sind nur harte Comps.

Saal: Es ist harte Comps. Ich meine auch, es gibt ein bisschen Wiedereröffnung, die passiert. Die Leute verschieben sich und versuchen, ein bisschen mehr Dinge in der realen Welt als online zu tun, was nach zwei Jahren, in denen wir in unseren Kellern eingesperrt waren, Sinn macht. Aber auch hier denke ich, dass Sie langfristig denken und zweistellige Wachstumsraten für das Unternehmen eine vernünftige Erwartung sein sollten. Selbst wenn diese Wachstumsraten nicht 20-30% betragen, die wir sehen wollen, weil die Take-Rate des Unternehmens steigt, der Prozentsatz der Einnahmen steigt, es mehr Dienstleistungen anbietet und so weiter. Die Einnahmen wachsen und die Gewinne werden besser, die operative Verschuldung nimmt weiter zu. Ich denke, das sind die positiven Seiten. Auch bei einem geringeren Gesamtwachstum könnten Erträge und Cashflows weiter stärker wachsen.

Lewis: Jason, ich weiß, dass du nicht der einzige Narr bist, der auf Etsy ziemlich heiß ist und in unserem Premium-Ökosystem landet, viele Fälle, denke ich, für die meisten Unternehmen, die wir heute besprochen haben. Ich meine, wir haben über das 'Aha!' gesprochen. Moment auf der Verbraucherseite, von denen viele immer begeistert sind, diese Perspektive auch von unseren Zuhörern und Mitgliedern zu erfahren. Leute, wenn Sie etwas Interessantes an diesen Unternehmen oder vielleicht an einem Geschäft haben, an dem Sie wirklich interessiert sind und zu dem Sie eine wirklich gute Beziehung haben, das es verdient, auf unserer Beobachtungsliste zu stehen, industryfocus@fool.com; Rufen Sie uns immer dort auf oder twittern Sie uns unter @MFindustryfocus. Jason, wir sind zu unserer Zeit, aber es ist immer eine Freude, mit dir zu springen und über technische Socken zu sprechen.

Saal: Das hat Spaß gemacht. Ich weiß es zu schätzen, dass Sie mich bei The Fool haben, um das wieder zu tun.

Lewis: Hab ein tolles Wochenende, mein Freund.

Saal: Gehen Hunde!

Lewis: Das wird es für diese Folge von tun Branchenfokus. Wenn Sie mehr von unseren Sachen suchen, abonnieren Sie bei iTunes, Spotify oder wo immer Sie Ihre Podcasts bekommen. Wie immer können die Teilnehmer des Programms Unternehmen besitzen, die in der Show besprochen werden, und The Motley Fool kann formelle Empfehlungen für oder gegen die erwähnten Aktien haben, also kaufen oder verkaufen Sie nichts nur basierend auf dem, was Sie hören. Danke an Tim Sparks für seine Arbeit hinter dem Glas heute und danke fürs Zuhören. Bis zum nächsten Mal, Narr.



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