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Hat Verizon ein Schuldenproblem?

Die Schlagzeilenzahlen sind überwältigend. Verizon (NYSE: VZ)hat Schulden in Höhe von 129 Milliarden US-Dollar und mit einem erwarteten Aufwand von rund 40 Milliarden US-Dollar für eine neue Frequenzauktion benötigt wird, könnte seine Verschuldung im Jahr 2021 ansteigen.

Oberflächlich betrachtet erscheint die Schuldenlast von Verizon enorm, insbesondere wenn man darüber nachdenkt, was nach dem Kauf von Frequenzen für den Ausbau des 5G-Netzes ausgegeben werden muss. Doch bei näherer Betrachtung sind Verizons Schulden vielleicht gar nicht so hoch, wie es scheint.

Schuldenblock wird einen Hügel hinaufgerollt.

Bildquelle: Getty Images.

Schulden in der Perspektive

Auf absoluter Basis ist die Schuldenquote von Verizon hoch und potenziell besorgniserregend. Aber wenn wir das Unternehmen mit Wettbewerbern vergleichen AT&T (NYSE: T)und T-Mobile ( NASDAQ: TMUS ), die Zahlen sind nicht ganz so abschreckend.

Da jedes Unternehmen Kundenbeziehungen anders ausweist und AT&T mittlerweile auch ein Konglomerat mit einem riesigen Mediengeschäft ist, sind die folgenden Zahlen nicht ganz Äpfel für Äpfel, aber sie bieten einen guten Vergleich der Geschäfte.

Gesellschaft Kunden Schulden (mrq) Operative Marge (mrq) Schulden/Kunde
Verizon 94,4 Millionen 129,1 Milliarden US-Dollar 20,7% 1.367 $
AT&T 80,8 Millionen 157,2 Milliarden US-Dollar 12,3% $ 1.946
T-Mobile 102,1 Millionen 71,1 Milliarden US-Dollar 8,4 % $ 696

Quelle: Gewinnmitteilungen des Unternehmens. Mrq = letztes Quartal.

Sie können sehen, dass AT&T die meisten Schulden pro Kunde hat, aber es hat ein viel größeres Geschäft als nur Wireless, so dass diese Zahl aus einem bestimmten Grund höher ist. Es ist jedoch erwähnenswert, dass die Margen viel niedriger sind als die von Verizon, was für Anleger in AT&T ein Problem darstellen sollte.

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Verizon hat fast die doppelte Verschuldung pro Kunde wie T-Mobile, aber mehr als die doppelte operative Marge. Und hier unterscheiden sich diese beiden Unternehmen am meisten. Verizon strebt an, das beste drahtlose Netzwerk aufzubauen und dafür einen Aufpreis zu verlangen, während T-Mobile niedrigere Kosten und möglicherweise eine größere Benutzerbasis anstrebt.

Interesse ist nicht das Problem

Wir müssen auch bedenken, dass sich Verizon zu extrem niedrigen Zinsen verschuldet. Sie können in der Grafik sehen, dass der Zinsaufwand relativ gering ist, wenn Sie ihn mit dem Nettoeinkommen und dem freien Cashflow vergleichen (bei denen der Zinsaufwand bereits enthalten wäre).

VZ Gesamte langfristige Schulden (vierteljährlich) Chart

VZ Gesamte langfristige Verbindlichkeiten (vierteljährlich) Daten von YCharts

Verizon kann einen Anstieg der Schulden mehr als bewältigen, um mehr Spektrum zu kaufen, wenn sich die Auszahlung lohnt. Und angesichts der Margen von Verizon könnte es sein.

Warum 5G die nächste große Wette von Verizon ist

Wenn Verizon eine Wachstumsaktie sein wird, dann wegen der 5G-Verbindungen. 4G Wireless stagniert seit Jahren mit einem langsamen, aber unscheinbaren Verbindungswachstum.

5G könnte dies ändern und Verizon eine Reihe neuer Optionen eröffnen. 5G ermöglicht es Verizon bereits, Home-Hubs mit einer drahtlosen Verbindung anzubieten, wodurch Verizon möglicherweise in Millionen weitere Haushalte kommt und Kabelverbindungen ersetzt. Vernetzte Geräte nehmen auch mit neuen Technologien wie autonomen Fahrzeugen, Virtual-Reality-Headsets und Edge-Computing zu, die schnelle, zuverlässige Verbindungen benötigen. Verizon könnte diese neuen Märkte nutzen, um sein Geschäft auszubauen. Bei 5G geht es nicht nur darum, bestehende Smartphone-Kunden glücklich zu machen.

Wenn Sie sehen, dass Dutzende von Milliarden Dollar für Frequenzen ausgegeben werden, sollten Sie an dieses Wachstum denken. Verizon würde das nicht ausgeben, um sein aktuelles Geschäft aufrechtzuerhalten; Die Idee ist, den Kuchen im großen Stil zu erweitern.

Verizons Schulden sind nicht das Problem

Angesichts der extrem niedrigen Zinssätze und branchenführenden Margen von Verizon glaube ich nicht, dass Schulden für das Unternehmen ein großes Problem darstellen. Tatsächlich sollte es wahrscheinlich mehr ausgeben als die Konkurrenz, um Frequenzen zu erwerben und die nächste Generation von drahtlosen Verbindungen aufzubauen, damit es für das nächste Jahrzehnt eine Prämie verlangen kann.

Was ist ein Börsencrash

Solange 5G für Verizon ein Wachstumsgeschäft ist, wird die Verschuldung des Unternehmens kein Problem darstellen und die vierteljährliche Dividende von 0,6275 US-Dollar pro Aktie sollte weiter steigen. Und mit mehreren Möglichkeiten, die Verbindungen zu erhöhen, ist Verizon eine große, langweilige Telekommunikationsaktie, von der ich begeistert bin.



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