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Ein Fintech kauft zum ersten Mal eine Bank und es könnte alles ändern

In der Veröffentlichung der Ergebnisse für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2019, Finanztechnologie-Kreditplattform LendingClub (NYSE: LC)kündigte zudem an, ein weiteres Unternehmen zu erwerben. Wedbush-Analyst Henry Coffey bezeichnete den Schritt in der Telefonkonferenz von LendingClub mit Analysten als „erstaunliche Neuigkeiten“.

Was hat Analysten wie Coffey so begeistert? Dies ist das erste Mal, dass ein neues Fintech-Unternehmen eine Bank erwirbt – speziell Digital Native Radiusbank , eine filiallose Bank mit Sitz in Boston, mit einem Vermögen von rund 1,4 Milliarden US-Dollar.

Das mag zwar nicht so groß erscheinen, könnte es aber sein. Fintechs traten vor einigen Jahren als potenzielle Disruptoren für die Bankenbranche auf. Viele sind jedoch ins Stocken geraten, da regulatorische Hürden auftauchten, die Kreditvergabe verschärft wurde, die Abbuchungen anstiegen und die alten Großbanken ihr Spiel verbesserten.





Sollten Fintechs jedoch in der Lage sein, das Beste an ihren modernen, agilen Plattformen mit der regulatorischen Compliance und dem Zugang zu Einlagen der Banken zu kombinieren, könnte dies eine beeindruckende Kombination ergeben. Obwohl LendingClub das erste Unternehmen ist, das den Zusammenschluss durch eine Übernahme durchführt, hat das private Start-up Varo Money Anfang dieses Monats nach einem dreijährigen Bewerbungsverfahren eine Bankurkunde erhalten. Kollege Fintech Quadrat (NYSE: SQ)verfolgt derzeit auch eine eigene Lizenz bei der FDIC.

Aus diesem Grund könnte die Transaktion insbesondere für den zurückbleibenden Aktienkurs von LendingClub und die Branche insgesamt eine Wende bedeuten.



Zwei Telefone, die von oben und unten auf dem Bildschirm gehalten werden, mit dem Wort Fintech in Animation auf beiden Telefonen.

Die erste Fusion zwischen Fintech und Bank läuft. Bildquelle: Getty Images.

Enorme Synergien

Insgesamt zahlt LendingClub 185 Millionen US-Dollar für Radius, davon 75 % in bar und 25 % in Aktien. Um den Regulierungsbehörden den Weg freizumachen, muss LendingClub jedoch auch 50,2 Millionen US-Dollar an den derzeitigen Aktionär Shanda zahlen, eine chinesische Investmentgesellschaft, die 22 % der LendingClub-Aktien besitzt, im Austausch für die Umwandlung ihrer Aktien in stimmrechtslose Aktien.

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LendingClub sollte enorme Vorteile aus dem Deal ziehen, sollte er zustande kommen. Erstens wird LendingClub jährlich rund 25 Millionen US-Dollar an Gebühren sparen, die es derzeit an die WebBank zahlt, die derzeitige Bank in Utah, die LendingClub im Wesentlichen als Durchleitungsunternehmen „mietet“, um seine Kredite im ganzen Land zu vergeben.



Zweitens schätzt LendingClub, dass es seine eigenen Finanzierungskosten zu Beginn um etwa 15 Millionen US-Dollar pro Jahr senken wird, da die kostengünstigeren Einlagen von Radius die aktuellen Lagerlinien von LendingClub ersetzen werden, wodurch LendingClubs Schätzungen zufolge die Fremdkapitalkosten von etwa 4% auf sinken werden 1,8 %.

LendingClub nutzt seine Lagerlinien derzeit nur zum vorübergehenden Erwerb von Krediten auf seiner Plattform, bevor sie in Verbriefungen oder direkt an Institutionen, Banken und Privatpersonen verkauft werden. Die Einlagen von Radius ermöglichen es LendingClub jedoch, mehr eigene Kredite in der Bilanz zu halten. Zuvor hielt LendingClub nur einen symbolischen Kreditbetrag in seiner Bilanz und verkaufte Kredite hauptsächlich auf seiner Plattform weiter. Obwohl der Großteil der Kredite von LendingCLub noch verkauft wird, beabsichtigt das Unternehmen nun, etwa 10 % seiner Kredite in seiner Bilanz zu halten. Dies könnte zu einem zusätzlichen wirtschaftlichen Gewinn von 40 Millionen US-Dollar pro Jahr für jede Milliarde US-Dollar in der Bilanz führen. Im vergangenen Jahr hat LendingClub Verbraucherdarlehen in Höhe von 12,3 Milliarden US-Dollar aufgenommen.

Insgesamt summiert sich dies zu einem jährlichen wirtschaftlichen Nutzen von etwa 80 Millionen US-Dollar allein für Lending Club, was ziemlich bemerkenswert ist, da LendingClub nur 185 Millionen US-Dollar oder 235 Millionen US-Dollar zahlt, wenn Shandas Auszahlung eingerechnet wird. LendingClub hat auch eine Marktkapitalisierung von nur 1,15 Milliarden US-Dollar, wobei in seiner Bilanz 714 Millionen US-Dollar Nettobarmittel und kurzfristige Kredite zum Verkauf stehen, bei einem Unternehmenswert von nur rund 435 Millionen US-Dollar.

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Darüber hinaus wird LendingClub Radius zum 1,72-fachen Buchwert und dem 28,6-fachen des Gewinns erwerben und rund 1 Milliarde US-Dollar an diversen Verbraucher- und Gewerbekrediten einbringen. Während KGV schlägt nur etwa 6,5 ​​Millionen Dollar Gewinn für Radius vor, das ist wirklich das Sahnehäubchen für den Deal. Zusammengenommen wird Radius es LendingClub ermöglichen, alle Vorteile zu nutzen, und beide Unternehmen sollten in der Lage sein, mit der zusätzlichen Größe, die jede Seite mit sich bringt, sinnvoll zusammenzuwachsen. Darüber hinaus scheint Radius auch ein technisch versierter Betreiber zu sein, und Bankrate hat es kürzlich zur 'Besten Online-Bank für 2020' gekürt.

Zu Wedbushs Enthusiasmus über den Anruf schrieb der Oppenheimer-Analyst Jed Kelly in einem Bericht: 'Wir sehen die Absicht von LendingClub, durch die Übernahme der Radius Bank eine vollständig digitalisierte Bank zu werden, als bedeutenden Katalysator zur Erschließung eines größeren Aktionärswerts für seine führende Privatkreditplattform.' Auf den ersten Blick stimme ich eher zu.

Eine beeindruckende Kombination

LendingClub schätzt, dass der Abschluss des Deals 12 bis 15 Monate dauern wird, und die Aufsichtsbehörden sind bei Bankfusionen notorisch schwierig. Sollte es dennoch zum Tragen kommen, würde der Zusammenschluss einen neuen Typ von Finanzinstitut schaffen, der die führende Kundenakquise- und datengesteuerte Underwriting-Plattform des Fintechs mit den Einlagensammelfähigkeiten von Radius kombiniert. LendingClub wird immer noch etwa 90% seiner Verbraucherkredite über seine Plattform an Dritte verkaufen, so dass es diesen 'Plattform'-Status behält und nicht ganz einer Bank ähnelt.

Auf diese Weise hofft LendingClub, eine neue Art von Hybrid zu werden, der die Vorteile einer Kreditplattform beibehält und gleichzeitig die Vorteile des traditionellen Bankwesens mitbringt, insbesondere kostengünstige Einlagen und niedrigere Compliance-Kosten.

Ist es die richtige Mischung? Das bleibt abzuwarten, aber eines ist sicher – zumindest bei traditionellen Kennzahlen wird das kombinierte Unternehmen extrem günstig sein, sollte der Deal zustande kommen und die versprochenen Synergien zum Tragen kommen.



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