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Gap ist immer noch in schlechtem Zustand, nachdem das Old Navy Spinoff abgeschafft wurde

Lücke (NYSE: GPS)war gefangen zwischen dem sprichwörtlichen Felsen und einem harten Ort. Nachdem der Jeans- und Khaki-Händler zugestimmt hatte, die Old Navy-Kette auszugliedern, um Bargeld zu beschaffen, um seine hohe Schuldenlast zu begleichen, war er gezwungen, die Transaktion abzubrechen, als das Geschäft des Discounters rückläufig war.

Wenn Gap auf Kurs geblieben wäre, wäre die Ausgliederung wahrscheinlich ein Misserfolg gewesen, da stolpernde Unternehmen die Investoren nicht begeistern und nicht genug Geld gesammelt hätten, um die Underwriter und ihre Schulden zu bezahlen. Aber es zu kündigen bedeutet, dass es immer noch seine Schuldenlast hat und mit einem maroden Einzelhändler zusammenhängt, den es jetzt rehabilitieren muss.

Frau, die durch Old Navy Store geht

Bildquelle: Lücke.





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Es gab keine guten Optionen, aber die von Gap gewählte ist wahrscheinlich die beste. Da der Einzelhändler selbst jedoch nicht in bester Verfassung ist und noch viele Probleme zu bewältigen hat, sollten Anleger sich von seinen Aktien fernhalten.

Schnell Wasser aufnehmen

Die Abspaltung von Old Navy machte viel Sinn, als Gap sie zum ersten Mal vorschlug. Der Discounter war das Arbeitspferd der Gap-Ladenfamilie und verzeichnete zuverlässig von Quartal zu Quartal höhere Umsätze, während die namensgebende Marke von Gap und die Marke Banana Republic regelmäßig vergleichbare Ladenverkäufe verzeichneten.



Aber kurz nach der Ankündigung der Abspaltung wurde das Geschäft von Old Navy, das bereits anfing, sich abzuschwächen, wurde schnell negativ auch. Jetzt melden alle drei Unternehmen regelmäßig negative Comps.

Datenquelle: Gap SEC-Einreichungen. Diagramm nach Autor.

Obwohl Gap beharrte, sich der Trennung verpflichtet zu haben, wurde im Ergebnisbericht des dritten Quartals der CEO verdrängt, und von da an schien es nur eine Frage der Zeit zu sein.



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Keine guten Argumente mehr

Art Peck hatte Gap fünf Jahre lang geführt, aber in dieser Zeit hatten die Aktien des Einzelhändlers mehr als die Hälfte ihres Wertes verloren. Während er Old Navy umgedreht hatte, indem er es in einen Fast-Fashion-Händler verwandelte, der in der Lage war, schnell Stile auszutauschen, wenn sich die Launen der Verbraucher änderten, konnte er mit den anderen beiden Marken keine ähnliche Neuerfindung entwickeln und gab die Suche anschließend auf.

Aber auch die Trennung der Old Navy von Gap war eine Idee, die er unterstützte, und da Peck nicht mehr auf dem Kapitänssitz saß, war der Plan etwas führungslos.

Wenn man das rückläufige Vermögen der Kette hinzufügt, war es fast eine ausgemachte Sache, dass die Idee verworfen werden würde. Gap hat jetzt jedoch mehr Probleme, die es fraglich machen, wie lange es überleben kann.

Umgang aus einer Position der Schwäche

Gap meldete im dritten Quartal langfristige Schulden in Höhe von 1,25 Mrd ).

J. Crew, die ähnlich verschuldet ist, ist IPO planen seine Madewell-Denim-Kette, um Schulden im Wert von 1,7 Milliarden US-Dollar zu begleichen und den Konkurs zu verhindern. Im Gegensatz zu Old Navy verzeichnet das Madewell-Geschäft jedoch weiterhin starke Ergebnisse, obwohl es in einem zunehmend wettbewerbsintensiven Jeansmarkt an die Börse gehen wird.

Gap hat nicht den Luxus eines starken Unternehmens, und mit geschätzten Kosten von 700 bis 800 Millionen US-Dollar zur Finanzierung des Spin-offs brauchte es eine gesunde Old Navy, um genügend Investoren anzuziehen, damit es funktioniert. Das Ganze Fast-Fashion-Welle könnte auch seinen Lauf genommen haben, und schlimmer noch, Gap ist in Aufruhr, ohne dass eine Exekutive an der Spitze steht. Es gibt auch keinen klaren Turnaround-Plan.

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Ein letztes Keuchen

Es war jedoch eine bessere Ferienzeit als erwartet, selbst bei Old Navy. In der Erklärung, in der es heißt, dass Gap die Abspaltung abzieht, hat es seine Prognose für das Gesamtjahr angehoben: 'Infolge besser als erwarteter Werbemaßnahmen während der Ferienzeit, insbesondere bei Old Navy, erwartet das Unternehmen nun seinen bereinigten Gewinn je Aktie für das Geschäftsjahr 2019'. moderat über der vorherigen Prognose von 1,70 bis 1,75 US-Dollar liegen.'

Trotzdem wird erwartet, dass die Comps weiterhin negativ sind, obwohl Gap sagt, dass sie am oberen Ende seiner vorherigen Prognose liegen werden, die einen Rückgang im mittleren bis niedrigen einstelligen Bereich erforderte. Das ist kein gesundes Geschäft.

Obwohl die Märkte die Aktie von Gap in den Nachrichten beflügelten, bleiben alle Probleme des Einzelhändlers bestehen, und er bleibt jetzt auch bei der Marke Old Navy. Da sich ihre Geschäfte so ähnlich sind, obwohl das eine eine Discountkette ist, dient es der Kannibalisierung des Umsatzes beim anderen. Das wird auch jetzt noch so sein, und Anleger tun gut daran, einen großen Bogen darum zu machen.



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