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Das haben Sie im Ergebnisbericht von BlackBerry verpasst

Der Markt begrüßt Brombeere 'S(NYSE:BB)besser als erwartete Finanzergebnisse für das zweite Quartal, wie der Anstieg des Aktienkurses um 10,88 % nach den Nachrichten zeigt. Die Investition in die Aktie bleibt jedoch eine Wette auf die Fähigkeit des Managements, den Cybersicherheitsspezialisten langfristig zu transformieren. Und diese Wette ist riskanter geworden, da das Unternehmen in den nächsten Jahren wahrscheinlich erhebliche Verluste anhäufen wird, bevor seine Initiativen möglicherweise erfolgreich sind. Lass uns eingraben.

Gemischte kurzfristige Entwicklungen

Auf den ersten Blick sahen die Ergebnisse des zweiten Quartals des Unternehmens katastrophal aus. Der Umsatz ging gegenüber dem Vorjahr um 32 % auf 175 Millionen US-Dollar zurück, und der Nettoverlust erreichte 142 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Nettoverlust von 23 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal.

Analysten erwarteten jedoch einen deutlichen Umsatzrückgang gegenüber dem Vorjahr. Tatsächlich hält BlackBerry die Monetarisierung eines erheblichen Teils seines Patentportfolios zurück, während es einen Käufer für diesen Vermögenswert sucht. Infolgedessen schrumpfte der Umsatz aus dem Segment „Lizenzierung und Sonstiges“ von BlackBerry, das die Monetarisierung von Patenten umfasst, auf 15 Millionen US-Dollar, verglichen mit 108 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Und neben Einmaleffekten sind auch die fehlenden Umsätze aus dem margenstarken Geschäft ( Bruttomarge von 94 % im letzten Jahr) trugen zum steigenden Nettoverlust von BlackBerry bei.





Zwei Kollegen arbeiten in einem Büro zusammen und schauen auf einen Computerbildschirm.

Bildquelle: Getty Images.

Betrachtet man die beiden anderen Segmente von BlackBerry, übertrafen die Ergebnisse die bescheidenen Erwartungen des Managements. Der Umsatz aus dem IoT-Segment (Internet of Things), das das eingebettete Betriebssystem QNX des Unternehmens (das in viele Gerätetypen integriert werden kann) umfasst, stieg gegenüber dem Vorjahr um 29 % auf 40 Millionen US-Dollar. Diese solide Leistung scheint ermutigend, da QNX Autos ausrüstet, die Autohersteller aufgrund von Herausforderungen in der Lieferkette nur schwer herstellen konnten. Interessanterweise entscheiden sich jetzt 24 der 25 weltweit führenden Elektrofahrzeughersteller für QNX als Teil ihres Designs.



Noch besorgniserregender ist, dass der Umsatz aus dem Cybersicherheitssegment des Unternehmens im Jahresvergleich mit 120 Millionen US-Dollar unverändert geblieben ist. Dies steht im Gegensatz zu dem beeindruckenden Umsatzwachstum, von dem mehrere Cybersicherheitsspezialisten kürzlich berichtet haben, das durch die Notwendigkeit verstärkt wurde, Remote-Mitarbeiter zunehmend zu schützen. Zum Beispiel die Endpoint Protection-Spezialisten CrowdStrike und SentinelOne , die mit der Cylance-Lösung von BlackBerry konkurrieren, steigerten ihre Umsätze im letzten Quartal um 70 % bzw. 121 %.

Keine Gewinne

Angesichts dieser kurzfristigen Ergebnisse und in Anbetracht der Patenttransaktionserlöse, die laut CEO John Chen in diesem Quartal erfolgen sollen, bleiben dem Unternehmen also zwei Hauptwachstumshebel, die von der Ausführung durch das Management abhängen.

Erstens muss sich das Schlüsselgeschäft für Cybersicherheit (69 % des Umsatzes im letzten Quartal) erholen, um die Leistungslücke zu seinen Mitbewerbern zu verringern. Dann muss die Fahrzeugdatenaustauschplattform IVY von BlackBerry langfristig zum Standard in der Automobilindustrie werden.



Glücklicherweise sollte der Verkauf eines Teils des Patentportfolios des Unternehmens ein komfortables und notwendiges Sicherheitsnetz bieten, um diese Wachstumsinitiativen zu finanzieren. Tatsächlich beliefen sich die liquiden Mittel und Investitionen zum Ende des letzten Quartals auf 745 Millionen US-Dollar, verglichen mit einer höheren Schuldenlast von 782 Millionen US-Dollar.

Aber mit einem potenziell reduzierten margenstarken Lizenzgeschäft wird das Erreichen der Profitabilität für das Unternehmen immer schwieriger. Darüber hinaus betonte Chen während der Telefonkonferenz, dass er auf absehbare Zeit Wachstum über Rentabilität priorisieren werde. Das bedeutet, dass die Verluste in den nächsten Quartalen höchstwahrscheinlich steigen und die Bilanz des Unternehmens schwächen werden, bis Wachstumsinitiativen in den Bereichen Cybersicherheit und IoT erfolgreich sind, was abzuwarten bleibt.

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Bereits bepreist für starkes Wachstum

Trotz dieser Herausforderungen preist der Markt bereits einiges an bevorstehendem Wachstum ein. Nach dem Anstieg des Aktienkurses nach den Ergebnissen des zweiten Quartals hat das Unternehmen Marktkapitalisierung 6 Milliarden Dollar erreicht. Das entspricht 8,6 Jahren des annualisierten Umsatzes des zweiten Quartals, der den fehlenden Umsatzbeitrag des in Verhandlung befindlichen Teils des Patentportfolios berücksichtigt.

Natürlich sollten Sie bedenken, dass die anhängige Patenttransaktion zusätzliches Geld bringen sollte, mit dem BlackBerry sein Wachstum finanzieren kann. Sie sollten sich jedoch auch bewusst sein, dass der Erfolg des Unternehmens von der Ausführung des Managements abhängt, die angesichts der Underperformance in den Cybersicherheitsgeschäften im Vergleich zum spektakulären Wachstum einiger Konkurrenten bisher nicht so hervorragend war.

Da in Zukunft erhebliche Verluste wahrscheinlicher werden, bleibe ich daher lieber an der Seitenlinie, bis die Transformation des Unternehmens eintritt.



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