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Die Geschichte deutet darauf hin, dass ein Börsencrash wahrscheinlich ist: 5 Datenpunkte zur Besorgnis

Ob Sie es wissen oder nicht, Anleger haben die Geschichte der letzten 18 Monate miterlebt. Sie haben sich durch den schnellsten Rückgang von mindestens 30 % in der Geschichte der Benchmark navigiert S&P 500 (SNPINDEX: ^ GSPC)und haben die wildeste Bounce-Back-Rallye aller Zeiten genossen. Es dauerte weniger als 17 Monate, bis sich der S&P 500 von seinem Bärenmarkttief mehr als verdoppelte.

Aber wenn die Geschichte kurzfristig etwas über den Aktienmarkt zu sagen hat,

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1. Abstürze und Korrekturen treten häufig auf

Als erstes ist einfach zu beachten, wie oft der S&P 500 zu Börsencrashs und Korrekturen kommt. Laut Daten des Marktanalyseunternehmens Yardeni Research hat der Referenzindex seit Anfang 1950 38 Rückgänge von mindestens 10 % erlebt führt im Durchschnitt zu einem Absturz oder einer Korrektur, alle 1,87 Jahre. In gewissem Zusammenhang sind wir mehr als 1,4 Jahre vom Bärenmarkttief des Coronavirus-Crashs entfernt und hatten seit letztem Wochenende in neun Monaten nicht einmal eine 5%-Korrektur.



Zugegeben, die Börse hält sich nicht an Durchschnittswerte. Wenn dies der Fall wäre, würden alle einfach auf der Grundlage von Durchschnittswerten handeln, und wir würden jetzt alle einen Mai Tai an einem einsamen Strand schlürfen. Diese Durchschnittswerte geben jedoch Hinweise auf die Abwärtsfrequenz, die langfristige Anleger im Auge behalten sollten.

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Darüber hinaus ist es wichtig zu verstehen, dass die überwiegende Mehrheit der Abstürze und Korrekturen nicht sehr lange anhält, auch wenn sie ziemlich häufig auftreten. Die durchschnittliche Dauer der oben erwähnten 38 Rückgänge seit 1950 beträgt 188 Kalendertage oder etwa sechs Monate. Es ist sogar noch kürzer geworden, seit Computer Mitte der 1980er Jahre an der Wall Street zum Mainstream wurden, mit einer durchschnittlichen Korrekturdauer von 155 Tagen (fünf Monaten).

Ein professioneller Broker am Telefon mit mehreren Aktiencharts, die auf Computermonitoren angezeigt werden.

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2. Von einem Bärenmarktboden wieder aufzuprallen ist nie glatt

Der nächste besorgniserregende Datenpunkt untersucht, wie der S&P 500 reagiert, nachdem er einen Bärenmarktboden gefunden hat.

Wie bereits erwähnt, brauchte der Index weniger als 17 Monate, um seinen Wert gegenüber seinem Tief vom März 2020 zu verdoppeln. Wenn wir jedoch untersuchen, wie der S&P 500 nach den letzten acht Bärenmarkttiefs aus dem Jahr 1960 reagierte, du würdest eine ganz andere Geschichte sehen .

Nach jedem der vorangegangenen acht Bärenmarkttiefs gab es innerhalb von drei Jahren mindestens einen zweistelligen prozentualen Rückgang. In fünf von acht dieser Baisse-Rallyes gab es zwei zweistellige Rückgänge. Die Rückkehr von dem, was den breiteren Markt um 20 % (oder mehr) nach unten gedrückt hat, ist ein Prozess, der Zeit braucht. Es war einfach nie die gerade Linie höher, mit der wir seit dem 23. März 2020 gesegnet sind.

Auf der anderen Seite können sich langfristige Anleger mit der Tatsache trösten, dass jeder einzelne Crash oder jede einzelne Korrektur im Laufe der Geschichte durch eine Bullenmarktrallye schließlich in den Rückspiegel gerückt wurde. Obwohl der Markt manchmal holprig sein kann, begünstigt er den langfristigen Optimisten stark.

Eine Lupe, die auf einer Finanzzeitung lag, mit den Worten, Marktdaten, vergrößert.

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3. Die Bewertung des S&P 500 bedeutet Ärger

Einer der größeren verräterische Warnungen für den Aktienmarkt ist das Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500. Dabei handelt es sich um ein Maß, das die inflationsbereinigten Verdienste der letzten 10 Jahre untersucht.

In gewissem Kontext schloss das S&P 500 Shiller KGV letzte Woche bei 38,58, was fast ein Zwei-Jahrzehnt-Hoch ist. Es ist auch weit mehr als das Doppelte des durchschnittlichen Shiller-KGV von 16,84, das 151 Jahre zurückliegt.

Aber es ist nicht besorgniserregend, wie weit über seinem historischen durchschnittlichen Shiller-KGV liegt. Vielmehr hat der S&P 500 auf jedes der vorherigen Überschreitungen reagiert und ein KGV von 30 gehalten. In jedem der vorherigen vier Fälle, in denen das Shiller-KGV des S&P 500 über 30 schoss und 30 hielt, verlor der Index überall von 20 % bis 89 % seines Wertes. Während der Verlust von 89 % während der Weltwirtschaftskrise heute dank der anhaltenden Interventionen der Federal Reserve und des Capitol Hill praktisch unmöglich wäre, ist die wichtigste Erkenntnis, dass ein Rückgang von 20 % die vorherige Mindesterwartung war, wenn die Bewertungen nach oben ausgeweitet werden.

Es sollte jedoch darauf hingewiesen werden, dass die durch das Internet bewirkte Demokratisierung des Investierens das KGV im letzten Vierteljahrhundert erheblich ausgeweitet hat. Da Informationen auf Knopfdruck verfügbar sind, belasten Gerüchte nicht mehr die Bewertungen wie in der Vergangenheit. Somit höhere Shiller-KGV-Werte könnte zur Norm werden .

Ein kleines Kind, das im Supermarkt Gemüse für seine Eltern auswählt.

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4. Inflation könnte ein unheilvolles Zeichen sein

Ein vierter Anlass zur Besorgnis nimmt rapide zu Inflation: d.h. die steigenden Preise für Waren und Dienstleistungen.

Anfang dieses Monats veröffentlichte das US-Büro für Arbeitsstatistik Inflationsdaten aus dem Juli. Dieser Bericht zeigte, dass der Verbraucherpreisindex für alle städtischen Verbraucher in den letzten 12 Monaten um 5,2 % gestiegen ist. Das war ein ganz geringer Rückgang gegenüber dem Anstieg von 5,4% im Juni, der ein mehr als 12-Jahres-Hoch darstellte. Wenn der Preis für die Waren und Dienstleistungen, für die Menschen und Unternehmen bezahlen, steigt, belastet dies tendenziell das Wirtschaftswachstum (d. h. Menschen/Unternehmen können mit dem gleichen Geldbetrag nicht so viel kaufen).

Unheilverkündend ist, wie eng Phasen hoher Inflation mit Schluckauf an den Aktienmärkten verbunden sind. Als die Inflationsrate beispielsweise das letzte Mal über 5 % lag, befanden sich die USA mitten in der großen Rezession. Rückblickend näherte sich die Inflationsrate vor dem Platzen der Dotcom-Blase 4 %. Und schließlich zog die Inflationsrate vor der Rezession 1990-1991 an.

Verstehen Sie jedoch, dass Korrelation keine Kausalität impliziert. Nur weil die Inflation angezogen hat, garantiert dies nicht, dass die Aktien sinken werden. Dennoch kann die mit einer höheren Inflation verbundene schwächere Kaufkraft nicht als potenzieller Nachteil für die US-Wirtschaft und die Aktien übersehen werden.

Eine Hand, die nach einem ordentlichen Stapel von Hundert-Dollar-Scheinen greift, die als Köder in einer Mausefalle verwendet werden.

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5. Investoren nehmen Kredite auf, und das ist normalerweise eine schlechte Nachricht

Die letzter Datenpunkt Anlass zur Sorge geben sollte, ist die Margenverschuldung. Die Marge beschreibt den Geldbetrag, den sich Anleger leihen (und dafür Zinsen zahlen), um Wertpapiere zu kaufen oder gegen diese zu wetten.

Obwohl dies keine perfekte Korrelation ist, haben steigende Margenschulden oft schlechte Nachrichten für den Aktienmarkt bedeutet. Zum Beispiel stiegen die Margin-Schulden zwischen dem Tiefpunkt des Schwarzen Montags 1987 und dem Beginn der Dotcom-Rezession etwa um das Sechsfache. Seit ihrem Tiefststand im März 2020 hat sich die Margin-Verschuldung nach Angaben der Financial Industry Regulatory Authority über Yardeni Research praktisch von etwas über 400 Milliarden US-Dollar auf 844,3 Milliarden US-Dollar verdoppelt.

Darüber hinaus stiegen die Margin-Schulden in den letzten Jahren zweimal um mindestens 60 % in einem bestimmten Jahr unmittelbar vor der Dot-Com-Rezession und der Großen Rezession. Obwohl die Margenverschuldung im Juli tatsächlich zurückging, war sie im bisherigen Jahresverlauf nur wenige Monate zuvor um bis zu 70 % gestiegen.

Das Problem mit der Marge besteht darin, dass Kreditgeber (d. h. Makler) verlangen können, dass zusätzliches Kapital auf ein Konto hinzugefügt oder Vermögenswerte verkauft werden, um die Mindestliquiditätsanforderungen aufrechtzuerhalten. Sollte ein Wertpapier kurzfristig schnell in die falsche Richtung gehen, können Zwangsliquidationen über Margin Calls zu einem Kaskaden-Crash an der Börse führen.

529 Planentnahmen nicht für Bildung

Wie ich bereits angemerkt habe, garantiert die Verwendung von Margin nicht, dass ein Absturz auftritt. Aber es gibt hier genug Warnsignale, damit Anleger sich des am Horizont absehbaren Crash-Potentials bewusst sind.



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