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Wie finde ich Eigenkapitalkosten?

Die Eigenkapitalkosten helfen dabei, einer Beteiligung einen Wert zuzuordnen. Die Eigenkapitalkosten messen die theoretische Rendite eines Vermögenswerts, um sicherzustellen, dass sie dem Risiko der Kapitalanlage angemessen ist. Es ist auch die Renditeschwelle, die Unternehmen verwenden, um zu bestimmen, ob ein Kapitalprojekt durchgeführt werden kann. Anleger verwenden die Eigenkapitalkosten, um sicherzustellen, dass sie für das von ihnen eingegangene finanzielle Risiko angemessen entlohnt werden.

So ermitteln Sie die Eigenkapitalkosten eines Unternehmens

Die traditionellen Ansätze zur Ermittlung der Eigenkapitalkosten verwenden das Dividendenkapitalisierungsmodell und diePreismodell für Kapitalanlagen(CAPM).

Unter Verwendung des Dividendenkapitalisierungsmodells lautet die Eigenkapitalkostenformel:





Eigenkapitalkosten = (Annualisierte Dividenden pro Aktie / Aktueller Aktienkurs) + Dividendenwachstumsrate

Stellen Sie sich beispielsweise ein Unternehmen vor, das derzeit pro Quartal eine Dividende von 0,30 USD pro Aktie (1,20 USD pro Aktie jährlich) zahlt und zu 30 USD gehandelt wird. Wenn dieses Unternehmen erwartet, seine Dividende um 5 % pro Jahr zu erhöhen, betragen seine Eigenkapitalkosten 9 % (1,20 USD / 30 USD) + 5 % = 9 %.



Eine Person, die einen Taschenrechner mit Finanzdiagrammen auf dem Schreibtisch verwendet.

Bildquelle: Getty Images.

Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) ermittelt die Eigenkapitalkosten anhand der folgenden Gleichung:

Eigenkapitalkosten = Beta der Investition x (Erwartete Marktrendite - Risikofreie Rendite) + Risikofreie Rendite



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Das Beta in dieser Gleichung ist ein Maß dafür, wie stark sich der Kurs einer Aktie im Durchschnitt bewegt, wenn der gesamte Aktienmarkt an Wert gewinnt oder verliert. Sie können die Beta selbst berechnen oder eine von vielen Online-Ressourcen verwenden, die die Betas von Unternehmen über verschiedene Zeitintervalle auflisten und mit verschiedenen Marktbenchmarks vergleichen.

Die erwartete Marktrendite ist die erwartete Rendite des gesamten Aktienmarktes.

Die risikofreie Rendite ist die niedrigste Rendite, die Anleger im Gegenzug dafür zu akzeptieren bereit sind, kein finanzielles Risiko einzugehen – normalerweise angenähert als die Rendite von dreimonatigen US-Schatzwechseln.

Betrachten Sie beispielsweise ein Unternehmen mit einem Beta von 1,3, was bedeutet, dass sein Aktienkurs30% volatiler als der Gesamtmarkt. Wenn die erwartete Marktrendite 8 % beträgt und dreimonatige Schatzanweisungen eine Rendite von 0,05 % aufweisen, betragen die Eigenkapitalkosten des Unternehmens nach dem CAPM-Modell 1,3 x (8% - 0,05 %) + 0,05 % = 10,4 %.

Das Verhältnis zwischen Eigenkapital- und Kapitalkosten

Die Eigenkapitalkosten sind ein Bestandteil der Gesamtkapitalkosten eines Unternehmens. Das liegt daran, dass Unternehmen Kapital für Investitionszwecke entweder in Form von Fremd- oder Eigenkapital aufnehmen können. Kreditgeber verlangen von Unternehmen Zinsen zu bestimmten Sätzen, um Geld zu leihen, wodurch es relativ einfach ist, die Fremdkapitalkosten eines Unternehmens zu bestimmen. Die Kapitalkosten eines Unternehmens sind die gewichtete Summe seiner Fremd- und Eigenkapitalkosten, wobei die Gewichtung proportional zu der Höhe des Fremdkapitals im Verhältnis zum Eigenkapital des Unternehmens ist.

Die Bedeutung der Eigenkapitalkosten in anderen Finanzmodellen

Die Eigenkapitalkosten sind für die Aktienbewertung von entscheidender Bedeutung, da sie in vielen Fällen eine wichtige Rolle spielen Dividendenrabattmodelle (DDM)wie Gordon-Wachstumsmodell . Die Formel für das Gordon-Wachstumsmodell lautet:

Gordon-Wachstumsmodellformel

Die Gordon-Wachstumsmodellformel.

In dieser Gleichung entspricht die erforderliche Rendite den Eigenkapitalkosten des Unternehmens. Um mit unserem früheren Beispiel eines Unternehmens mit einer jährlichen Dividende von 1,20 USD pro Aktie, 9 % Eigenkapitalkosten und einer Dividendenwachstumsrate von 5 % fortzufahren, bewertet das Gordon-Wachstumsmodell die Aktie mit 30 USD pro Aktie. Wenn die Aktie für mehr als 30 US-Dollar gehandelt wird, werden die Anleger für das Risiko, das sie mit einer Investition in das Unternehmen eingehen, nicht angemessen entschädigt.

Eigenkapitalkosten sind eine wesentliche Kennzahl

Investoren und Unternehmen berechnen die Eigenkapitalkosten von Unternehmen, um festzustellen, ob Investitionen (entweder in Aktien oder Kapitalprojekte) Risiken bergen, die den prognostizierten Renditen entsprechen. Die Eigenkapitalkosten bestimmen zusammen mit den Fremdkapitalkosten die Gesamtkapitalkosten eines Unternehmens, während die Eigenkapitalkosten ein wichtiger Inputfaktor in Aktienbewertungsmodellen sind. Die Eigenkapitalkosten tragen dazu bei, sowohl Risiko als auch Wert in einen Kontext zu setzen, sodass Anleger fundiertere Entscheidungen treffen können.



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