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Wie riskant ist Southwest Airlines?

Der Luftfahrtsektor wurde von der COVID-19-Pandemie und der Reaktion darauf, die den Flugverkehr zusammenbrach und die Bilanzen angespannt hatte, hart getroffen. Aber da die teilweise wirtschaftliche Erholung im Gange ist und das Leben zu einem gewissen Normalzustand zurückkehrt, haben die Aktien der Fluggesellschaften ein Comeback erlebt, da die Hoffnung auf eine Belebung des Flugverkehrs und die schlimmsten Umsatzrückgänge hinter uns liegt.

Mit wohl dem beste Bilanz im Luftfahrtsektor und eine Erfolgsbilanz bei der Überwindung von Widrigkeiten, Southwest Airlines (NYSE:LUV)stellt eine offensichtliche Möglichkeit dar, den Anstieg der Aktien von Fluggesellschaften zu meistern. Aber wie viel Risiko ist Southwest Airlines angesichts der noch bevorstehenden Unsicherheit noch ausgesetzt und lohnt es sich, in diese zu investieren?

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Bildquelle: Getty Images.





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Ein berechtigter Sprung?

Seit der Veröffentlichung der Gewinnergebnisse für das erste Quartal 2020 am 28. April ist die Southwest-Aktie um erstaunliche 23 % gestiegen. Natürlich ist es immer noch rund 32 % niedriger als das 52-Wochen-Hoch, das Mitte Februar erreicht wurde.

LUV-Diagramm



LUV Daten von YCharts .

Obwohl der Sprung eine schöne Atempause für die Anleger ist, hat sich seit dem letzten Ergebnisbericht des Unternehmens nichts Wesentliches geändert. Sicher, Southwest hat einige positive Presseankündigungen gemacht, wie das Hinzufügen von Flügen, die Verlängerung des Flugplans bis 2021 und das Anbieten einiger niedriger Sommerraten, um das Geschäft anzukurbeln, aber viele der Risikomanagementmaßnahmen sind nicht verschwunden – und diese Risiken sind kein Witz.

Southwest meldete seinen ersten Quartalsverlust seit fast einem Jahrzehnt, und CEO Gary Kelly sagte, dies sei 'eine in unserer Geschichte beispiellose Krise'. Obwohl das Managementteam von Southwest eine Erfolgsbilanz in schwierigen Zeiten vorweisen kann, ist nicht zu leugnen, dass der Rest des Jahres 2020 die Voraussetzungen für das schaffen wird, was Southwest bevorsteht.



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Unsicheres Einkommen

Eines der Hauptrisiken für Southwest sind unsichere Ergebnisse. Southwest ist stolz darauf, die längste Rentabilitätssträhne (46 Jahre in Folge) aller großen US-Fluggesellschaften zu haben, aber das könnte sich 2020 ändern, wenn der Flugverkehr nicht anzieht. Im ersten Quartal ging der Betriebsumsatz von Southwest im Jahresvergleich um fast 18 % zurück, das Unternehmen erwartet jedoch im April und Mai einen Rückgang des Betriebsumsatzes um 90 bis 95 % gegenüber dem Vorjahr. Dieser Umsatzeinbruch ist einfach nicht nachhaltig.

Die wichtigste Sache, die in Zukunft zu beobachten ist, ist, ob die Wiedereröffnung vieler staatlicher Volkswirtschaften zu einem höheren Flugverkehr im zweiten Quartal beigetragen hat und ob dies Southwest dazu veranlasst, seine Prognose für den Rest des Jahres zu verbessern. Aber bis Southwest bessere Zahlen meldet, bleiben unsichere Gewinne ein großes Risiko.

Angespannte Bilanz

Der Zeitpunkt, zu dem der Umsatz anzieht und das Ergebnis verbessert wird, ist für die Bilanz von Southwest von entscheidender Bedeutung. Southwest nahm, wie viele seiner Kollegen, Bundeshilfe durch den CARES Act-Konjunkturplan in Anspruch, der Southwest dabei hilft, Zehntausende von Arbeitsplätzen zu schützen und ihm Liquidität zur Verfügung zu stellen, um den Sturm zu überstehen. Die erste Hilfswelle dauert jedoch nur bis zum Ende des dritten Quartals (30. September), was bedeutet, dass Southwest in den kommenden Monaten eine Belebung des Flugverkehrs sehen muss, es sei denn, es möchte weitere Kredite aufnehmen.

Die gute Nachricht ist, dass Southwest in das Jahr 2020 „mit der geringsten Verschuldung im Verhältnis zum Gesamtkapital in der Geschichte“ eingetreten ist, was das Unternehmen günstig positioniert, um Schulden aufzunehmen, ohne übermäßig fremdfinanziert zu werden.

Immer noch ein langjähriger Gewinner

Eine allmähliche Wiedereröffnung der Wirtschaft und ein steigender Aktienkurs machen Southwest nicht weniger riskant als vor etwa einem Monat, als das Unternehmen die Gewinne für das erste Quartal bekannt gab. Southwest braucht immer noch dringend einen Flugverkehr, der bis zum dritten Quartal wieder aufgenommen wird, um finanzielle Hilfe zu vermeiden und den Geldverbrauch zu mindern. Selbst bei einer Zunahme des Verkehrs ist es unwahrscheinlich, dass der Flugverkehr im nächsten Jahr wieder auf das Niveau von 2019 zurückkehrt.

Trotz seiner kurzfristigen Risiken könnte Southwest auch auf lange Sicht eine solide Investition sein. Im vergangenen Jahr hat Southwest bewiesen, dass es trotz der Herausforderungen durch das Grounding der Boeing 737 MAX immer noch Ergebnisse liefern kann. Der derzeitige Zusammenbruch des Flugverkehrs hebt den Hauptunterscheidungsfaktor von Southwest, die Bilanz, hervor, weshalb Southwest auf dem heutigen Markt eine wertvolle Aktie sein könnte. Auch wenn das Management kurzfristig besorgt ist, ist es dennoch zuversichtlich, dass die „Nachfrage nach Flugreisen im Laufe der Zeit wieder anziehen wird“.

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Southwest ist derzeit eine riskante Aktie, aber wenn Sie mit den Risiken einverstanden sind – und einen höheren Preis als vor einem Monat zahlen – könnte es sich auf lange Sicht lohnen, ihn zu kaufen.



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