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Wenn ich nur eine Aktie besitzen könnte, wäre es diese

Während Diversifikation eine gute Möglichkeit ist, das Risiko in Ihrem Portfolio zu begrenzen, besteht auch das Risiko, dass zu abwechslungsreich , oder die Rendite zu verwässern, indem Sie zu viel für Ihre 50. beste Idee und nicht genug für Ihre beste Idee verwenden. Sogar Warren Buffett hat befürwortet, dass aktive Anleger, die einzelne Aktien besitzen, von einer „Lochkarten“-Philosophie profitieren könnten, bei der ein Anleger in seinem Leben nur 20 Investitionen tätigen muss und nicht mehr.

Auch wenn das etwas extrem sein mag, kann es hilfreich sein zu fragen: 'Wenn ich in den nächsten 10 Jahren nur eine Aktie besitzen müsste, welche wäre das?' Berücksichtigen Sie die Eigenschaften, nach denen Sie suchen würden: defensive, rezessionsresistente Unternehmen; breite Wirtschaftsgräben, eine lange Wachstumsbahn und ein exzellentes Management, um nur einige zu nennen.

Wenn Ihnen nur ein oder eine Handvoll Namen einfallen, möchten törichte Anleger möglicherweise mehr ihres Portfolios auf diese Aktien konzentrieren und weniger auf spekulativere Aktien oder alternative Anlagen.





Und wenn ich nur eine Aktie auswählen müsste, um sie zu empfehlen, insbesondere für risikoscheue Anfänger, hebt sich ein Unternehmen von den anderen ab.

Gruppe von IT-Mitarbeitern schaut zusammen auf einen Computermonitor.

Microsoft baut eine Arbeitskollaborationsplattform der nächsten Generation. Bildquelle: Getty Images.



Wie hoch ist die aktuelle Kapitalertragsteuer?

Redmond, Washingtons feinster: weniger riskant als die US-Regierung?

Unter den hochwertigen Wachstumstiteln Microsoft ( NASDAQ: MSFT )hat einige der überlegensten Defensive und anstößige Eigenschaften, die mir jemals bei einer Aktie begegnet sind – und das alles in einem Unternehmen. Das macht es zu einer hervorragenden Investition heute, morgen und für das nächste Jahrzehnt.

Berücksichtigen Sie in Bezug auf die defensiven Eigenschaften von Microsoft Folgendes: Es ist eines von zwei Unternehmen mit einer höheren Kreditwürdigkeit als die US-Regierung! Richtig, Microsoft ist eines von zwei Unternehmen mit einem AAA-Rating von S&P Global ( Johnson & Johnson der andere sein). Unterdessen wurde die US-Regierung im Jahr 2011 von S&P nach der Schuldenbremse auf AA+ herabgestuft.

Die Finanzlage von Microsoft wird durch zwei Hauptmerkmale gestützt: eine Festungsbilanz zusammen mit mehreren hochprofitablen, breiter Graben , wettbewerbsfähige Unternehmen.



Microsoft sitzt derzeit auf riesigen 125 Milliarden US-Dollar in bar gegenüber nur 58 Milliarden US-Dollar Schulden und generiert sehr starke Einnahmen Bargeldumlauf jedes Viertel. Im letzten Quartal fügte das Unternehmen weitere 17 Milliarden US-Dollar an freiem Cashflow hinzu, von denen einige in Akquisitionen reinvestiert wurden, andere in Aktienrückkäufe , und einige beim Bezahlen seiner wachsende Dividende .

Dieses finanzielle Polster gibt dem Unternehmen Ballast bei wirtschaftlichen Abschwüngen. Tatsächlich kann dieses Bargeld im Falle eines Abschwungs eingesetzt werden, um andere Unternehmen billig zu erobern oder mehr eigene Aktien zurückzukaufen, so wie es während des COVID-19-Abschwungs Aktien zurückkaufen konnte.

Die unzähligen Wassergräben von Microsoft

Vielleicht wichtiger als die Bilanz ist, dass praktisch alle verschiedenen Geschäftsbereiche von Microsoft hohe Wettbewerbsvorteile gegenüber Wettbewerbern haben und für die Kunden „klebrig“ sind, um den Wettbewerb abzuwehren und die Gewinne zu steigern.

Die älteren Produkte von Microsoft, wie das ursprüngliche Windows-Betriebssystem und seine Office-Softwaresuite, sind tief in die Technologiebranche und das Geschäft im Allgemeinen eingebettet. Diese Produkte profitieren daher von leistungsstarken Netzwerkeffekte , vielleicht der stärkste Wettbewerbsvorteil, den es gibt. Dies geschieht, wenn ein Produkt oder eine Dienstleistung einen frühen Lead erhält und mit zunehmendem Wachstum wertvoller wird.

Mit anderen Worten, jeder wird in PowerPoint und Excel geschult, weil diese Software heute der vereinbarte Standard in der Geschäftswelt ist. Softwareanbieter entwickeln für das Windows-Betriebssystem, weil es ein Industriestandard ist. Im Laufe der Jahre gab es sogar kostenlose Open-Source-Alternativen zu Office, doch die Office-Suite von Microsoft wächst weiterhin mit zweistelligen Raten.

Auch seine neueren Segmente profitieren von Netzwerkeffekten, darunter LinkedIn, das führende soziale Netzwerk für Unternehmen, und seine Xbox-Spieleplattform. Wie alle sozialen Netzwerke profitiert auch LinkedIn davon (schließlich heißen sie Netzwerk Effekte) und Xbox-Vorteile als eine von nur drei großen Videospielplattformen. Entwickler von Videospielsoftware müssen sich auf eine oder mehrere große Plattformen standardisieren, daher ist kein Platz für unzählige verschiedene Spieleplattformen.

Vier Personen stehen im Kreis und betrachten ihre elektronischen Geräte von Grund auf.

Die Collaboration-Tools von Microsoft wachsen schnell. Bildquelle: Getty Images.

Die Geschichte wird noch besser mit den wachstumsstarken Unternehmenssoftware- und Cloud-Infrastrukturplattformen von Microsoft, die jeweils von hohen Wechselkosten und Skaleneffekten profitieren.

Dynamics ist die hybride Softwaresuite von Microsoft für Enterprise Resource Planning (ERP) und Customer Relationship Management (CRM). Wenn ein Unternehmen mit der Verwendung einer Software beginnt, ist es eine große Sache, Mitarbeiter von einem System auf ein anderes zu verschieben und dann die gesamte Belegschaft mit einem neuen System vertraut zu machen. Daher profitieren alle abonnementbasierten Unternehmenssoftwareunternehmen von hohen Wechselkosten, insbesondere ERP- und CRM-Suiten, die das Rückgrat der Funktionsweise eines Unternehmens bilden.

Aber vielleicht ist der Star der Show Microsofts Cloud-Plattform Azure. Obwohl die Umstellung auf die Cloud schon seit einiger Zeit im Gange ist, denken viele, dass wir noch am Anfang stehen, da Unternehmen jeder Größe den Großteil ihrer Speicher- und Rechenfunktionen von ihren eigenen Rechenzentren auf flexiblere Drittanbieter übertragen Cloud-Rechenzentren, die von Giganten wie Microsoft verwaltet werden.

Während Amazonas der Pionier des Enterprise Cloud Computing war und derzeit die größte Plattform ist, liegt Microsoft auf einem sehr starken zweiten Platz und gewinnt Marktanteile. Google gibt sich auch Mühe. Außerhalb dieser drei Unternehmen wird es jedoch wahrscheinlich keine weiteren wesentlichen Cloud-Infrastrukturplattformen außerhalb Chinas geben. Der Betrieb einer Cloud-Infrastruktur erfordert eine enorme Menge an Kapital und technologischem Know-how, und nur eine Handvoll Unternehmen verfügt über das nötige Mittel, um zu konkurrieren. Somit profitieren alle Cloud Infrastructure-as-a-Service (IaaS)-Plattformen von Skaleneffekten und bilden ein Oligopol (wenn eine Branche nur eine Handvoll Konkurrenten hat).

Wenn man sich die diversifizierten Geschäftsbereiche von Microsoft ansieht, haben im Grunde alle tiefe Wettbewerbsvorteile, entweder durch Netzwerkeffekte, hohe Wechselkosten oder Skaleneffekte – oder eine Kombination daraus. Es ist eine äußerst beeindruckende Sammlung von Vermögenswerten.

Geschützt – und mit hohen Raten wachsen

Microsoft hat nicht nur in jedem seiner Endmärkte gut vertretbare Positionen, sondern auch diese Märkte selbst wachsen schnell. Unter Satya Nadella, der 2014 das Amt des CEO übernahm, nimmt Microsoft den Konkurrenten zusätzlich zu diesem starken Rückenwind der Branche Marktanteile ab. Diese Kombination sollte für ein starkes Wachstum sorgen.

Dies zeigt sich insbesondere in Azure Cloud und Dynamics 365. Im Jahr 2020 wuchs der IaaS-Markt um 33,9%, aber Microsoft Azure gewinnt Marktanteile und wächst mit höheren Raten; Im letzten Quartal wuchs Azure um satte 50 %. Es gewann auch den 10-Milliarden-Dollar-JEDI-Auftrag des Verteidigungsministeriums vor zwei Jahren gegen die starke Konkurrenz von Amazon (obwohl Amazon den Vertrag anfechtet, weil er politische Einmischung behauptet). Technologieforschungsunternehmen Gärtner prognostiziert, dass die guten Zeiten mit einem IaaS-Marktwachstum von 38,5% im Jahr 2021 und 26% im Jahr 2022 anhalten werden, mit Stärke für den Rest des Jahrzehnts.

Um nicht zu übertreffen, stieg Dynamics 365 im letzten Quartal um 45%, in einem, wie Nadella es nannte, bahnbrechenden Quartal für dieses Produkt. Anscheinend setzt sich der einheitliche, integrierte ERP/CRM-Dienst von Dynamic bei Unternehmen durch, wahrscheinlich aufgrund seiner Full-Stack-Integration mit Big Data- und Intelligence-Angeboten wie der Cosmos-Datenbank, dem Azure Synapse Data Warehouse und der Power BI-Datenanalyseplattform von Microsoft. Die Fähigkeit von Dynamics 365, all diese Systeme so zu integrieren, dass Unternehmen alle ihre Daten verstehen und diese Back-End-Prozesse automatisieren können, erweist sich als wertvoll, und ältere Anbieter von ERP oder CRM könnten Schwierigkeiten haben, dies zu erreichen.

Das ist so spannend, weil Microsoft nur einen einstelligen Marktanteil im stark fragmentierten CRM-Markt und einen niedrigen zweistelligen Anteil am ähnlich fragmentierten ERP-Markt hat, sodass die Wachstumsbahn für Dynamics ebenso groß sein könnte wie für Azure.

Dann gibt es noch Teams, die einheitliche Plattform von Microsoft für Mitarbeiter-Chat und -Video. Dies war ein riesiger Erfolg, und in der jüngsten Telefonkonferenz stellte Nadella fest, dass es jetzt 145 Millionen Benutzer von Teams gibt, was einem Anstieg von etwa 100 % gegenüber dem Niveau vor der Pandemie entspricht.

Microsoft kombiniert jetzt Teams, Dynamics und Azure in seiner sogenannten Power Platform, die praktisch alle Geschäftsprozesse durch die verschiedenen Kombinationen von Microsoft-Tools integriert und automatisiert. Kunden scheinen die neuen Funktionen zu lieben: Im zuletzt berichteten Quartal stieg die Zahl der Power Platform-Benutzer um 97 % auf 16 Millionen.

Diese cloudbasierte Enterprise-Intelligence- und Automatisierungsplattform der nächsten Generation sollte der Star der Show sein, aber auch ältere Microsoft-Produkte sollten in diesem Jahrzehnt wachsen. Die Office-Suite wächst weiterhin zweistellig, Windows-basierte Laptops und Surface-PCs/Tablets sollten von den Trends der Heimarbeit profitieren, und der Videospielmarkt wächst schneller als das BIP mit einer prognostizierten durchschnittlichen Jahresrate von 7,2 % von 2019 bis 2023, so das Spiel- und E-Sport-Datenunternehmen Newzoo.

IT-Mitarbeiter vor einem unsichtbaren Bildschirm mit Grafiken darauf.

Microsoft integriert Big Data und KI in alle seine Produktivitätstools. Bildquelle: Getty Images.

Management und M&A sind weitere Gründe für Optimismus

Unter Nadella hat Microsoft diese Business-Intelligence-Plattform der nächsten Generation nicht nur organisch gewachsen, sondern auch eine Reihe von konsequenten Akquisitionen getätigt, darunter Minecraft im Jahr 2014, LinkedIn im Jahr 2016, Code-Depot GitHub im Jahr 2018, Videospielstudio ZeniMax Media im Jahr 2020, und auf künstlicher Intelligenz basierendes Gesundheitsunternehmen Nuance-Kommunikation (NASDAQ: NUAN)dieses Jahr.

Wenn man bedenkt, dass Microsoft all diese Akquisitionen vornehmen durfte, ist dies ein großer Vorteil gegenüber seinen FAANG-Konkurrenten, die jetzt alle im Rampenlicht der Kartellbehörden stehen. Microsoft hat bereits vor 20 Jahren seine große Kartellklage durchgemacht und ist vielleicht der einzige große Internetgigant mit Sitz in den USA, der heute ohne große Eingriffe in der Lage ist, konsequente Akquisitionen zu tätigen.

Und trotzdem eine vernünftige Bewertung

Heute handelt Microsoft mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von ungefähr 30 oder einer Gewinnrendite von 3,3 % und zahlt eine Dividendenrendite von 0,9 %, die im zweistelligen Bereich wachsen sollte. Das mag auf den ersten Blick nicht billig erscheinen, aber bedenken Sie: Die Gewinnrendite ist mehr als doppelt so hoch wie die der 10-jährige Staatsanleihe -- und Microsoft hat eine noch höhere Kreditwürdigkeit als die US-Regierung!

Allein diese Gewinnrendite sollte Microsoft attraktiver machen als sogenannte „risikofreie“ Vermögenswerte, aber auch diese Gewinne sollten in den nächsten zehn Jahren sprunghaft wachsen. Im letzten Quartal stieg der Umsatz um 19 % und die Margen stiegen, was zu einem Wachstum des Betriebsergebnisses von 31 % und eines Gewinns pro Aktie von 45 % führte.

Der Gewinn je Aktie wurde durch einen einmaligen Steuervorteil unterstützt, aber selbst die Betriebseinnahmen als Stichwort, Microsoft PEG-Verhältnis (Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis) , eine von Peter Lynchs Lieblingsmethoden zur Bewertung von Wachstumswerten, liegt unter 1, was eigentlich als recht günstig gilt. Und da Azure, Dynamics, LinkedIn und seine anderen wachstumsstarken Unternehmen in den nächsten zehn Jahren einen immer größeren Teil des Unternehmens ausmachen, kann Microsoft diese Wachstumsraten und Margen meiner Meinung nach beibehalten oder möglicherweise sogar beschleunigen, wenn diese Unternehmen weiter wachsen.

Welches ist die liquideste Anlageform?

Wenn Sie die beste Defensive von Microsoft in Betracht ziehen und offensiven Eigenschaften, besteht vielleicht ein größeres Risiko darin, diese All-Star-Aktie in den nächsten zehn Jahren nicht zu besitzen, als sie zu besitzen. Deshalb ist es die erste Kernposition, die ich neuen Anlegern empfehlen würde.



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