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In China investieren: Was Sie als Experte wissen möchten

In diesem Video, Branchenfokus Moderator Jason Moser unterhält sich mit Kai Zhang, einem leitenden Analysten bei Esoterica Capital. Seien Sie dabei, wenn sie über das aktuelle regulatorische Umfeld in China sprechen, wie Anleger Chancen in der Region sehen sollten und vieles mehr!

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Dieses Video wurde am 15. September 2021 aufgenommen.





Jason Moser: Es ist Mittwoch, der 15. September, ich bin dein Gastgeber Jason Moser und am heutigen Wildcard Mittwoch show graben wir mit einem besonderen Gast in die aktuelle Investitionslandschaft in China ein. Kai Zhang ist Senior Analyst bei Esoterica Capital, einer Vermögensverwaltungsgesellschaft mit Sitz in New York City, New York, die sich auf Investitionen in die digitale Wirtschaft konzentriert. Früher mit Goldman Sachs , Kai ist Experte für chinesische Regulierung, öffentliche Ordnung, Technologielandschaft und Geopolitik. Kai strebt gleichzeitig einen Master of Business Administration an der Wharton School und einen Master in Public Administration an der Harvard Kennedy School of Government an. Vor kurzem hatte ich die Gelegenheit, mit Kai über das aktuelle regulatorische Umfeld in China zu sprechen, wie Investoren Chancen in der Region sehen sollten und vieles mehr. Ich hoffe, Ihnen gefällt unser Gespräch. Kai, vielen Dank, dass du heute zu uns gekommen bist. Es gibt viele Fragen, die ich stellen möchte. Aber wirklich, kommen wir einfach zu der Frage, die jeder im Moment hat, alle Investoren, und das betrifft den Zustand börsennotierter Unternehmen in China. Ich meine, es gab viele, Volatilität ist wahrscheinlich das beste Wort. Ich meine, viele Schlagzeilen, sicherlich, es scheint, als würde jeden Tag etwas anderes passieren, und es scheint, als hätte die chinesische Regierung bestimmte Ziele, die sie zu erreichen versucht. Aber es ist alles noch ein bisschen unklar, denke ich für Ihren typischen amerikanischen Investor dieser Tage. Teilen Sie uns Ihre Meinung zum aktuellen Zustand börsennotierter Unternehmen in China mit. Sagen Sie uns, was genau los ist.

Kai Zhang: Danke für die Frage, Jason. Um Ihre Frage zu beantworten, möchte ich eine Zahl nennen, das sind 1 Billion US-Dollar. Was das bedeutet, ist die Gesamtmarktkapitalisierung der börsennotierten chinesischen Unternehmen und der Hongkonger Börse sowie der chinesischen ADRs. So viel Marktkapitalisierung ist seit der Einführung ihrer Regulierungsreihe durch die chinesische Regierung verdunstet, wir nennen das einen Reset. Nun, warum ist das so? Die Regierung versucht jetzt, ihre Politik neu auszurichten, um auf die nächste Wachstumsstufe auszubalancieren, und natürlich gibt es bei diesen vielen Strecken oder Überholungen Verluste, es gibt kurzfristig Turbulenzen. Aber wenn man das große Ganze betrachtet, konzentriert sich die Regierung wirklich auf einige Fronten. Die erste ist Antimonopol oder Kartellrecht. Es geht auch um den gemeinsamen Wohlstand, bei dem es mehr um wirtschaftliche Gleichheit geht, und dann gibt es noch andere Fronten zum Umweltschutz und so weiter. Nur um Ihnen einen umfassenden Überblick über das zu geben, was in China vor sich geht.



Jason Moser: Rechts. Ich meine, wenn ich verstehe, dass es da ein paar verschiedene Prioritäten gibt, eine der Prioritäten, über die ich gelesen habe, und Sie können mich korrigieren, wenn ich hier falsch liege, es scheint eine der obersten Prioritäten zu sein, die Vermögenslücke zu verringern. Ich meine, Sie haben erwähnt, mehr Gleichberechtigung im Wohlstandsspektrum zu schaffen. Diese Lücke bis hin zur Einkommensungleichheit schließen. Fühlt sich das für Sie als oberste Priorität an oder ist dies nur eine Kombination aus vielen verschiedenen Dingen?

Kai Zhang: Ich glaube, es ist eine Leiter, Jason. Ich denke, die chinesische Regierung beschäftigt sich mit vielen Themen gleichzeitig. Es ist eine neue Etappe in Chinas Entwicklung. Denken Sie daran, dass China vor nur 40 Jahren noch eine sehr arme, sehr rudimentäre Wirtschaft war. Nun, ich denke, einige Leute profitieren sehr von der wirtschaftlichen Entwicklung, aber es steckt mehr dahinter. Eigentlich möchte ich argumentieren, dass die meisten hinterher eingesperrt sind. Ich denke, bevor Präsident Xi Jinping an die Macht kam, war Chinas Gini-Koeffizient viel höher als in vielen Industrieländern. Tatsächlich denke ich, dass es eine der höchsten unter allen großen Volkswirtschaften der Welt ist. Unter anderem denke ich, dass die chinesische Regierung wirklich versucht, das Problem der wirtschaftlichen Ungleichheit anzugehen, um das langfristige Wachstum Chinas aufrechtzuerhalten.

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Jason Moser: Glaubst du, dass das, was sie tun, der richtige Weg ist? Ich meine, denken Sie, dass dies der vernünftigste Weg ist, um zu versuchen, die Probleme anzugehen, die sie angehen möchten? Oder haben Sie das Gefühl, dass es vielleicht einen anderen oder besseren Weg geben könnte?



Kai Zhang: Absolut. Ich denke, es kommt darauf an, welche Perspektive man hat, wie man die ganze Überarbeitung betrachtet. Jede Richtlinie besteht aus zwei Teilen. Eine ist das Richtliniendesign und die andere Hälfte ist die Ausführung. Ich möchte argumentieren, dass die Ideale hinter Chinas Regulierungsrenovierung meiner Meinung nach sehr gutartige Absichten haben. Was die Ausführung angeht, denke ich, dass keine Ausführung perfekt ist, insbesondere bei chaotischen Themen wie Einkommensungleichheit. Hier, denke ich, hat China gute Absichten, dies zu erreichen, aber gleichzeitig, denke ich, macht die Hinrichtung es nicht perfekt. Was verständlich ist.

Jason Moser: Ja. Ich meine, ich denke, das ist wahrscheinlich praktisch jede Regierung auf der ganzen Welt. Dies ist wahrscheinlich daran schuld, dass es irgendwann nicht perfekt ausgeführt wird. Es wird nicht in dem Maße ausgeführt, wie es wahrscheinlich die Mehrheit der Leute gerne sehen würde. Aber vor diesem Hintergrund habe ich mir heute ein Diagramm angesehen und nur einige der bekannteren Namen chinesischer Anlagemöglichkeiten verglichen, viele der Namen, die wir in unserem Universum hier bei The Motley Fool hören sicher viele der namen, die du auch kennst, JD.com und Alibaba , Baidu und selbst Sea Limited . Es war interessant für mich, das bisherige Jahr zu sehen, in dem der S&P bisher ein ziemlich gutes Jahr hatte. Wir sehen dieses Jahr mit dem S&P rund 20 % Rendite. Sie haben JD.com, Sie haben Baidu und Sie haben alle Alibaba, die nicht nur hinter dem Markt zurückbleiben, sondern auch negative Renditen aufweisen. Das ist nur ein Jahr bis heute, und offensichtlich haben wir eine viel längere Sichtweise, die Sie bei Esoterica, wie ich weiß, auch tun.

Kai Zhang: Wir tun.

Jason Moser: Aber eine Ausnahme ist Sea Limited. Sea Limited hat ein wirklich gutes Jahr mit einem Plus von mehr als 70 %. Was denken Sie? Was ist da der Unterschied? Warum ist Sea Limited scheinbar von dieser Volatilität ausgenommen?

Kai Zhang: Absolut. Sea Limited, ich denke, es hat eine etwas andere Präsenz als alle chinesischen Namen, die Sie erwähnt haben. Sea Limited ist eigentlich ein singapurisches Unternehmen und sein Hauptmarkt liegt in Südostasien. Die Wirtschaft dort wächst vielleicht in einer anderen Phase, aber in Bezug auf die Wachstumsrate gleichauf mit China. Dann haben Sie in diesen Märkten nicht den Regulierungsüberhang wie in China. Was wir sehen ist, dass die Anleger immer noch wachstumshungrig sind. Das empfinden sie als sehr belastend. Sie alle wissen, wie schwierig es ist, in unserer Welt ein wirklich hochwertiges Wachstum zu finden.

Jason Moser: Ja.

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Kai Zhang: Genau. Was dann passiert ist, ist, dass viele der Investoren in diesen chinesischen Aktien, die Sie JD.com und Alibaba erwähnt haben, versuchen, ihr Engagement tatsächlich auf Sea Limited zu übertragen. Es ist ein Ersatz für die vielen hochwertigen chinesischen Namen, die Sie gerade erwähnt haben, aufgrund dieses regulatorischen Überhangs.

Jason Moser: Wenn Sie diese Namen sehen, diese Unternehmen wie Alibaba und JD.com und Baidu, wenn Sie sehen, dass diese Unternehmen kurzfristig unterdurchschnittlich abschneiden, wie wir es sehen, und wir wissen warum, wir wissen im Allgemeinen warum, ich meine, das ist es, was wir tun spreche von heute. Sehen Sie das persönlich oder dort als Team bei Esoterica, sehen Sie das als besorgniserregend oder als Chance für längerfristig denkende Investoren?

Kai Zhang: Absolut. Ich denke, es kommt darauf an. Esoterica, wir sind sehr optimistisch bezüglich der langfristigen Aussichten für China. Wir verstehen sicherlich, dass die Anleger kurzfristig Bedenken haben, insbesondere auf der regulatorischen Seite. Unser Vorschlag ist, dass für Anleger, die China aufmerksam verfolgen und sich mit diesen Risiken wohl fühlen, jetzt ein guter Zeitpunkt ist, um Ihr Engagement in China zu erhöhen. Aber wenn Sie sich nicht wohl fühlen, ist es vielleicht der richtige Weg, in China zu investieren, an Experten zu delegieren, die sich auf diesem Gebiet gut auskennen. Abgesehen davon denke ich, dass wir auf lange Sicht immer noch sehr optimistisch in Bezug auf die langfristigen Aussichten Chinas sind.

Jason Moser: Ja, und ich möchte für eine Sekunde zu dieser Sea Limited zurückkehren. Weil ich verstehe, dass es ein in Singapur ansässiges Unternehmen ist und ich meine, ich habe nicht versucht, Sea Limited mit anderen chinesischen Unternehmen in einen Topf zu werfen, aber ich denke, im Allgemeinen neigen Investoren dazu, dies von einem sehr großen Ganzen aus zu betrachten Perspektive und sagen, oh, na ja, in diesen Teil der Welt zu investieren ist zu schwierig. Es gibt Dinge, die in einer Regierung vor sich gehen, die in andere Nationen ausbluten könnten, die ein Problem für diese allgemeine Region darstellen könnten. Ich denke, ich frage mich letztendlich, wenn man sich ein Unternehmen wie Sea anschaut und sieht, was in China in Bezug auf die regulatorischen Veränderungen vor sich geht, die wir sehen. Gibt es noch andere Unternehmen in der Region? Nicht unbedingt chinesisch. Ich meine, sie könnten in Singapur ansässig sein, sie könnten woanders sein. Gibt es Unternehmen, bei denen Sie das Gefühl haben, kennen Sie den Satz, dass wir das Baby mit dem Bade ausschütten?

Kai Zhang: Ja absolut.

Jason Moser: Gibt es Firmen, von denen Sie glauben, dass dies Babys sind, die mit dem Bade ausgeschüttet werden? Vielleicht fehlt den Investoren da das wahre, das große Ganze?

Kai Zhang: Absolut. Also im Fall von China absolut. Investoren schütten das Baby mit dem Bade aus [lacht] und das ist eigentlich der Plan. Gleichzeitig sollten Anleger zwar eine differenzierte Sicht auf die verschiedenen Unternehmen haben, beispielsweise Alibaba vs Tencent , sie haben sehr unterschiedliche Risikoprofile in Bezug auf die Rivalität. Ich denke immer noch, dass diese allgemeine Anlegerstimmung durch die jüngste regulatorische Überarbeitung in China erheblich beeinflusst wird. Dann sehen wir in Bezug auf Sea Limited, das Unternehmen, wie auch auf das singapurische Unternehmen, dass Investoren als Ersatz für die chinesischen Namen in Sea strömen. Ich denke, es hat tatsächlich bewiesen, dass das chinesische Modell tatsächlich funktioniert. Denn wenn man sich die südostasiatischen Länder anschaut, emulieren sie in gewisser Weise, was China vor vielleicht 10 oder 20 Jahren getan hat, da sie alle ähnliche Wege sind wie China vor vielleicht ein oder zwei Jahrzehnten. Hier ist eine interessante Analogie, Jason, von der Sie vielleicht schon gehört haben, nämlich Sea ist die Miniaturversion von Tencent plus Alibaba in südostasiatischen Ländern. Ich fand es interessant und lustig, aber ich denke, es ist wahr.

Jason Moser: Das ist da ein interessanter Vergleich. Ich möchte für eine Sekunde und als Berater hier bei The Motley Fool wechseln und ein paar Investmentdienste betreiben. Eine meiner Aufgaben besteht natürlich darin, gute Unternehmen zu finden und sie unseren Mitgliedern zu empfehlen. Ich werde oft gefragt, was chinesische Unternehmen angeht und ganz allgemein in diese Region investiert, nicht unbedingt nur in China, sondern in Unternehmen in dieser Region. Ich habe früher chinesische Unternehmen besessen. Heute jedoch sage ich den Leuten, dass ich nicht in China investiere, weil ich es einfach nicht tue. Ich erkenne für mich, dass es zu viel gibt, was ich nicht weiß, oder anders gesagt, ich weiß, was ich nicht weiß und ich habe das Gefühl, dass ich es nicht in den Griff bekomme, zumindest selbstbewusst genug zu sein, um Empfehlungen auszusprechen, um fühlen Sie sich wohl, diese Empfehlungen zu geben. Nur weil ich das Gefühl habe, es gibt so viel, was ich nicht weiß. Was sagen Sie einem Investor wie mir? Warum sollten wir in China investieren? Außerdem, wie sollen wir dabei vorgehen?

Kai Zhang: Absolut. Jason, zunächst möchte ich sagen, dass ich deine Disziplin sehr schätze. [lacht]

Jason Moser: Nun, es ist nicht immer einfach. [lacht]

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Kai Zhang: Wir bei Esoterica haben einen Grundsatz, der meiner Meinung nach von vielen Anlegern geteilt wird, dass Investieren im Wesentlichen darin besteht, Ihr Verständnis der Welt zu monetarisieren bessere Alternativen finden. Daher denken wir, dass die vielleicht beste Option für Leute, die ein Engagement in China anstreben, aber den Markt nicht sehr genau verfolgen, darin besteht, an einige Experten in diesem Bereich zu delegieren. Aber wir glauben, dass China immer noch eine sehr wichtige Wachstumsquelle ist. Wir haben in unserem frühen Gespräch erwähnt, Jason, dass Wachstum in unserer Welt knapp ist – schwer zu finden. Vor allem das stetige, qualitativ hochwertige Wachstum, das Sie in China seit zwei oder drei Jahrzehnten beobachten können. Wie kann ich mich nun mit Chinas Zukunft wohlfühlen? Ich denke, es hängt von unserem Verständnis ab, woher China kam und wo China jetzt ist und wohin China für die nächste Stufe gehen wird. China ist ein sehr interessantes Land, das nicht Schritt für Schritt den klassischen politischen Wirtschaftsmodellen der westlichen Ökonomen folgt, weil das Land viele historische Kontexte hat, die Menschen aus dem Westen oft übersehen. Aber wir sind ein Haufen chinesischer Staatsbürger bei Esoterica, wir haben eine US-Bildung und eine US-Ausbildung an einigen der guten Institutionen. Wir glauben, dass wir China nicht nur aus historischer Perspektive sehen können und dann auch viele Elemente aus unserem Training in den USA einbeziehen was es tun sollte – alias seine Regierung und seine Politikmaschine neu ausgerichtet, um es für die nächste Wachstumsphase fein abzustimmen.

Jason Moser: Wie denkst du, du bist hier vor einer Minute erst ein bisschen hineingekommen, aber ich möchte sehen, ob wir noch ein bisschen mehr hineingraben können. Was sind die kulturellen Unterschiede zwischen einer Investition in China und einer Investition in den USA? Was sind einige der wichtigsten kulturellen Unterschiede, auf die sich US-Investoren Ihrer Meinung nach bewusst sein sollten?

Kai Zhang: Absolut. Das ist eine großartige Frage, Jason. Ich denke, der größte Unterschied zwischen Investitionen in die beiden Märkte besteht darin, die Rolle der chinesischen Regierung in der Wirtschaft zu schätzen. Ich denke, das ist die Nr. 1 Sache, die die Leute vernachlässigen. Dann, denke ich, war der Trend vor vielleicht einem Jahr, vor zwei Jahren noch nicht so offensichtlich, obwohl Sie die Präsenz der Regierung in der Wirtschaft spüren werden. Aber mit der jüngsten regulatorischen Überarbeitung spürt man es greifbarer. Darüber hinaus möchte ich noch ein weiteres hinzufügen, das ist. Lassen Sie mich Ihnen ein Geheimnis verraten, Jason, [lacht], dass viele amerikanische Investoren oft vernachlässigen, dass China nicht gerade ein System ist, das ausschließlich auf Rechtsstaatlichkeit beruht. Ich denke eher, dass das chinesische System mehr auf dem basiert, was wir die Regel der Prinzipien nennen. Hier, im chinesischen politischen System, glaubte man, dass der Zweck die Mittel heiligt. Es gibt also keine Prozessgerechtigkeit. Im Ergebnis gibt es Gerechtigkeit, solange die Regierung ihr Ziel erreichen kann und sie sich nicht an Rechtsstaatlichkeit bindet. Im Großen und Ganzen denke ich, dass die chinesischen Regulierungsbehörden eine sehr pragmatische Sicht auf den Status der Rechtsstaatlichkeit in der Gesellschaft haben.

Jason Moser: Das ist ein interessanter Punkt, den Sie mir sagen, der zumindest für mich als Investor darauf hindeutet, dass das Verständnis der Rolle, die die Regierung in naher Zukunft spielt, so klingt, als könnte sie einige Unvorhersehbarkeiten bieten, einige Dinge, die sehr schwer vorherzusagen oder genau zu verstehen. Aber bei einer längeren Betrachtung geht es darum, das Ziel die Straße hinunter zu erreichen, und so sehen Sie möglicherweise einige Unebenheiten auf dem Weg. Aber solange Sie verstehen, wo diese sprichwörtliche Ziellinie ist und was sie erreichen wollen. Es würde die Anleger sicherlich ermutigen, sich zumindest länger auf die Investition in Unternehmen zu konzentrieren, von denen Sie glauben, dass sie diesen Stößen auf dem Weg standhalten können. Das macht also viel Sinn, insbesondere wenn man es mit Investitionen hier in den USA vergleicht. Offensichtlich ein bisschen mehr auf Regeln und Gesetze fokussiert. Ich meine, das war schon immer so. Obwohl ich denke, dass das in letzter Zeit sicherlich auch in der Luft lag, fühlt es sich für viele von uns so an. [lacht] Wenn Sie in China nach Möglichkeiten suchen, und ich weiß, dass Sie das tun. Ich erinnere mich, als ich vor einiger Zeit hier mit Bruce sprach und wir über einige seiner Lieblingsgelegenheiten in der Gegend sprachen. Was sind einige der Eigenschaften, die Sie als Anleger empfinden? Dies ist, wonach Sie suchen und was denken Sie, andere Privatanleger, was sind einige der Eigenschaften, auf die Anleger Ihrer Meinung nach achten sollten, um diese Gelegenheiten in China zu finden. Was zeichnet für Sie eine gute Gelegenheit in China aus?

Kai Zhang: Absolut. Jason, ich möchte ein Schlagwort verwenden. Es klingt klischeehaft. Aber dann haben Sie Geduld, das Wort ist ESG.

Jason Moser: Oh ja. [lacht]

Kai Zhang: Umwelt, Soziales und Governance. Im Westen oder an den Kapitalmärkten, denke ich, setzen sich Investoren jetzt immer mehr für den Begriff ESG ein. Aber das macht im chinesischen Kontext relevant. Ich glaube, dass die besten chinesischen Unternehmen in dieser Phase eine gute Erfolgsbilanz und eine gute Absicht und einen guten Willen aufweisen werden, die ESG-Standards einzuhalten. Das erste, über das ich sprechen möchte, betrifft das Soziale. Wissen Sie, wie diese chinesische Regulierungsrevision überhaupt begann? Es war vielleicht in den letzten paar Jahren, als viele der chinesischen Internet-mächtigen Unternehmen. Das sind die wichtigsten, es dreht sich alles um Alibabas. Sie nutzen zunächst schwere Subventionen, um auf den Markt zu kommen. Sobald sie diesen monopolistischen Status erreicht haben, nehmen sie den Preis und erzielen dann Gewinne, was ein sehr, sehr typisches, sehr rationales Geschäftsverhalten ist. Aber in der Zwischenzeit schmerzt das viele der unteren Angestellten oder Gig-Economy-Arbeiter im inneren Prozess und hat so eine riesige Gegenreaktion in der chinesischen Gesellschaft geschaffen. Ich würde Ihnen argumentieren, dass diese Unternehmen, als sie den Preis nahmen und so weiter, sehr wichtige Aspekte an der sozialen Front in der ESG vernachlässigten. Dann war das ein inhärentes Risiko, das in ihr Geschäftsmodell eingebettet war. Das ist nur ein Beispiel. Dann, jetzt denke ich, sollten die meisten westlichen Investoren die Bedeutung von Governance verstehen. Zum Beispiel die Ausrichtung der Immobilieninteressen des Managementteams und auch der Aktionäre sowie die umsichtige Verteilung von Kapital und so weiter. Das ist einfach gegeben. In China ist es auch so. Außerdem möchte ich noch etwas zu Umweltfragen erwähnen. Wenn Sie sich Xi Jinping ansehen, hat er ein Buch, er hat eine Menge Reden und so weiter. Wiederholt erwähnte er eine vorrangige Politik, die dem Umweltschutz dient. Das ist eigentlich auch eine weitere Priorität für China in der Zukunft. Als Xi Anfang 2000 die Macht übernahm, 2012 tatsächlich an die Macht kam, war die Umweltverschmutzung, die Luftverschmutzung in Peking zum Beispiel schlimm. Jetzt ist es nach fast einem Jahrzehnt der Verbesserung viel besser. Sie sehen auch, dass China im Bereich der erneuerbaren Energien und auch im Bereich der Elektrofahrzeuge riesig ist. All dies zeigt, dass Unternehmen, die eine gute Compliance haben oder solche Gelegenheiten aktiv ergreifen, diejenigen sind, die ich als gute Anlagemodellziele in China bezeichnen würde, die sehr gute Eigenschaften aufweisen.

keinen zweiten Stimulus-Check erhalten

Jason Moser: Nun, wenn man all dies zusammenfasst, wenn man bedenkt, was Sie und Bruce und das Team in Esoterica tagtäglich tun, muss ich fragen, gibt es bestimmte chinesische Unternehmen, die heute Ihr Interesse haben? Worauf konzentrieren Sie sich und das Team? Auf welche Unternehmen haben Sie sich heute bei Esoterica Capital wirklich gefreut?

Kai Zhang: Absolut. Wir haben ein moderates Engagement in China und unser Auftrag besteht darin, die besten Unternehmen und die besten Anlageideen weltweit zu finden.

Jason Moser: Ich mag es.

2020 langfristiger Kapitalertragsteuersatz

Kai Zhang: Dankeschön. Gutes Mandat. [lacht] Bei uns hat es sehr gut funktioniert. In der Zwischenzeit, nun ja, neigen wir dazu, eine sehr opportunistische Haltung einzunehmen, wenn es um die aktive Allokation unseres Risikoengagements geht. Jetzt konzentrieren wir uns sehr stark auf die Chinesen, weil wir das für einen sehr attraktiven Sektor halten. Nun, in Bezug auf die spezifischen Wertpapiere, die wir haben, ist Tencent ein solcher Name, der Ihnen in den Sinn kommt. Analog ist es der große Bruder von Sea Limited, aber er ist in China. Für Leute, die mit Tencent nicht vertraut sind, kann Tencent das Unternehmen wirklich in zwei Teile zerlegen. Einer ist in den sozialen Medien. Dort haben Sie das WeChat und das QQ, eine weitere Instant-Messaging-Plattform. Diese beiden Plattformen, insbesondere WeChat, wurden in China allgegenwärtig und bildeten die Grundlage vieler Technologieplattformen in China. Wir können darauf Essen bestellen, Sie können Ihre COVID-Testergebnisse oder einen Impfpass darauf einreichen, was nicht. Auf der anderen Seite hat Tencent auch einen beträchtlichen Spielbetrieb. Sie bieten viele der mobilen Spiele an und das war sehr profitabel. Der Grund, warum wir Tencent mögen, ist, dass wir denken, dass es ein Unternehmen ist, das sehr diszipliniert ist, eine sehr gute ESG-Erfolgsbilanz und Bereitschaft zur Einhaltung aufweist und außerdem die Bewertung sehr attraktiv ist.

Jason Moser: Noch eine Frage, bevor ich Sie gehen lasse, weil Sie Spiele erwähnt haben und dies ist etwas, das erst kürzlich aufgetaucht ist, aber ich weiß, dass es einige Aufmerksamkeit auf sich gezogen hat. Haben Sie Bedenken hinsichtlich der Vorstellung, dass die chinesische Regierung die Zeit begrenzen möchte, in der Kinder im Laufe einer Woche Videospiele spielen können? Ich meine, es scheint sehr schwierig zu sein, das zu implementieren, also bin ich mir nicht sicher, wie sie das machen, aber ich weiß es nicht. Ich meine, wie fühlst du dich? Für mich fühlt es sich einfach so an, als wäre es eine sehr schwierige Sache zu implementieren. [lacht] Das macht mich in Bezug auf den Sektor nicht weniger optimistisch. Tatsächlich denke ich, dass es mich bullischer macht, weil sie erkennen, wie stark es ist. Aber ich verstehe auch die Perspektive, dass sie süchtig machen könnten und das könnte für jüngere Kinder problematisch sein, wenn sie erwachsen werden. Haben Sie eine Perspektive auf diese Bemühungen, die Zeit, die Sie mit Spielen verbringen, zu begrenzen?

Kai Zhang: Jawohl. Die kurze Antwort auf Ihre Frage, Jason, ist, dass mir diese Einschränkung für Kinder zu einem bestimmten Zeitpunkt nicht besonders wichtig ist. Der Grund ist, dass, wenn man sich Tencent anschaut, ich sagen möchte, dass 1% der Konten unter dem Namen des Kindes registriert sind. Das ist der Benutzername für Teenager. Natürlich sind es die Kinder, die den Elternausweis mitnehmen und dann online spielen, das ist wahrscheinlich etwas größer.

Jason Moser: Jawohl. [lacht]

Kai Zhang: Ich möchte sagen, dass es viel größer ist. Der Anteil der Teenager an den gesamten Spielern auf Tencent-Plattformen ist relativ gering. Ich sage nicht, dass Tencent nicht betroffen ist, es ist irgendwie betroffen. Aber wenn man sich das Gesamtbild anschaut, denke ich, dass es die Erwachsenen sind, die die meiste Zeit und das meiste Geld für diese Spiele ausgeben.

Jason Moser: Interessant.

Kai Zhang: Um ehrlich zu sein, denke ich, dass die chinesische Regierung deutlich gemacht hat, dass sie nicht erst jetzt dabei ist, diese Glücksspielunternehmen zu bestrafen. Eigentlich wollen sie den Status der chinesischen Glücksspielunternehmen verbessern, weil sie darin ein wichtiges Instrument sehen, um Chinas Soft Power zu stärken. Es ist nur ein weiteres Medienformat, das sehr süchtig macht. Sie wollen die Kinder einschränken, nicht die Erwachsenen. Ausgezeichnete Frage, Jason, zur Umsetzung dieser Verordnung. Drei Stunden pro Woche und Kind, das ist sehr schwer. Wie machst du das? Ich glaube nicht, dass sie es noch einmal tun können, zu 100%, nur wenn man bedenkt, wie komplex unsere Welt ist. Aber ich denke, mit Technologie denke ich, dass die Glücksspielunternehmen Wege finden werden, um den Auftrag der Regierung genauer auszuführen. Tencent zum Beispiel, sie sind [unklar]. Vielleicht können sie einige Technologien entwickeln, um die Spieler anhand ihrer Gesichtszüge zu überprüfen, um zu sehen, ob es sich um Minderjährige oder Erwachsene handelt. Ich denke, die Magie der Technologie besteht darin, dass sie viele der bisherigen Unmöglichkeiten möglich machen kann. Deshalb lieben wir Technologie bei Esoterica.

Jason Moser: Nun, Kai Zhang mit Esoterica Capital, das war ein wunderbares Gespräch. Vielen Dank, dass Sie sich die Zeit genommen haben, diese Woche bei uns zu sein Branchenfokus . Ich freue mich darauf, sehr bald wieder mit Ihnen zu sprechen.

Kai Zhang: Vielen Dank, Jason. Freut mich.

Jason Moser: Das wird es diese Woche für uns tun, Leute. Sie können mehr über Esoterica Capital erfahren, indem Sie deren Website unter Esotericacap.com besuchen. Du kannst Kai auf Twitter, @KaiEsoterica, folgen. Denken Sie daran, Sie können uns jederzeit über Twitter @MFIndustryFocus erreichen oder uns eine E-Mail an industryfocus@fool.com senden. [MUSIK] Wie immer können die Leute im Programm Interesse an den Aktien haben, über die sie sprechen, und The Motley Fool kann formelle Empfehlungen dafür oder dagegen haben, also kaufen oder verkaufen Sie keine Aktien nur basierend auf dem, was Sie hören. Danke wie immer an Tim Sparks, der die Show für uns zusammengestellt hat. Ich bin Jason Moser. Danke fürs Zuhören und wir sehen uns nächste Woche.



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