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Ist eine Trendwende bei GoPro-Aktien fällig?

Viele Anleger erinnern sich GoPro ( NASDAQ: GPRO )als gescheitertes Unternehmen. Es war eine beliebte Aktie während ihres Börsengangs (IPO) im Jahr 2014 und erreichte fast 100 US-Dollar pro Aktie, bevor sie in den nächsten fünf Jahren auf fast 2 US-Dollar abstürzte. Das Unternehmen machte zahlreiche Fehler, die dazu führten, dass der Aktienkurs in die Tiefe stürzte und sein Geschäft stagnierte. Es könnte jedoch sein, dass es aufgrund des Wachstums seines Direct-to-Consumer (DTC)-Geschäfts und seiner Abonnementangebote die Wende geschafft hat.

Die Anleger haben dies zur Kenntnis genommen und die Aktie allein im letzten Jahr um über 400% in die Höhe getrieben. Aus diesem Grund könnte eine Trendwende bei GoPro-Aktien fällig werden.

Ein Mann hält seinen Daumen hoch und trägt eine GoPro-Kamera auf dem Kopf.

Bildquelle: Getty Images.



Was schief gelaufen ist

Vieles ist schief gelaufen mit GoPro. Zum Zeitpunkt des Börsengangs versuchte es zu viel zu schnell zu machen und verlor gleichzeitig Marktanteile an die ständig steigende Qualität der Smartphone-Kameras von Apfel (NASDAQ: AAPL)und Samsung . Es begann eine Medienabteilung um einige der großen Schöpfer von GoPro (der YouTube-Kanal hat immer noch mehr als 10 Millionen Abonnenten), aber das verpuffte und die gesamte Einheit wurde 2016 geschlossen. Angesichts der Konkurrenz durch Smartphones und stagnierender Verkäufe musste das Management konsequent niedrigere Preise für seine Kameras, was die Rentabilität von GoPro oder deren Fehlen weiter beeinträchtigt. Schließlich trat es in die Märkte für virtuelle Realität und Drohnen ein, die total gescheitert waren und nie eine Markttraktion erreichten.

Alles in allem sieht es so aus, als hätte GoPro den Fokus verloren und hatte nach dem Börsengang keinen großen Plan (oder einen, der funktionierte).

Warum die Zukunft anders sein könnte

GoPro hat in der Vergangenheit viele Fehler gemacht, aber das bedeutet nicht, dass das Unternehmen in Zukunft weiter ins Stocken geraten wird. In den letzten Jahren hat das Management sein Hardware-/Zubehörgeschäft gestrafft. Es verkauft jetzt nur noch wenige Kameras zu einem Premium-Preis und Zubehör / Werkzeuge, die dazu gehören, wie Halterungen, Batterien und Koffer. Dieser Fokus hat sich bewährt, wobei der durchschnittliche Verkaufspreis seiner Kameras im Jahr 2020 gegenüber 2019 um 13 % gestiegen ist. GoPro wechselt auch schnell zu einem DTC-Verkaufsmodell. Im vierten Quartal 2020 kamen 33 % des Umsatzes von GoPro über seinen DTC-Kanal GoPro.com, gegenüber nur 12 % im Jahr 2019. Dies sollte GoPro helfen, seine Rentabilität zu verbessern und eine direktere Beziehung zu seinen Kunden aufzubauen.

Während all diese Dinge schön sind, ist der wichtigste Teil der Zukunft von GoPro der Abonnementservice, der treffend als GoPro-Abonnement bezeichnet wird. Der Service für 50 US-Dollar pro Jahr bietet unbegrenzten Cloud-Speicher, Rabatte bei GoPro.com, kostenlosen Kameraaustausch und Zugriff auf die neue Bearbeitungs-App namens Quik (Verbraucher können Quik auch für 10 US-Dollar pro Jahr abonnieren). Ende 2020 hatte GoPro 761.000 Abonnenten, deutlich mehr als 311.000 vor einem Jahr.

Die Finanzen des Unternehmens insgesamt litten im Jahr 2020 unter einem Rückgang der Kameranachfrage aufgrund der Pandemie (es gibt nicht viel zu filmen, wenn man den ganzen Tag nur zu Hause festsitzt). Wenn man jedoch bedenkt, dass der durchschnittliche Verkaufspreis, der DTC-Umsatzanteil und die Abonnements alle gestiegen sind, sieht GoPro 2020 viel besser aus, als die Schlagzeilen vermuten lassen.

Bewertung

Bei einer Marktkapitalisierung von 1,85 Milliarden US-Dollar wird GoPro zu a . gehandelt Preis-Umsatz-Verhältnis (P/S) knapp nördlich von 2. Es ist immer noch nicht profitabel, daher kann es nicht anhand eines Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV) bewertet werden. Wenn Sie sich jedoch die Wirtschaftlichkeit der Einheit eines GoPro-Abonnements ansehen, sehen die Dinge viel rosiger aus. Nach Angaben des Managements entspricht dies für jede Million Abonnenten, die GoPro erhält, einem Umsatz von 50 Millionen US-Dollar bei einer operativen Marge von 50 % (also 25 Millionen US-Dollar Betriebsgewinn). Wenn es nur ein paar Millionen Abonnenten gewinnen kann (es sind bereits fast 1 Million), würde dies der Aktie viel Dynamik verleihen und eine dauerhafte, wiederkehrende Einnahmequelle für GoPro schaffen, aus der sie aufbauen können. Und damit wird das traditionelle Hardwaregeschäft von GoPro abgezinst, das immer noch den Großteil des Umsatzes ausmacht, wenn auch mit einer niedrigeren operativen Marge.

Insgesamt sieht es so aus, als ob das Geschäft von GoPro in einer viel besseren Verfassung ist als noch vor einigen Jahren. Anleger sollten weiterhin vorsichtig bleiben, da das Unternehmen beweisen muss, dass es einen ausreichend großen Markt für sein neues Zeichnungsangebot gibt. Aber wenn es GoPro gelingt, sein neues Hardware-/Software-Ökosystem aufzubauen und gleichzeitig auf ein DTC-Modell umzusteigen, können wir zurückblicken und denken, dass eine Marktkapitalisierung von 1,85 Milliarden US-Dollar ein absolutes Schnäppchen für langfristige Investoren war.



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