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Ist Groupon-Aktie ein Kauf?

Rückblickend gibt es keine Überraschung, dass letztes Jahr ein miserables Jahr für die Plattform für tägliche Deals war Groupon ( NASDAQ: GRPN ). Die Welt hat als Reaktion auf die Coronavirus-Pandemie für den größten Teil des Jahres 2020 ihre Türen geschlossen und die Verbraucher weitgehend zu Hause gehalten. Der Umsatz ging im Jahresvergleich um 36 % von 2,22 Milliarden US-Dollar auf 1,42 Milliarden US-Dollar zurück, was das Unternehmen wieder zu einem Betriebsverlust führte.

Die guten Nachrichten? Die Leute sind es leid, eingesperrt zu werden. In einer Umfrage des Unternehmens stellte Groupon fest, dass 75 % der Amerikaner „so #@$%ing bereit“ sind, wieder einfache Dinge zu tun, wie zum Beispiel ein Restaurant zu besuchen oder einen Film anzusehen.

Analysten glauben jedoch nicht, dass diese Bereitschaft 2021 zu einer Umsatzerholung führen wird. Tatsächlich modellieren sie einen weiteren Rückgang von 32 % für den Umsatz des Unternehmens. Aber da COVID-19-Impfstoffe die Pandemie zumindest in Schach halten, fordern dieselben Analysten im Jahr 2022 leichte Verkaufsfortschritte, gepaart mit einer enormen Erholung des Endergebnisses.



Hat gm das Rettungsgeld zurückgezahlt?

Leider werden die Probleme, die Groupon jahrelang vor dem Ausbruch der Pandemie untergraben haben, immer noch Probleme sein, nachdem die Pandemie nichts weiter als eine Erinnerung ist.

Ein Wegweiser weist nach

Bildquelle: Getty Images.

Schrumpft aus gutem Grund

Um es gleich auf den Punkt zu bringen, die Welt braucht Groupon nicht wirklich.

Es gibt natürlich eine Handvoll Ausnahmen von der Idee. Einige lokalisierte Unternehmen würden lieber einem Unternehmen wie Groupon Werbepflichten auferlegen, anstatt direktere Wege zu finden, um online mit Verbrauchern in Kontakt zu treten. Und auch Aktivitäten wie Spa-Besuche und Konzerte eignen sich noch etwas für das Tagesangebotsmodell. Im Großen und Ganzen jedoch umgehen Unternehmen und Verbraucher gleichermaßen Groupon und seine Konkurrenten, anstatt sich auf sie als digitalen Vermittler zu verlassen.

Die steuerliche Geschichte des Unternehmens bestätigt diese Wahrheit. Der Umsatz erreichte 2014 mit knapp über 3 Milliarden US-Dollar seinen Höchststand, nur wenige Jahre nach dem viel gepriesenen Börsengang des Unternehmens. Die Einnahmen erreichten erst 2018 ihren Höhepunkt, brachen jedoch 2019 stark ein. Sicher, die Coronavirus-Pandemie hat das Ergebnis des Unternehmens sicherlich beeinträchtigt, aber angesichts der zugrunde liegenden Trends zu Beginn des letzten Jahres könnte 2020 sowieso ein enttäuschendes Jahr gewesen sein .

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Datenquelle: Thomson Reuters. Diagramm nach Autor. Alle Zahlen sind in Millionen Dollar angegeben.

Beachten Sie auch, dass Groupon seit dem Rücktritt des Gründers Andrew Mason im Jahr 2013 drei verschiedene CEOs ernannt hat. Ihm folgte Eric Lefkofsky, der 2015 durch Rich Williams ersetzt wurde. Williams wurde im März letzten Jahres zurückgestuft und durch den noch immer interimistischen CEO Aaron ersetzt Cooper. Alle von ihnen sprachen über Potenzial und eine Trendwende (obwohl die Rhetorik von Interimschef Cooper insbesondere durch die Pandemie gedämpft wurde). Keiner von ihnen haben wie erhofft geliefert.

Es ist ein subtiler Hinweis darauf, dass Führung möglicherweise nicht das Problem ist. Vielleicht ist ein fehlerhaftes Geschäftsmodell selbst der Schuldige.

Seien Sie vorsichtig bei den bullischen Aussichten

Die Anleger insgesamt scheinen sich keine Sorgen über mögliche Mängel in der Arbeitsweise von Groupon zu machen und haben die Aktie in Erwartung einer Erholung um mehr als 400% gegenüber dem Tief vom letzten März angehoben. Während das Umsatzwachstum in den nächsten Jahren voraussichtlich schwach sein wird, scheinen diese Käufer an einer unglaublichen Gewinnprognose festzuhalten. Die aktuelle Konsens-Gewinnschätzung von 3,35 US-Dollar pro Aktie für 2023 entspricht fast dem Rekordergebnis von 2018 und kehrt den Einbruch des letzten Jahres vollständig um.

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Nehmen Sie diese Aussicht jedoch mit einem großen Körnchen Salz. Der Ausblick verlangt nahezu Rekordgewinne bei dem, was voraussichtlich auch den schwächsten Umsatz seit Groupon seit der Umwandlung in ein börsennotiertes Unternehmen erreichen wird.

Was in diesem kühnen Ausblick fehlt, ist eine klare Erklärung – von Analysten oder das Unternehmen selbst - wie Groupon dieses Ziel erreichen kann. Das erwartete Gewinnwachstum beruht auf einer enormen Reduzierung der Waren- und Verwaltungskosten des Unternehmens sowie einer deutlichen Reduzierung der Marketingausgaben. Aber eine so drastische Senkung dieser Kosten kann die Fähigkeit des Unternehmens, seinen Service zu verkaufen, noch drastischer untergraben – und es ist bereits ein harter Verkauf.

Datenquelle: Thomson Reuters. Diagramm nach Autor. Alle Zahlen sind in Millionen Dollar angegeben.

Das Fazit für Groupon

Es gibt einfach zu viele unbeantwortete Fragen zu Groupons Plänen, sich in etwas kleineres, aber profitableres umzugestalten. Die meisten Anleger wären klug, Abstand zu nehmen, bis mehr Klarheit und stärkere Beweise für eine Trendwende vorliegen.



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