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Ist es zu spät, MercadoLibre-Aktien zu kaufen?

Anteile an Freier Markt 09.30 NASDAQ: MELI, dem führenden E-Commerce-Unternehmen in Lateinamerika, sind in den letzten 10 Jahren um fast 2.700 % gestiegen. Das in Argentinien ansässige Unternehmen wurde vor mehr als zwei Jahrzehnten gegründet und nutzt den Vorteil seiner Vorreiter, um in 18 lateinamerikanischen Ländern zu expandieren.

Es verblüffte die Anleger immer wieder mit seinem robusten Wachstum, dem unermüdlichen Ausbau seines Logistiknetzwerks und der Klebrigkeit seiner digitalen Zahlungsplattform Mercado Pago. Das Wachstum von MercadoLibre beschleunigte sich während der Pandemie, und der jüngste Bericht zum zweiten Quartal – der das fünfte Quartal in Folge mit einem dreistelligen Prozentwachstum gegenüber dem Vorjahr in Landeswährung zeigte – zeigt, dass es immer noch auf allen Zylindern läuft.

Formel für das Verhältnis der Gesamtkapitalrendite
Ein kleines Päckchen mit einer brasilianischen Flagge auf einem Laptop.

Bildquelle: Getty Images.





Anleger könnten jedoch zögern, seine hochfliegende Aktie zu kaufen, die mit mehr als dem 400-fachen der erwarteten Gewinne und dem 14-fachen des diesjährigen Umsatzes gehandelt wird. Ist es zu spät, MercadoLibre zu kaufen, oder ist es immer noch eine solide Investition in den boomenden E-Commerce-Markt Lateinamerikas?

Wie schnell wächst MercadoLibre?

Ein Rückblick auf das Wachstum von MercadoLibre im Jahresvergleich des Bruttowarenvolumens (GMV), des Gesamtzahlungsvolumens (TPV), der einzelnen aktiven Benutzer und des Gesamtumsatzes in lokaler Währung im letzten Jahr zeigt, wie stark sich das Wachstum im Laufe des Jahres beschleunigt hat Pandemie.



Wachstum (JJ)

2. Quartal 2020

3. Quartal 2020



4. Quartal 2020

Q1 2021

Q2 2021

GMV

102 %

117%

110%

114 %

46%

TPV

142%

161%

134%

129%

Lottogewinn pauschal versus Annuität

72%

Eindeutige aktive Benutzer

Vier fünf%

92%

71%

62 %

47%

Einnahmen

123 %

148%

2015 s&p 500-Performance

149%

158%

103%

Datenquelle: MercadoLibre. Begriffe in lokaler Währung. YOY = Jahr für Jahr.

MercadoLibre erwirtschaftet den größten Teil seines Umsatzes in Brasilien, Argentinien und Mexiko. So schnell wuchsen diese drei Kernmärkte.

GMV-Wachstum (JJ)

2. Quartal 2020

3. Quartal 2020

4. Quartal 2020

Q1 2021

Q2 2021

Brasilien

beste Aktien unter 50 Dollar 2020

58%

74 %

84%

92%

44%

Argentinien

230%

242%

185%

183%

61%

Mexiko

122%

109%

110%

114 %

29%

Datenquelle: MercadoLibre. Begriffe in lokaler Währung. YOY = Jahr für Jahr.

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Die Wachstumsraten von MercadoLibre sind immer noch beeindruckend, aber es wird unweigerlich härteren Vergleichen gegenüber dem Vorjahr ausgesetzt sein, da die COVID-19-Beschränkungen gelockert werden. Das GMV von MercadoLibre wächst jedoch immer noch zusätzlich zu seinem beeindruckenden Wachstum während der Pandemie – so dass sich sein Geschäft überhaupt nicht verlangsamt.

MercadoLibre hat auch viel Platz zum Wachsen. In der jüngsten Telefonkonferenz zitierte CFO Pedro Arnt einen kürzlich erschienenen eMarketer-Bericht, in dem „Lateinamerika als weltweit führende Region für das Umsatzwachstum im E-Commerce mit fast 10 Prozentpunkten höheren Prognosen als der weltweite Durchschnitt“ genannt wird. Das Unternehmen nannte Brasilien, Argentinien und Mexiko auch als drei der fünf wachstumsstärksten E-Commerce-Märkte der Welt.

Wie erweitert MercadoLibre seinen Burggraben?

Die Hauptverteidigung von MercadoLibre gegen ausländische Herausforderer wie Amazonas ( NASDAQ: AMZN )und Sea Limited 'S(NYSE: SE)Shopee ist sein selbstverwaltetes Mercado Envios-Logistiknetzwerk, das es ihm ermöglicht, Produkte über schwieriges Terrain und unterentwickelte Regionen zu versenden.

Mercado Envios wickelte im zweiten Quartal 83 % seiner Lieferungen ab, gegenüber etwas mehr als 50 % im Vorjahr, und ermöglicht MercadoLibre nun, die meisten seiner Lieferungen in nur 1,5 Tagen auszuführen.

Auch Mercado Pago, das digitale Zahlungen für seinen eigenen Marktplatz und externe Geschäfte abwickelt, bindet seine Nutzer ein und weitet seinen Burggraben weiter aus. Im zweiten Quartal entsprach das TPV-Wachstum von Mercado Pago von 72 % fast 730 Millionen Gesamttransaktionen. Der plattformunabhängige TPV wuchs im Jahresvergleich um 94 %.

Mercado Pago bietet in seiner mobilen Geldbörse auch Anlagekonten an. Es beendete das zweite Quartal mit über 19 Millionen aktiven Anlagekonten – gegenüber 11,4 Millionen im Vorjahr und 15,7 Millionen im ersten Quartal. Dieses weitläufige Fintech-Ökosystem macht es zu einem vielversprechenden langfristigen Spiel im „War on Cash“.

Was sind die größten Bedrohungen für MercadoLibre?

Die größte Bedrohung für MercadoLibre ist die grassierende Inflation in ganz Lateinamerika, die sein Wachstum im Jahresvergleich in USD drosselt. Beispielsweise stieg der Umsatz von MercadoLibre im Jahr 2020 auf Basis konstanter Wechselkurse um 127 %, stieg jedoch auf ausgewiesener Basis in USD nur um 73 %.

Analysten erwarten, dass der Umsatz von MercadoLibre in diesem Jahr in USD um 58 % steigen wird, aber der unvorhersehbare Gegenwind in der Währung deutet darauf hin, dass Anleger dieser Prognose nicht zu viel Vertrauen schenken sollten.

Soziale Unruhen könnten auch die Wachstums- und Expansionspläne von MercadoLibre in bestimmten Ländern bremsen. Zum Beispiel hat es mehr IT- und Vertriebszentren in Kolumbien eröffnet – aber diese Expansion könnte durch gewaltsame Proteste im ganzen Land gegen pandemiebedingte Steuern zunichte gemacht werden. MercadoLibre könnte sich auch kartellrechtlichen Herausforderungen stellen, da es seinen Vorsprung gegenüber kleineren regionalen Rivalen und ausländischen Herausforderern ausbaut.

Warum es noch nicht zu spät ist, MercadoLibre zu kaufen

Ich glaube nicht, dass es zu spät ist, MercadoLibre zu kaufen. Brasilien, der größte Markt von MercadoLibre, hat nach Angaben von Fidelity International, BTG Pactual Research und Euromonitor immer noch nur eine E-Commerce-Penetrationsrate von 12,5 % – verglichen mit Penetrationsraten von 27,3 % in China und 20,3 % in den USA.

Die anderen Märkte von MercadoLibre haben wahrscheinlich noch niedrigere Penetrationsraten. Daher wäre es nicht verwunderlich, wenn sich die Anzahl der Unique Active User (75,9 Millionen im zweiten Quartal) und der gesamte adressierbare Markt von MercadoLibre innerhalb weniger Jahre mehr als verdoppeln würden.

Die Gewinne von MercadoLibre sind immer noch gering, aber seine Aktie ist im Verhältnis zu seinen Verkäufen immer noch etwas billiger als Sea, das zum 19-fachen des diesjährigen Umsatzes gehandelt wird. Die Aktie könnte volatil bleiben, aber ich gehe davon aus, dass das Unternehmen – das einen Unternehmenswert von 89 Milliarden US-Dollar hat – in den nächsten Jahren viel größer werden wird.



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