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Ist es zu spät für Ölaktien?

Seit dem Öl- und Gascrash von 2014 und 2015 ist die Branche an der Wall Street meist in Ungnade gefallen. Zwischen 2017 und 2020 erzielte der Energiesektor eine negative Gesamtrendite von 39 %, verglichen mit einem Anstieg des Marktes von über 80 % – was die Bedeutung von Underperformance auf ein ganz neues Niveau hebt.

Aber im Jahr 2021 war Energie bisher der Sektor mit der besten Performance, da die saudischen Ölkürzungen die Rohölpreise für West Texas Intermediate (WTI) zum ersten Mal seit Februar 2020 über 50 USD getrieben haben. Lassen Sie uns einen tiefen Einblick in den Sektor nehmen, um dies zu bestimmen wohin Öl geht, ob es sich lohnt zu investieren – und wenn ja – welche Aktien sind derzeit die besten Käufe.

Eine Offshore-Bohrinsel bei Sonnenaufgang im Golf von Mexiko.

Bildquelle: Getty Images.



Ölpreise

Wir können keine Diskussion über Ölaktien führen, ohne über die Ölpreise zu sprechen.

Die WTI-Rohölpreise beendeten das Jahr 2019 um knapp 60 US-Dollar pro Barrel, bevor sie Ende April 2020 kurzzeitig in den negativen Bereich einbrachen, als die Nachfrage aufgrund der COVID-19-Pandemie von einer Klippe fiel. Hier ist der durchschnittliche WTI-Rohölpreis der letzten fünf Jahre.

„Zusammensetzungsfrequenz“ bezieht sich auf

Metrisch

2020

2019

2018

2017.

2016

wie man geld verdient, wenn aktien fallen

WTI Rohöl durchschnittlicher Spotpreis

$ 39.23

$ 56.98

$ 64,94

Wer waren die Raubritter?

$ 50.88

$ 43,14

Datumsquelle: U.S. Energy Information Administration

In vielerlei Hinsicht spiegeln die Ölpreise das Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage wider. Die Ölpreise steigen, weil das weltweite Angebot in einer Zeit sinkt, in der der weltweite Verbrauch von Treibstoffen für den Land- und Luftverkehr das ganze Jahr über stetig steigen könnte. Aber es ist noch nicht lange her, dass Öl in den 30er-Jahren lag.

Am 9. November explodierte der Aktienmarkt aufgrund möglicher Impfstoffnachrichten von Arzneimittelherstellern Pfizer und BioNTech , was die Preise für WTI-Rohöl über 40 USD pro Barrel steigen lässt. Auch von diesem Sprung blieb es übrig Vier Gründe, warum Rohöl weiter steigen könnte .

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die gestiegene Nachfrage nach Rohöl und raffinierten Produkten kurzfristig das Angebot übersteigen könnte. Die Hersteller produzieren im zweiten und dritten Quartal 2020 als Reaktion auf die geringere Nachfrage große und kleine Mengen. Da das Angebot nicht über Nacht zurückkehren kann, könnte eine höhere Nachfrage die Preise kurzfristig in die Höhe treiben. Langfristig kürzen viele börsennotierte Unternehmen ihre Ausgaben, um sich auf die Aufrechterhaltung der bestehenden Produktion zu konzentrieren, und lassen wenig Spielraum, um die Produktion zu steigern . Die nationalen Ölgesellschaften (NOCs) behalten jedoch die Kontrolle über den Großteil des weltweiten Angebots und hinterlassen eine gewisse Unsicherheit auf dem Markt.

Dennoch könnten jahrelange niedrigere Ausgaben gepaart mit einer wachsenden globalen Nachfrage zu steigenden Preisen führen. Und schließlich kürzen Unternehmen, insbesondere die Majors, ihre Ausgaben für Öl und Gas zugunsten von erneuerbare Investitionen . BP , plant beispielsweise, 2030 40 % weniger Öl zu produzieren als noch 2019. Dauerhafte Kürzungen könnten das Angebot weiter reduzieren.

XOM Capital Expenditures (TTM) Chart

XOM-Investitionen (TTM) Daten von YCharts

Die Vorteile höherer kurzfristiger Ölpreise gepaart mit einer möglicherweise langfristigen Reduzierung des Angebots werden teilweise durch eine geringere Ölnachfrage ausgeglichen. Der neueste Weltenergieausblick der Internationalen Energieagentur deutet darauf hin, dass sich die Ölnachfrage im Jahr 2030 bei etwa 103,2 Millionen Barrel pro Tag einpendeln könnte.

Kosteneffizienz

Ölpreisbewegungen liegen außerhalb der Kontrolle eines Unternehmens. Unternehmen können ihr Anlageportfolio jedoch so positionieren, dass sie bei niedrigeren Ölpreisen die Gewinnschwelle erreichen, was dazu beitragen kann, Verluste in Abschwungphasen zu mindern und von Aufwärtstrends zu profitieren. Es gibt mehrere Unternehmen, die gut positioniert sind, um Rohöl von 50 US-Dollar einzulösen, vor allem, weil sie rechtzeitig Akquisitionen getätigt und ihre Portfolios nur auf ihre profitabelsten Vermögenswerte verlagert haben. Viele der besten Upstream-Produzenten behaupten, dass sie jetzt die Gewinnschwelle bei den niedrigen 40 $ oder den hohen 30 $ pro Barrel erreichen können. Es bleibt abzuwarten, ob ein Produzent auch bei diesem niedrigen Preis dauerhaft Gewinne erzielen kann. Aber wenn es wahr ist, dann wären 50 US-Dollar pro Barrel der Punkt, an dem der freie Cashflow (FCF) zu steigen beginnt und den Weg für Dividendenerhöhungen und mehr Investitionen ebnet.

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Was man vermeiden sollte

Effizienter Betrieb kann eine großartige Ölgesellschaft ausmachen, aber nicht, wenn dies auf Kosten hoher Schulden geht. Unternehmen wie Occidental Petroleum niedrigere Break-Even-Kosten pro Barrel erzielt, dies jedoch zu Lasten der Bilanz. Hohe Schuldenverpflichtungen zu hohen Zinsen sind ein Rezept für eine Katastrophe. Es ist am besten, sich von Ölgesellschaften mit hohen Schulden fernzuhalten, selbst wenn sie effizient operieren.

Wonach schauen

Der Energiesektor ist voll von riskanten Akteuren mit verdächtigen Bilanzen. Aber es gibt eine Handvoll Energieaktien mit hohen Dividendenrenditen, geringer Verschuldung und effizientem Betrieb. Angesichts der Volatilität der Ölpreise besteht der Schlüssel darin, finanzielle Gesundheit und geringe Verschuldung zu priorisieren. Zum Beispiel, Chevron hat wohl die beste Balance der Ölkonzerne, die ihre stabile und wachsende Dividende (derzeit mit einer Rendite von über 5%) unterstützen. Texas Pacific Land Trust ist ein weiterer sichererer Ölvorrat . Es besitzt 900.000 Acres in West-Texas, hat keine Schulden und 300 Millionen Dollar in bar. Es profitiert von höheren Ölpreisen, ohne viel Geld ausgeben zu müssen, da Unternehmen dazu neigen, bei steigenden Preisen nach mehr Öl zu bohren und mehr Pipelines durch sein Land zu bauen.

Abgesehen von den vorgelagerten Produzenten ist die Midstream-Industrie dafür bekannt, stabile und zuverlässige Quellen für FCF und hohe Dividendenrenditen zu haben, während sie weniger den Rohstoffpreisen ausgesetzt ist. Ebenso können Versorgungsunternehmen mit regulierten Einnahmequellen auch für Dividendeninvestoren eine bessere Energieinvestition sein als Ölaktien.

Imbissbuden

Die kurze Antwort lautet, dass es für Ölaktien noch nicht zu spät ist, aber die Branche ist voll von Unternehmen mit zu hohen Schulden und zu wenig Aufwärtspotenzial. Selbst wenn der Ölverbrauch 2030 abflacht, dürfte das Angebot die Nachfrage nicht übersteigen, da einige Ölkonzerne weniger in Öl und mehr in erneuerbare Energien investieren. Daher ist es die beste langfristige Methode, um in Ölaktien zu investieren, Unternehmen mit geringer Verschuldung, einem hohen FCF, der ihre Dividenden unterstützt, und einem effizienten Betrieb zu finden.



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