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Ist Johnson & Johnson ein Kauf für den Sommer 2021?

Trotz der wirtschaftlichen Turbulenzen des vergangenen Jahres S&P 500 hat eine großartige Rallye von 43 % im Vergleich zum Vorjahr geliefert. Aber diese Gewinne waren bei weitem nicht über alle Aktien hinweg einheitlich, und tatsächlich blieben viele zurück. Einer dieser relativen Nachzügler war Blue-Chip-Pharmazeutik Johnson & Johnson (NYSE: JNJ): Die Aktie hat den Index in den letzten 12 Monaten um mehr als 20 Prozentpunkte hinter sich gelassen.

Das war eine große Enttäuschung für die Aktionäre, von denen viele darauf setzten, dass ein erfolgreicher J&J-Coronavirus-Impfstoff die Aktien des Unternehmens anheben würde. Aber ist diese Pharma-Aktie heute ein Kauf?

Frau, die Coronavirus-Impfstoff erhält.

Bildquelle: Getty Images.





Was ist passiert?

Im vergangenen Jahr entwickelte Johnson & Johnson (mit Unterstützung des Bundes in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar) einen Eindosis-Coronavirus-Impfstoff, der in klinischen Studien zu 72 % wirksam war. Im Vergleich zu den mRNA-Impfstoffen, die auch von der FDA zugelassen wurden, bot er einige bedeutende Vorteile: Er hat viel weniger anspruchsvolle Kühllagerungsanforderungen, sodass er an Orten vertrieben werden kann, an denen es keine teure Kühlketteninfrastruktur gibt. Und seine einmalige Verabreichung verschafft ihm einen Vorteil bei der Impfung von Populationen, die schwerer zu erreichen sind.

Die Einführung dieses Impfstoffs mit dem Namen Ad26.CoV2.S war jedoch weniger als rosig. Tatsächlich macht der Impfstoff von Johnson & Johnson in Staaten wie Kalifornien jetzt nur noch 5 % des gesamten Impfstoffvolumens aus.



Imageprobleme in der Öffentlichkeit plagten Ad26.CoV2.S seit seiner Veröffentlichung. Zuerst stellten die Leute fest, dass der Verbreitungsfußabdruck mit Gemeinden in den ärmsten Postleitzahlen und ländlichen Gebieten korreliert. Dies bezog sich auf die Tatsache, dass es leicht an Orte geschickt werden konnte, an denen die anderen Impfstoffe nicht sein konnten, aber dennoch die Ungleichheitführte zu unbegründeten Verschwörungstheorien, die behaupteten, die Verbreitungsstrategie sei rassistischer Natur, da Ad26.CoV2.S eine etwas niedrigere Wirksamkeitsrate hatte als die Pfizer und Modern Impfungen.

Dann stellte die US-amerikanische Food and Drug Administration fest, dass der Auftragshersteller des Unternehmens, Aufstrebende Biowissenschaften (NYSE: EBS), war nicht qualifiziert, in seinem Werk in Baltimore Impfstoffe herzustellen. Neben vielen anderen Problemen haben die Mitarbeiter von Emergent Biosciences bis zu 15 Millionen Dosen des Impfstoffs von Johnson & Johnson mit Inhaltsstoffen verunreinigt, die für AstraZeneca das CoronavirusImpfung.

AstraZeneca musste daraufhin die Produktion seines Impfstoffs ins Ausland in die Niederlande verlagern. Darüber hinaus entwickelten 28 Personen nach Erhalt von Ad26.CoV2.S schwere Blutgerinnsel. Das ist ein äußerst seltenes Ergebnis, wenn man bedenkt, dass 8,7 Millionen Menschen der Impfstoff verabreicht wurde. Trotzdem hat es dazu beigetrageneine weit verbreitete Meinung, dass der Impfstoff von Johnson & Johnson minderwertig ist, so dass die Menschen, wenn sie können, weitgehend die mRNA-Spritzen wählen, auch wenn dies eine längere Wartezeit bedeutet, bis sie ihre Impfungen erhalten.



Blick über das Impfdrama hinweg

Bei einer Investition in Johnson & Johnson-Aktien sollte es nie darum gehen, über sein COVID-19-Impfstoffpotenzial zu spekulieren. Im vergangenen Jahr hat sie sich verpflichtet, Ad26.CoV2.S für die Dauer der Pandemie auf gemeinnütziger Basis zu verkaufen.

Währenddessen stieg der Umsatz des Pharmariesen im ersten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 7,9 % auf 22,3 Milliarden US-Dollar. Gleichzeitig verbesserte sich der Gewinn je Aktie um 6,9 % auf 2,32 USD. Dieses Wachstum ist besonders beeindruckend, da Johnson & Johnson bereits ein Megakonzern ist.

Weltweit gab es ein bemerkenswertes Umsatzwachstum in den Segmenten Pharma und Medizinprodukte, obwohl es durch einen leichten Rückgang im Segment Consumer Health etwas gebremst wurde, wo der Umsatz für bestimmte Produkte zurückging, die zu Beginn der Pandemie stark nachgefragt worden waren.

Ein wichtiger Motor für das langfristige Wachstum von Johnson & Johnson ist das Engagement für Forschung und Entwicklung. Über 2,3 Milliarden US-Dollar des Umsatzes des Unternehmens werden in die Innovation neuer Medikamente reinvestiert. Es liegen 10 Zulassungsanträge für Arzneimittel in Indikationen vor, die vom multiplen Myelom über die pulmonale arterielle Hypertonie bis hin zur Schizophrenie reichen. Johnson & Johnson hat weitere fünf Kandidaten, die auf die Einreichung bei den Aufsichtsbehörden warten, und vier Behandlungen in klinischen Phase-3-Studien, deren Daten bis Ende des Jahres ausgelesen werden.

Wie lautet das Urteil?

Im Moment wird die durchschnittliche Pharmaaktie mit dem 5-fachen des Umsatzes und dem 123-fachen des Gewinns gehandelt, und die meisten Unternehmen in diesem Bereich zahlen keine Dividende. Unterdessen wird die Aktie von Johnson & Johnson mit dem 4,8-fachen des Umsatzes bewertet, aber nur dem 18-fachen des Gewinns. Die Dividendenrendite ist mit 2,37% ebenfalls ordentlich, deutlich besser als die durchschnittliche Rendite von 1,4% des S&P 500.

Insgesamt ist Johnson & Johnson angesichts der Stärke seines Kerngeschäfts, seiner großartigen F&E-Pipeline und seiner günstigen Bewertung eine solide Aktie, die man jetzt kaufen sollte. Anleger sollten bedenken, dass seine Aktien einen erheblichen ungenutzten Wert haben, unabhängig davon, ob das Unternehmen mit seinem Coronavirus-Impfstoffprogramm letztendlich einen finanziellen Erfolg erzielt.



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