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Ist AT&T-Aktie ein Kauf?

Unter dem früheren CEO Randall Stephenson, AT&T (NYSE: T)nahm massive Schulden auf, um ein Unterhaltungsimperium aufzubauen. Aber die hohen Kosten für die Bereitstellung eines 5G-Netzes und der Wettbewerbscharakter des US-Telekommunikationsmarktes haben den derzeitigen CEO John Stankey in seinem ersten Jahr an der Spitze dazu veranlasst, die Entscheidungen seines Vorgängers rückgängig zu machen.

Der Aktienkurs von AT&T fiel, nachdem das Unternehmen angekündigt hatte, dass seine WarnerMedia-Sparte mit Entdeckung a . bilden neues Unterhaltungsunternehmen , und der Deal würde sich auf die hochverzinsliche Dividende von AT&T auswirken. Der Aktienkurs hat sich nicht erholt, seit er im Mai kurz vor der Ankündigung ein 52-Wochen-Hoch von 33,88 USD erreicht hatte.

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Aber jetzt, da AT&T sich wieder ganz auf sein Kerngeschäft Telekommunikation konzentriert, gibt es Gründe, optimistisch in Bezug auf das Unternehmen zu sein.





Zwei Leute, die draußen auf ihre Handys schauen.

Bildquelle: Getty Images.

Drahtloser Erfolg

AT&T verzeichnete 2021 ein starkes erstes Halbjahr mit einem Umsatz von 88 Milliarden US-Dollar gegenüber 83,7 Milliarden US-Dollar im Jahr 2020, dank der Stärke seines Telekommunikationsgeschäfts. Das Mobilitätssegment des Unternehmens, seine größte umsatzgenerierende Sparte (bestehend aus Einnahmen aus Mobilfunkdiensten und Geräten), verzeichnete im zweiten Quartal eine Umsatzsteigerung von 10,4 % gegenüber dem Vorjahr.



Angesichts der Auswirkungen der Coronavirus-Pandemie im Jahr 2020 ist mit einer zweistelligen Leistung im Vergleich zum Vorjahr zu rechnen. Beeindruckender ist jedoch, dass der Umsatz des Mobilitätssegments im zweiten Quartal mit 18,9 Milliarden US-Dollar die Gesamtsumme vor der Pandemie von 17,3 Milliarden US-Dollar im Jahr 2019 übertraf.

Die Serviceumsätze des Mobilitätssegments sind seit mehreren Quartalen stetig gestiegen, nachdem der Beginn der Pandemie die Leistung des zweiten Quartals im vergangenen Jahr beeinträchtigt hatte.

Datenquelle: AT&T. Diagramm nach Autor.



Starke Teilnehmerzuwächse haben das Umsatzwachstum von AT&T im Servicebereich vorangetrieben. Die Nettozugänge des Unternehmens bei den Postpaid-Kunden, dem wertvollsten Kundensegment der Telekommunikationsbranche, beliefen sich im zweiten Quartal auf 1,2 Millionen, eine dramatische Wende gegenüber dem Verlust von 154 Tausend im Vorjahr. Die Neuzugänge im Postpaid-Telefonnetz im vergangenen Jahr waren die besten, die das Unternehmen seit über einem Jahrzehnt gesehen hat.

Dieses Abonnentenwachstum wurde durch eine rekordtiefe Abwanderung von Postpaid-Telefonen von 0,69 % verstärkt. Kunden zu binden ist genauso wichtig wie Neukunden zu gewinnen, und AT&T zeichnet sich in beidem aus.

Andere Schlüsselfaktoren

Die Telekommunikationsstärke von AT&T wird durch das Wachstum seines Streaming-Dienstes HBO Max, einer Schlüsselkomponente der Unterhaltungssparte von WarnerMedia, ergänzt. Der Dienst wurde im Mai letzten Jahres gestartet und hat jedes Quartal stetig mehr Abonnenten gewonnen.

HBO Max gehört zu den fünf besten Streaming-Diensten, die von US-Haushalten abonniert werden. Folglich stieg der Direktumsatz von AT&T, zu dem auch HBO Max gehört, im zweiten Quartal von 1,6 Milliarden US-Dollar im Vorjahr auf 2,1 Milliarden US-Dollar.

Obwohl HBO Max Teil des Deals ist, WarnerMedia mit Discovery zu kombinieren, werden die Aktionäre nach Abschluss des Deals im nächsten Jahr Aktien des neuen Unternehmens Warner Bros. Discovery erhalten.

Während die Anleger nicht erfreut waren, zu erfahren, dass der WarnerMedia-Deal eine Anpassung der Höhe der hochverzinslichen Dividende von AT&T beinhaltet, ist dies nicht das einzige Element, das den Aktienkurs von AT&T belastet. Ein weiterer Faktor ist der Schuldenberg des Unternehmens. Am Ende des zweiten Quartals hatte es eine Gesamtverschuldung von fast 180 Milliarden US-Dollar.

Ein Teil dieser Schulden wird mit WarnerMedia auf das neue Unternehmen übertragen. Infolgedessen erwartet AT&T, dass sein Multiple der Nettoverschuldung angepasst wird EBITDA bis Ende 2023 weniger als 2,5 betragen, verglichen mit 3,2 am Ende des zweiten Quartals.

Das endgültige Urteil

AT&T mag vor allem wegen seiner kräftigen Dividende vor dem WarnerMedia-Deal eine attraktive Investition gewesen sein, wird aber nach Abschluss des Deals aus verschiedenen Gründen attraktiv bleiben. Unter der Führung von Stankey zeigt das Telekommunikations-Kerngeschäft des Unternehmens eine seit Jahren nicht mehr gesehene Stärke.

AT&T befindet sich auch in der frühen Phase des Übergangs zu seinem 5G-Netz, was den Telekommunikationsjahren Umsatzchancen eröffnet. Das Unternehmen hat seine Prognose für 2021 bereits von einem Umsatzwachstum im Bereich von 1 % auf 2 bis 3 % angepasst.

HBO Max entwickelt sich gut, und die Fusion von WarnerMedia mit Discovery wird HBO Max dabei helfen, weiter zu expandieren, indem es das Wachstum seiner globalen Präsenz beschleunigt. Heute ist HBO überwiegend ein US-amerikanisches Angebot mit nur 20,5 Millionen seiner 67,5 Millionen Abonnenten aus internationalen Märkten. Dies bietet viel Raum für eine internationale Expansion in den kommenden Jahren.

Anleger können jetzt von der hochverzinslichen Dividende von AT&T profitieren. Nach Abschluss des WarnerMedia-Deals werden sie sowohl Anteile an einem stark wachsenden Telekommunikationsunternehmen als auch an einem aufstrebenden Unterhaltungsunternehmen besitzen. AT&T wird auch nach dem Deal eine gute Ertragsaktie bleiben, aber eine mit einem starken Telekommunikationsgeschäft und mehr davon Free Cash Flow in die 5G-Zukunft des Unternehmens zu investieren. Diese Faktoren machen es in meinen Augen eine Investition wert.



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