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Ist Vaxart ein Kauf?

In den frühen Tagen der Pandemie, Vaxart ( NASDAQ: VXRT )faszinierte die Anleger, nachdem sie mit der Entwicklung eines tablettenbasierten, bei Raumtemperatur stabilen Coronavirus-Impfstoffs begonnen hatten. Anschließend stieg die Aktie im Februar auf ein Mehrjahreshoch von 24,90 USD pro Aktie und wurde über einen Zeitraum von 12 Monaten zu einem Zehn-Bagger.

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Drei Monate später ist die Aktie jedoch um erstaunliche 71 % von ihren Höchstständen gefallen. Was steckt hinter Vaxarts riesiger Achterbahnfahrt?

Arzt zeigt einem Patienten eine Zehnerpackung Pillen

Bildquelle: Getty Images.





Eine große Enttäuschung

Am 3. Februar gab Vaxart bekannt, dass sein oraler Coronavirus-Impfstoffkandidat VXA-CoV2-1 nach einer Einmaldosis keine neutralisierenden Antikörper induziert. Und das, obwohl 75 % der Teilnehmer der Phase-1-Studie eine T-Zell-Antwort zeigten. Die Diskrepanz hier verwirrte viele Anleger, da die beiden wie bei den derzeit auf dem Markt befindlichen Coronavirus-Impfstoffen nebeneinander sein sollten.

Seitdem dominieren an bestimmten Orten auf der Welt Varianten von SARS-CoV-2, die antikörperresistenter und infektiöser sind als das Original. Daher würde die Studie wahrscheinlich ein schlechteres Ergebnis haben, wenn sie heute wiederholt wird.



Trotz der glanzlosen Ergebnisse hoffen viele Anleger immer noch, dass Vaxart zu einer günstigen Wette auf die Coronavirus-Impfstoffindustrie werden könnte. Das Unternehmen hat eine Marktkapitalisierung von nur 833 Millionen US-Dollar und etwa 177 Millionen US-Dollar in bar. Wenn es schließlich gelingt, nur wenige Lieferverträge abzuschließen, würde das seinen Unternehmenswert von 628 Millionen US-Dollar rechtfertigen, oder?

Vaxarts Dilemma

Wunschdenken reicht einfach nicht. Vaxart verschob den Start seiner klinischen Phase-2-Studie aufgrund eines Skandals um seinen Vertragsfertigungspartner auf Ende Juni. Das Unternehmen verfügt über keine eigenen Produktionskapazitäten für Impfstoffe und lagert die Produktion stattdessen an Aufstrebende Biolösungen (NYSE: EBS).

Wie sich herausstellte, war dieses Bioverteidigungsunternehmen nie wirklich qualifiziert, in seiner Produktionsstätte in Baltimore Coronavirus-Impfstoffe herzustellen. Stattdessen verließ es sich angeblich auf seine Verbindungen zu einem wichtigen Beamten der ehemaligen Trump-Administration, um Impfstoffverträge zu sichern. Emergent Biosolutions hat die Produktion eingestellt, bis eine von der US-amerikanischen Food and Drug Administration (FDA) angeordnete Behebung der Mängel vorliegt.



Die Verzögerung hatte unverhältnismäßige Auswirkungen auf den Impfstoffkandidaten von Vaxart. Abgesehen von der geringen Wahrscheinlichkeit eines klinischen Erfolgs wird sein Kommerzialisierungspotenzial nun ernsthaft in Frage gestellt. In den USA herrscht derzeit ein Überangebot an Coronavirus-Impfstoffen. Darüber hinaus ist die Biden-Regierung bereits auf dem besten Weg, bis Ende Juli jeden Erwachsenen zu impfen, der eine Impfung möchte.

Selbst wenn VXA-CoV2-1 irgendwie eine Emergency Use Authorization (EUA) erhält, würde die früheste Einführung wahrscheinlich Ende 2022 oder Anfang 2023 erfolgen. Bis dahin könnte es wenig Nachfrage nach Coronavirus-Impfstoffen geben, insbesondere nach solchen, die weder eine robuste Wirksamkeit noch haben Schutz vor neu auftretenden besorgniserregenden Varianten.

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Wie lautet das Urteil?

Abgesehen von der geringen Erfolgswahrscheinlichkeit waren die roten Fahnen von Vaxart von Anfang an offensichtlich. Gegen das Unternehmen wird noch ermittelt, weil es angeblich Insidern erlaubt hat, mit der Veröffentlichung klinischer Daten von VXA-CoV2-1 zu handeln, und weil es seine Rolle bei der Operation Warp Speed ​​falsch dargestellt hat.

Wenn die Wissenschaft von Vaxart wirklich vielversprechend war, dann wären seriöse Hersteller von Coronavirus-Impfstoffen wie Pfizer und Modern würden wahrscheinlich schon jetzt um die geistigen Eigentumsrechte von Vaxart werben – um einen oralen Verabreichungsweg in ihre eigenen Impfstoff-Pipelines zu integrieren. Aber das passiert hier nicht. Ich denke, die Zeit, mit der Vaxart-Aktie Geld zu verdienen, ist vorbei. Dies ist eine der riskantesten Wetten auf Coronavirus-Impfstoffe in der Biotech-Branche.



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