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Kohl's ist bereit, den Investoren eine Flut von Bargeld zu schicken

Letzten Monat, Kohls (NYSE: KSS)veröffentlichte unglaubliche Gewinnergebnisse für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2021. Der Gewinn pro Aktie stieg gegenüber dem zweiten Quartal 2019 um 64 % und erreichte einen Rekordwert von 2,48 US-Dollar im zweiten Quartal. Während der Umsatz in diesem Zeitraum nur leicht anstieg, profitierte Kohl's von der starken Nachfrage und einem branchenweiten Lagerbestandsmangel, um Rabatte zu reduzieren, was seine Gewinnmarge dramatisch anhob.

Noch beeindruckender ist, dass das Unternehmen im letzten Quartal 1,25 Milliarden US-Dollar an freiem Cashflow erwirtschaftete. Ein starker Cashflow, eine solide Bilanz und ein reichlicher Liquiditätsüberschuss versetzen Kohl's in die Lage, in den nächsten Jahren durch Dividenden und Aktienrückkäufe eine riesige Menge an Bargeld an die Aktionäre zurückzugeben.

Bilanz wieder normal

Wie viele seiner Kollegen beeilte sich Kohl, Kapital zu beschaffen, als die Pandemie Anfang 2020 ausbrach. Das Unternehmen begab neue Schulden in Höhe von 600 Millionen US-Dollar und zog seine Kreditfazilität im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2020 in Anspruch, wodurch seine langfristigen Schulden insgesamt erhöht wurden von 1,6 Milliarden Dollar.





Wann hört der Handel nach Geschäftsschluss auf?

Während Kohl's im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2020 einen Nettoverlust von 541 Millionen US-Dollar verzeichnete, verlängerte der Einzelhändler jedoch die Zahlungsbedingungen für Lieferanten, um Bargeld zu sparen. Infolgedessen verbrannte es in diesem Zeitraum nur 109 Millionen US-Dollar an Bargeld. Darüber hinaus hat Kohl seine Investitionsausgaben für den Rest des Geschäftsjahres 2020 drastisch gekürzt, alle Dividenden und Aktienrückkäufe ausgesetzt und seine Bestände reduziert, um der Nachfrage besser gerecht zu werden.

Das Äußere eines Kohl

Bildquelle: Kohls.



Zwischen dieser Ausgabendisziplin und einer überraschend schnellen Erholung der Nachfrage hat Kohl's letztes Jahr letztendlich 1 Milliarde Dollar (positiven) freien Cashflow generiert. Durch den Verkauf von zwei Distributionszentren und deren Rückvermietung wurden außerdem fast 200 Millionen US-Dollar aufgebracht. Schließlich erwirtschaftete das Unternehmen im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2021 weitere 1,5 Milliarden US-Dollar an freiem Cashflow.

Diese Errungenschaften haben es Kohl's ermöglicht, praktisch alle Schulden zurückzuzahlen, die es im letzten Jahr begeben hat. Es beendete das letzte Quartal mit langfristigen Schulden in Höhe von 1,9 Milliarden US-Dollar, im Wesentlichen unverändert gegenüber vor zwei Jahren. Unterdessen hat sich seine Rentabilität seit 2019 dramatisch verbessert und die Verschuldungsquote wieder auf das Niveau vor der Pandemie gebracht. Kurz gesagt, Kohl's hat seine Bilanz fixiert und kann den Großteil seines überschüssigen Cashflows und freien Cashflows sicher an die Aktionäre zurückgeben.

Kohls beginnt mit dem Einsatz von Bargeld

Bereits im Februar setzte Kohl's seine vierteljährliche Dividendenzahlung auf einem stark reduzierten Niveau von 0,25 USD pro Aktie wieder ein. Vor der Pandemie zahlte sie jedes Quartal etwas mehr als 0,70 US-Dollar pro Aktie. Das Unternehmen kündigte außerdem an, sein Rückkaufprogramm wieder aufzunehmen und in diesem Geschäftsjahr Aktien im Wert von 200 bis 300 Millionen US-Dollar zurückzukaufen.



Bristol Myers Squibb Investor Relations

Angesichts der steigenden Rentabilität und des Cashflows hat Kohl seine Rückkäufe im letzten Quartal jedoch verstärkt. Im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2021 kaufte das Unternehmen Aktien im Wert von 301 Millionen US-Dollar zurück und übertraf damit seine Gesamtjahrespläne. Darüber hinaus schloss sie das Quartal immer noch mit mehr als 2,5 Milliarden US-Dollar an Barmitteln ab. Dies veranlasste das Unternehmen, sein Ziel für den Aktienrückkauf für das Gesamtjahr auf eine neue Spanne von 500 bis 700 Millionen US-Dollar anzuheben.

Kohl's scheint im August weitere 70 bis 80 Millionen Dollar für Rückkäufe ausgegeben zu haben. Würde sie dieses Tempo für den Rest des Geschäftsjahres fortsetzen, würde sie das obere Ende ihrer aktualisierten Prognose für Aktienrückkäufe übertreffen. Darüber hinaus hat sich die Kohl-Aktie in den letzten Wochen trotz des hervorragenden Gewinnberichts des Unternehmens zurückgezogen. Wenn überhaupt, wird dies das Management ermutigen, die Rückkäufe des Unternehmens weiter zu beschleunigen.

KSS-Diagramm

Wie funktioniert eine Call-Option?

Kohls Aktienperformance, Daten von YCharts .

Ausreichend Kapazität für Aktionärsrenditen

Bis zu einem gewissen Grad haben vorübergehende Faktoren wie eine Lagerknappheit und der Zahlungstermin den Barbestand des Unternehmens gestärkt. Trotzdem verfügt der Einzelhandelsgigant über mindestens 1 Milliarde US-Dollar überschüssiges Bargeld, das an die Aktionäre zurückgegeben werden sollte.

Darüber hinaus wird Kohl's in Zukunft wahrscheinlich mindestens 1 Milliarde US-Dollar an jährlichem Free Cashflow erwirtschaften. Insbesondere dürfte der Investitionsbedarf auf absehbare Zeit eher bescheiden sein. Kohl's wird wahrscheinlich nicht viele neue Geschäfte eröffnen. Außerdem hat das Unternehmen Anfang dieses Jahres sein sechstes E-Commerce-Fulfillment-Center eröffnet, sodass in den nächsten Jahren keine großen Investitionen in diesem Bereich erforderlich sind. Der Großteil der Investitionen wird weiterhin auf Technologie- und Filialrenovierungen entfallen.

Zwischen seinen bestehenden überschüssigen Barmitteln und seinem wahrscheinlichen freien Cashflow könnte Kohl's zwischen jetzt und Ende 2023 ziemlich plausibel 3 Milliarden US-Dollar an Bargeld an die Aktionäre zurückgeben, hauptsächlich durch Rückkäufe. Da der Warenhausriese derzeit nur eine Marktkapitalisierung von 8 Milliarden US-Dollar hat, wird diese Geldflut die Rendite der Kohl-Aktionäre in den nächsten Jahren deutlich steigern.



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