Investieren

Sollten Anleger auf Walgreens-Aktien verzichten?

Die Apothekenbranche hat sich in den letzten Jahren massiv verändert. Die Wirtschaftlichkeit des Betreibens eines stationären Geschäfts in einer zunehmend Online-Welt sowie die sich ändernden Anreize in der Gesundheitsbranche haben die großen Marken zu einer neuen Strategie gezwungen. Ein Unternehmen setzt darauf, dass es weiterhin ein Einzelhandelsstopp auf dem Weg des Gesundheitswesens sein kann.

Mit 21.000 Standorten in 11 Ländern, Walgreens Stiefel Allianz ( NASDAQ: WBA )hat versucht, seinen Platz als Vorreiter in der neuen Landschaft zu festigen. Es gibt Dinge, bei denen man optimistisch sein sollte. Das Unternehmen hat Vereinbarungen getroffen, um sich auf seine Geschäfte zu konzentrieren, und hat kürzlich einen neuen CEO mit einer Erfolgsgeschichte im Einzelhandel eingeführt. Da die Aktie in den letzten fünf Jahren um 32 % gefallen ist, scheint die Wall Street der Zukunft skeptisch gegenüberzustehen. Könnte sich eine Trendwende abzeichnen oder ist es an der Zeit, dass die Aktionäre loslassen?

Ein Apotheker steht vor einem Regal mit Rezepten und hilft einer Frau an der Theke.

Bildquelle: Getty Images.



Eine turbulente Zeit

Für große Apothekenketten wie Walgreens, CVS-Gesundheit , und Ritus Hilfe seit fast zwei Jahrzehnten. Nachdem Walgreens beobachtet hatte, wie CVS 2006 mit dem Kauf der Minute Clinic und des Apothekenleistungsmanagers Caremark seine Transformation begann und die regionale Drogeriekette Eckerd von Rite Aid aufteilte, erwarb Walgreens 2012 eine 45-prozentige Beteiligung an der multinationalen Apotheke Alliance Boots Rest des Unternehmens im Jahr 2014. CVS unternahm 2017 erneut mutige Schritte und stimmte zu, den Krankenversicherer Aetna für etwa 70 Milliarden US-Dollar zu kaufen. Das war damals fast so viel, wie CVS selbst wert war.

Ohne irgendwelche Deals zur Neugestaltung war die Marktkapitalisierung von Walgreens, der Gesamtwert aller ausstehenden Aktien, im vergangenen Herbst auf 30 Milliarden US-Dollar gesunken. Das ist fast so hoch wie im Jahr 2012. Nachdem das Unternehmen mit der Verabreichung von COVID-19-Impfstoffen begonnen und sich bereit erklärt hatte, den Großhändler Alliance Healthcare für 6,5 Milliarden US-Dollar zu verkaufen, stieg die Aktie wieder auf das Niveau vor der Pandemie und ihre aktuelle Bewertung von 47 Milliarden US-Dollar. Jetzt springt ein neuer CEO ein Starbucks um das Unternehmen der alten Schule in die Welt nach der Pandemie zu führen.

Strategie in Bewegung

Das Unternehmen verfolgt eine dreigleisige Strategie, um die Kunden zu motivieren und bei Walgreens auszugeben. Erstens möchte es das Einzelhandelserlebnis verändern. Das bedeutet, Finanzdienstleistungen wie Kreditkarten und Bankkonten, ein neues Mitgliedschaftsprogramm und die Online-Bestellung und Lieferung über Instacart anzubieten. Zweitens möchte das Management Technologie nutzen. Ein Beispiel für diese Digitalisierung ist die Find Care-Plattform. Es ist eine Walgreens-Website, die es Verbrauchern ermöglicht, ihre medizinische Reise zu beginnen und die Pflege zu finden, die sie benötigen. Ob für die psychische Gesundheit oder einen Grippeimpfstoff, die Website führt Verbraucher dazu, das zu bekommen, was sie brauchen. Ein weiteres Beispiel ist die Mehrheitsbeteiligung an iA, einem Softwareanbieter für die Automatisierung von Apotheken.

Der dritte Pfeiler der Strategie besteht darin, ein Gesundheitsziel in der Nachbarschaft zu werden. Dafür eröffnet das Unternehmen 500 bis 700 vollwertige niedergelassene Arztpraxen. Das Management setzt darauf, dass die Fähigkeit, so viele Gesundheitsbedürfnisse unter einem Dach zu erfüllen, Versuche von neueren Online-Einsteigern vereiteln wird, sie aus dem Gesundheitsbereich zu verbannen.

Die Strategie scheint an Fahrt zu gewinnen. In seinem zuletzt berichteten Quartal, das am 28. Februar endete, erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 32,8 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg um 4,6% gegenüber dem Vorjahresquartal. Diese Zahl basiert auf einem Umsatzwachstum von 2% in den USA und trotz einer extrem schwachen Erkältungs- und Grippesaison.

Das Management war der Ansicht, dass der Rückenwind stark genug war, um die prognostizierte Gewinnwachstumsschätzung für das Gesamtjahr auf einen mittleren bis hohen einstelligen Bereich anzuheben. Das Wachstum sollte den Anlegern Vertrauen in die Dividendenrendite von 3,6% geben. Vor der Pandemie zahlte Walgreens nur etwas mehr als ein Drittel des Gewinns als Dividende aus. Jedes Umsatzwachstum macht es einfacher, diese Auszahlung aufrechtzuerhalten. Selbst während der Pandemie verwies der CFO auf die Geschichte des Unternehmens, seit 1934 eine Dividende zu zahlen, und machte damit sehr deutlich, dass sich die Politik nicht ändern würde.

Alle Hoffnung ist nicht verloren

Wenn die jüngsten Ereignisse ein Hinweis darauf sind, ist die Gesundheitsbranche noch nicht fertig mit Veränderungen . Die Aktien aller am Apothekengeschäft beteiligten Unternehmen sanken im vergangenen November, als Amazonas gab den offiziellen Einstieg in das Geschäft bekannt. Der Umzug bietet Online-Händlern die Möglichkeit, Preise zu vergleichen und ihre Medikamente liefern zu lassen, ohne das Haus verlassen zu müssen.

Walgreens schwimmt vielleicht gegen den Online-Gezeitenstrom, aber es tut dies, indem es seine beiden wertvollsten Vermögenswerte nutzt: seine Marken- und Einzelhandelspräsenz. Durch seine Care Finder-Plattform versucht es, ein Portal zur Gesundheitserfahrung zu sein. Sobald die Reise begonnen hat, arbeitet das Unternehmen daran, sicherzustellen, dass es die meisten der entstehenden Bedürfnisse erfüllen kann, indem es Arztpraxen in den Filialen anbietet, durch Automatisierung die Zeit erhöht, die Apotheker mit kundenorientierten Arbeiten verbringen, und sogar Online-Partnerschaften eingeht Bestellung und Lieferung.

Trotz des jüngsten Aktienanstiegs wird es immer noch in der Nähe seines niedrigsten Kurs-Umsatz-Verhältnisses (P/S) der letzten zehn Jahre bewertet. Die Wall Street ist vielleicht nicht zuversichtlich, aber das könnte Anlegern die Möglichkeit geben, in den frühen Phasen einer erfolgreichen Trendwende ein solides Unternehmen zu kaufen. Mit einer hohen Dividendenrendite ist das Unternehmen bereit, den Aktionären Geduld zu zahlen, während sich seine Geschichte abspielt.



^