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Sollten Sie sich am Geschäft des Grillens im Freien beteiligen?

Weber (NYSE:WEBR)ist das herausragende, jahrzehntealte Outdoor-Grillgeschäft, das Enthusiasten lieben. Träger (NYSE: KOCH)ist der aufstrebende Disruptor, der jeden Grillmeister in einen Holzpelletgrillbesitzer verwandeln möchte. Welches dieser neu börsennotierten Unternehmen hebt sich vom Wettbewerb ab? In dieser Folge von Branchenfokus: Konsumgüter , schließen Sie sich den Motley Fool-Analysten Asit Sharma und Emily Flippen an, während sie diese und weitere Fragen in der heutigen Folge diskutieren.

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Dieses Video wurde am 7. September 2021 aufgenommen.





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Emily Flippen: Hallo, Dummköpfe. Willkommen zu Branchenfokus. Mein Name ist Emily Flippen und ich werde heute von Asit Sharma begleitet, wenn wir über das Geschäft des Grillens im Freien sprechen. Nun, wenn Sie zuhören, heute ist hoffentlich der 7. September, aber wir nehmen die heutige Folge tatsächlich vor. Tatsächlich haben Asit und ich einen sehr schlechten Job gemacht, unsere Abwesenheitstermine genau entgegengesetzt zu planen. Also werden wir die Folgen, die heute erscheinen, die 7., die 14. und die 21., vorab aufnehmen. Wir können die heutige Episode also als die erste einer Pre-Record-Palooza bezeichnen, nehme ich an.

Asit Sharma: Emily, es macht Spaß hier zu sein, aber ich möchte eine Grundregel für diese Episode aufstellen. Grillen Sie mich nicht mit diesen Daten oder Fakten.



Ausrasten: Es ist gut für Sie, dass Sie über diese Episode so leicht sprechen können, weil das Grillen so einfach ist. Ich bin mir nicht sicher, ob es all die komplizierten Daten und Fakten braucht, denn wenn wir über beide Geschäfte sprechen, über die wir heute sprechen werden, sind die Grundlagen meiner Meinung nach ziemlich offensichtlich. Tatsächlich würde ich denken, dass sich beide Unternehmen sehr klar als Konkurrenten sehen. Es sind Weber und Traeger. Webers Ticker ist WEBR und Traeger ist COOK, sie haben hier das COOK-Symbol gestohlen. Beide haben einige interessante Geschäftsmodelle, aber beide haben sich kürzlich auch auf öffentliche Märkte begeben. Also dachte ich mir, warum nicht über beide reden und wir können sie gegeneinander ausspielen.

Scharma: Ja, es ist interessant, dass sie Börsengänge sehr nahe beieinander haben. Emily, ich glaube, wir haben zuerst auf Twitter Interesse daran gesehen. Ich glaube, einer unserer Zuschauer hat getwittert, dass er einen direkten Vergleich sehen wollte, als ob wir den Grill aufgestellt hätten und einen Geschmackstest machen würden. Wir könnten einen Geschmackstest machen, während wir mitgehen. Ich habe ein bisschen persönliche Note zu einem dieser beiden Unternehmen. Ich lasse das drin, wenn wir gehen.

Ausrasten: Als ich diesen Tweet sah, der Traeger als den . bezeichnete Zug ( NASDAQ: PTON )vom Grillen, habe ich ein Schmunzeln davon bekommen. Ich verdrehte auch die Augen, weil ich dachte, oh, Mann, all diese Nachrichtenseiten, alles ist etwas von etwas, kein Unternehmen kann einfach sein eigenes Selbst sein. Aber nein, als ich Traegers S-1 durchging, bezeichnete sich das Management ausdrücklich als das Peloton des Grillens werden wollen, das heißt, sie möchten, dass ihre Grills einen so weit verbreiteten Markennamen haben, dass sie die Premium-Marke sein können Produkt in einem ziemlich fragmentierten Markt. Es ist also keine völlig falsche Aussage, zu sagen, dass dies die Denkweise von Traeger ist. Ich denke, Weber, auf der anderen Seite, vor allem viele Amerikaner, aber die Leute auf der ganzen Welt werden diese Marke bereits wirklich kennen. Sie stellen seit Jahrzehnten Outdoor-Grills her. Alle verschiedenen Typen, ein Name, der mit über 50 Millionen verkauften Grills wiederum einen Weltmarktanteil von rund 24% auf dem Grillmarkt hat. Sehr klares Geschäftsmodell, von dem ich denke, dass es bei vielen Menschen Anklang finden wird.



Scharma: Wir werden zuerst in Weber einsteigen. Interessanterweise rief Emily, die 50 Millionen verkaufte Grills, die sie mit Ersatz warten, ihre installierte Basis aus, fast wie eine Softwarefirma. Ich denke also, dass beide Unternehmen nach Referenzen aus anderen Branchen greifen, die so viele Unternehmen bei Investoren beliebt gemacht haben, als der IPO-Markt und der SPAC-Markt Anfang dieses Jahres explodierten. Es war in letzter Zeit eine schwierigere Erfahrung. Sie erwähnten auch ihren Netto-Promoter-Score von 62. Für diejenigen unter Ihnen, die mit einem NPS-Score nicht vertraut sind, ist dies einfach eine Möglichkeit, die Attraktivität eines Unternehmens in der Welt der Verbraucher zu beurteilen. Es braucht viele Verteidiger eines Unternehmens, ich sollte sagen, Befürworter und auch Kritiker. Eine Punktzahl von 70 und mehr gilt als Weltklasse. Eine Punktzahl von 62 ist also ziemlich anständig. Es ist nicht Weltklasse, aber es kommt.

Ausrasten: Ich werde jedoch sagen, dass es einen Unterschied zwischen Weber und Traeger gibt, obwohl beide diese NPS-Zahlen aufschlüsseln, und das ist tatsächlich der Fall, wenn es um die Grills selbst geht. Weber, wie bereits erwähnt, 50 Millionen verkaufte Grills, alle verschiedenen Typen, Traeger viel kleiner. Ich denke, es wurden nur etwa 2 Millionen Grills verkauft, was etwa 4% des Gesamtumsatzes von Weber entspricht, und sie konzentrieren sich derzeit ausschließlich auf das Grillen von Holzpellets. Eine besondere Art von Grills, die zu einem, wie ich sagen, Premium-Produkt führt. Es wird immer beliebter, insbesondere im letzten Jahr während der Pandemie, als die Menschen ihre Outdoor-Essensausrüstung aufrüsten möchten und Traeger speziell versucht, diesen Markt zu vergrößern. Irgendwann werden wir wahrscheinlich andere Grillprodukte vorstellen und wir können später mehr darüber sprechen, aber was ich interessant fand, war, dass in Weber, in ihrer S-1, sie speziell auf Traeger geschossen haben. Obwohl sie den Namen nicht speziell verwendet haben, haben sie erwähnt, dass Gas- und Holzkohlegrills von den Verbrauchern weiterhin bevorzugt werden 'nur 3% für Holzpelletgrills.' Ich liebe das, weil sie sich alle Mühe gegeben haben zu erwähnen: 'Hey, Holzpellets sind hier immer noch ein sehr, sehr kleiner Teil des Grillmarktes.'

Scharma: Das zeigt, wie versiert die Geschäftsführung von Weber ist, denn, ich glaube, es war 2016, die ursprünglichen Patente für die Holzpellet-Technologie für die Traeger-Grills sind abgelaufen. Daher haben wir jetzt im Jahr 2020 Weber mit einer eigenen Version des Holzpelletgrills. Sie haben eine Version. So rollen sie gleichzeitig langsam ihre aus, indem sie Schatten auf einen wirklich erbitterten Konkurrenten werfen, der sich nur auf dieses eine Produkt konzentriert. Emily, ich glaube, du hast mich hier im Stich gelassen, denn für diejenigen von euch, die es nicht wissen, Emily ist großartig mit wirklich schlechten Wortspielen. Für diejenigen unter Ihnen, die es wirklich genießen, sich jede Woche die Titel unseres Podcasts anzusehen, Emily arbeitet normalerweise in einem schlechten Wortspiel. Ich bin überrascht, dass Sie die Beziehung zwischen Pellet und Peloton in Traegers S-1 nicht verstanden haben, aber wir werden einen Weg finden, das zu bearbeiten.

Ausrasten: Ich bin auch von mir selbst enttäuscht. Ich liebe ein gutes Wortspiel hier. Ich möchte auf die von Ihnen erwähnte installierte Basis zurückkommen, denn wenn wir über Peloton nachdenken, bezeichnen sie ihre Fahrräder auch gerne als installierte Basis, weil die Idee ist, dass, sobald Sie ein Fahrrad in das Haus von jemandem bringen, sie bezahlen das Abonnement, das zu wiederkehrenden Einnahmen führt. Ich glaube nicht, dass irgendjemand an Grills denkt und sich denkt, oh, das ist ein Abo-Geschäft, das sind wiederkehrende Einnahmen. Aber es gibt Aspekte, von denen ich denke, dass sie sich verbinden. Die erste, die Sie erwähnt haben, ist, denke ich, die Upgrade-Recycling-Phase für Grills. Jedes Jahr werden rund 2 Millionen Grills aufgerüstet. Es gibt also eine bereits ziemlich gesättigte installierte Basis, die gerade aktualisiert wird. Traeger sagt, dass Holzpelletgrills fast 44% schneller aufgerüstet werden als herkömmliche Grills. Die Idee ist also, dass, sobald jemand einen Grill hat, der nicht sein Grill fürs Leben ist, er irgendwann zurückkommen und zukünftige Einkäufe tätigen wird. Aber sowohl Traeger als auch Weber machen etwas, das wie eine Wi-Fi-fähige App ist. Traeger nennt sie WiFIRE und ich glaube, Weber nennt sie ihren Smart Grilling Hub. Aber so oder so, es sind Apps, die Sie auf Ihr Telefon herunterladen können, die Ihnen Dinge wie Rezepte geben, eine Verbindung zu Ihrem Grill herstellen, Sie wissen lassen, wann Ihr Essen fertig ist, wie die Temperatur ist. Das erhöht theoretisch das Engagement, das die Leute mit ihren Grills haben. Wenn Sie die App auf Ihrem Handy haben, werden Sie wahrscheinlich häufiger grillen als jemand, der dies nicht tut.

Scharma: Beide haben diese technologischen Fortschritte. Weber betrachtet seinen Smart Grilling Hub als disruptive Technologie. Ich denke, Traeger ist etwas zurückhaltender, weil Traeger selbst eine jüngere Marke und eine etwas angesagtere Marke ist, und ich denke, ihr Management-Team versteht besser, dass die meisten Geräte heute für eine bestimmte Gruppe von Verbrauchern mit diesem Hipster-Element dies tun werden möchte eine App mit diesem Gerät. Ich weiß, dass ich Kaffee sehr mag und ich habe nach einer neuen Kaffeemaschine gesucht und eine Drei-in-Eins-Maschine gefunden. Nicht, dass ich das kaufen möchte, Emily, aber du kannst darin Pour-Over-Kaffee zubereiten, du kannst eine Version eines Tropfkaffees machen und alles ist App-fähig. Jüngere Verbraucher möchten Apps während ihrer Arbeit nutzen. Nun, beide Unternehmen erobern diesen Markt, und das ist wichtig. Ich denke, wenn Sie auf die Idee einer installierten Basis zurückkommen, ist es für Investoren wichtig, sich daran zu erinnern, dass jeder seine Chancen darin sieht, dass Menschen mehr als einen Grill haben. Das hört sich für mich jetzt so seltsam an, weil ich ein kleines Holzdeck habe. Ich kann mir nicht vorstellen, mehr als einen Grill zu haben. Aber Weber weist darauf hin, dass, wenn Ihnen ihr Produkt gefällt und Sie ihre Marke kaufen, Sie möglicherweise ihre Campingversion erhalten möchten. Sie haben eine kleinere tragbare Version, die Sie zu einem Picknick mitnehmen können. Ebenso denke ich, dass Traeger auch einige Ausweitungen in andere Märkte sieht, obwohl sie sich so auf diesen Holzpelletmarkt konzentriert haben, dass sie etwas mehr Zeit in Anspruch nehmen werden.

Ausrasten: Ich werde sagen, als ich ihre Vertriebs- und Wachstumsstrategie durchging, war ich überrascht, die Unterschiede zwischen Weber und Traeger zu sehen, wenn es um den Direktvertrieb geht. Weber ist meiner Meinung nach diese alte Marke, von der ich denke, dass sie vielen Menschen bekannt ist, aber ich verbinde sie vermutlich mit Einzelhändlern. Bei Traeger habe ich es tatsächlich in keinem Geschäft gesehen, das wir erreichen werden, aber ich habe es in keinem Geschäft gesehen. Ich dachte mir, sie haben eine wirklich treue Anhängerschaft, einen wirklich hohen Netto-Promoter-Score. Sicherlich müssen sie viele Geschäfte online über ihre Website abwickeln. Aber eigentlich ist es umgekehrt. Fast 20 % des Umsatzes von Weber kommen direkt an den Verbraucher. Dies sind Personen, die speziell nach dem Namen Weber suchen, im Vergleich zu nur etwa 7% bei Traeger. Traeger macht einen Großteil seiner Verkäufe über Unternehmen wie Heimdepot (NYSE:HD), Ass, Wayfair (NYSE: W), Williams-Sonoma (NYSE: WSM). Offensichtlich hat es ihre Marke bisher nicht so stark beeinflusst, aber ich war überrascht zu sehen, dass im Fall von Weber vermutlich mehr Leute direkt gehen als bei Traeger.

Scharma: Überraschende Statistiken, denn Traeger ist eine jüngere und ich sagte vorhin vielleicht eine angesagtere Marke. Ich denke, sie haben ungefähr 1,4 Millionen Follower in verschiedenen sozialen Medien. Wie interessant, dass sie im Grunde das gleiche Vertriebsmodell haben wie Weber. Ich war überrascht über etwas, auf das Sie hingewiesen haben: Emily, Weber-Grills machen 52 %, 39 % und 32 % der Verkäufe der Grillkategorien für Ace Hardware, Home Depot und aus Lowes (NYSE: NIEDRIG)bzw. Das ist ein enormer Marktanteil. Sie sprechen über ihre Durchdringung in den USA. Sie scheinen zu denken, und ich muss ihnen zustimmen, dass der Grillmarkt größer ist, als er aussieht, weil wir neue Technologien eingeführt haben. Jedes Mal gibt es eine neue Kategorie, zum Beispiel Holzpellets, die den gesamten adressierbaren Markt erweitern. Gleichzeitig ist Weber aber, ich glaube, Sie haben es sehr schön gesagt, eher eine alte Marke. Es hat eine Menge Markenmacht, aber das Management muss weiterhin Geld ausgeben, um diese Marke frisch zu halten. Ich frage mich, ob sie letztendlich in der Lage sind, schnell zu wachsen, eine kumulierte jährliche Wachstumsrate zu haben, die dem entspricht, was sie in der Vergangenheit erzielt haben, worauf wir kurz eingehen werden.

Ausrasten: Es ist mir ein bisschen peinlich zu sagen, dass ich nicht viel über die Grillbranche weiß und das liegt zum Teil daran, dass ich einfach kein großer Griller bin, aber ich denke auch, dass ein Teil davon darin besteht, dass ich in einer Stadt lebe und ich Mieten Sie eine Wohnung und die Idee, einen Grill zu besitzen, hat sich meiner Meinung nach immer eher als Belastung denn als Chance angefühlt. Heute früh, bevor wir mit den Aufzeichnungen begannen, habe ich Williams-Sonoma durchgesehen, die die Ergebnisse der vergangenen Woche gemeldet haben, und ich war überrascht zu sehen, wie das Management hervorhob, was für ein großartiger Markt es für Hausbesitzer ist. Sie sehen, dass die Nachfrage mit steigendem Wohneigentum und dem Verlassen der Städte auch im Jahr 2021 aufgrund der Pandemie stark steigt, was für sie von Vorteil ist. Ich dachte mir, als ich es durchlas. Nun, ich war wenig überrascht zu sehen, dass weder Weber noch Traeger dies ausdrücklich genannt haben, aber es ist wahrscheinlich dasselbe für Weber und Traeger, da immer mehr Menschen Städte verlassen, größere Häuser kaufen, in größere Räume ausziehen, Grills sind ein Lebensstil, der sich natürlich mit ihnen ausdehnt. Es lässt mich vielleicht positiver über die Marktchancen nachdenken. Aber wenn ich mir die Zahlen anschaue, die diese beiden Unternehmen in ihren S-1s gemeldet haben, werde ich zumindest in den USA sagen, dass der Grillmarkt sehr gesättigt scheint.

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Scharma: Jawohl. Wenn Sie an die Wohnungswirtschaft denken, haben wir ein Versorgungsproblem. Es gibt nicht genug Nachschub. Auch wenn dieser langfristige Trend da ist, wird es in Zukunft mehr Eigenheimbesitzer geben. Im Grunde haben Sie selbst einen Immobilienmarkt, der ein Erbe ist. Was ich damit meine, ich hatte früher einen Grill. Wir sind beide Anomalien, ich glaube Emily, dass keiner von uns Grills besitzt. Ich hatte tatsächlich, wie ich schon sagte, ich würde hier etwas Farbe geben, ich hatte einen Weber-Grill, der von meinen Eltern überliefert war. Weber-Grills sind für jeden, der sie schon einmal besessen hat, sehr hochwertig. Sie sind nicht die Art von Grills, die nach ein paar Jahren vor Rost verrotten. Ich muss nach dem College 15 Jahre lang an diesem Grill festgehalten haben. Ich musste die integrale Arbeit ersetzen. Aber sie sind wunderbare Grills. An diesem Punkt in meinem Leben haben wir jedoch keinen Grill. Wieso den? Da wir vor ein paar Jahren pescatarianisch geworden sind, essen wir neben vegetarischen Optionen nur noch Fisch. Es ist schon eine Weile her, dass ich gegrillt habe. Ich frage mich auch, es gibt andere Trends in der Gesellschaft, die dies ebenfalls als gesättigten, nicht sehr schnell wachsenden Markt halten könnten. Wenn sich nach COVID mehr Menschen entscheiden, in die Städte zu strömen.

Für jede Person, die ein Eigenheim besitzen möchte, gibt es jemanden, der beschließt, zurückzugehen und eine Emily ist und keinen Grill besitzt, oder sie sind wie ein Asit, weil es einfach nicht mehr zu ihrem Lebensstil gehört. Obwohl ich sagen sollte, hatte ich ein paar Mal darüber nachgedacht, mir einen Grill zuzulegen, nur um Fisch zu grillen, weil ich diesen Geschmack liebe und es angenehm ist für diejenigen unter Ihnen, die gerne auf einem Achterdeck oder im Garten mit Freunden grillen. Es ist eine wunderbare amerikanische Tradition. Aber wie lässt sich das global übersetzen? Darüber sollten wir noch sprechen. Ich denke, die größten Verkäufe für Weber gibt es in nur wenigen Ländern, die dafür bekannt sind, sehr grillverrückt zu sein. Australien ist einer, die USA sind einer, ich denke auch in Europa sind sie sehr groß. Das ist ein weiterer, vielleicht ein kleiner kurzfristiger Deckel auf diesem Markt.

Ausrasten: Ja, für Weber kommen allein fast 60 % des Umsatzes aus Nordamerika. Das ist etwas besorgniserregend, weil Schätzungen, und ich kombiniere hier die Schätzungen für Weber und Traeger, aber sie sagen, dass es bei Grills wahrscheinlich um 55-60% geht – 55-60% aller US-Haushalte besitzen bereits einen Grill. Nun, das könnten 75 Millionen Haushalte bedeuten, die Menschen lieben das Grillen. Ich kann nicht anders, als zu denken, selbst diese 2 Millionen Ersatzgrills pro Jahr können keine so große Chance sein. Weber schätzt seinen adressierbaren Basismarkt in den USA derzeit auf etwa 7 Milliarden US-Dollar weltweit, etwa 15 Milliarden US-Dollar. Nun, ich denke, beide Unternehmen haben derzeit eine Marktkapitalisierung von rund 4 Milliarden US-Dollar. Es ist 4-5, denke ich in Bezug auf die Marktkapitalisierung. Es fühlt sich einfach nicht wie eine super große Chance an, zumindest nicht eine, die Sie jedes Jahr erreichen. Aus diesem Grund begeistert mich allein die Marktchance nicht. Aber auch hier bin ich ein schlechter Mensch zu fragen, vielleicht grille ich nicht genug.

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Scharma: Vielleicht sollten wir etwas daraus ableiten, dass du nicht grillst, Emily, weil du ein Zielkonsument sein solltest. Ich denke für Traeger, du bist jung. Sie haben einen ziemlich aktiven Lebensstil. Du hast viele Freunde. Es gibt also etwas, sie müssen ihr Marketing verfeinern, um Sie zu erreichen, damit Sie am Ende einen kaufen. Ich werde jedoch sagen, dass für diese beiden Unternehmen die Erweiterungen in die Territorien des jeweils anderen interessant sein könnten und der Verkauf von Verbrauchsmaterialien ihnen helfen könnte, was wir hier auch gleich erwähnen werden. Aber als Geschäftsangebot könnte man diese Unternehmen kaufen, man könnte die Aktien dieser Unternehmen kaufen. Auch hier versuchen wir, mit diesen Episoden an einer kürzeren Leine zu sein. Ich werde weitermachen und meine Meinung mitten im Stream abgeben. Ich denke, Sie könnten eines dieser Unternehmen kaufen, wenn Sie die Marke wirklich lieben. Sie sind ziemlich stabil. Ich glaube nicht, dass beides zu einem Raketentyp werden wird. Könnten sie ein wenig über den Markt für zyklische Konsumgüter hinaus wachsen? Firmen ihrer Art vielleicht. Das sehe ich eher daran, dass Traeger die jüngere Marke mit der neueren Technologie ist. Aber hier gibt es nichts, auch Eigentumsstrukturen, von denen ich verspreche, dass wir all diese Dinge, die ich signalisiere, erreichen werden, die jemanden innehalten könnten. Es gibt hier nichts, was diese Unternehmen in den nächsten fünf bis zehn Jahren zu den Triebkräften des Portfolios eines Konsumgüterinvestors machen wird. Aber im Gegensatz zu einigen anderen Unternehmen liebe ich hier das Markenelement. Ich lehne sie nicht so schnell ab wie einige andere Unternehmen, die wir uns in den letzten Jahren angesehen haben und die ähnliche wirtschaftliche Merkmale und ähnliche Anziehungspunkte auf dem Markt hatten. Ich mag die Markenstärke für beide.

Ausrasten: Apropos wirtschaftliche Merkmale, das finanzielle Bild für diese beiden Unternehmen ist interessant. Bis jetzt habe ich wirklich nur über Grills gesprochen und das macht den Großteil des Umsatzes dieser beiden Unternehmen aus. Aber im Fall von Weber und Traeger stammen 26% bzw. 22% des Umsatzes tatsächlich aus Verbrauchsmaterialien und Zubehör. Weber verkauft Dinge wie Kochzubehör, Kochgeschirr, Kraftstoff. Traeger, sie verkaufen viele Holzpellets für ihre Grills. Alle diese Grills benötigen Holzpellets zum Betrieb, offensichtlich zum Kochen von Speisen, und Traeger hat diese Marken-Holzpellets, die sie versuchen, an Leute zu verkaufen, die Traeger-Grills kaufen, und es bedeutet, dass es für beide Unternehmen eine wiederkehrende Einnahmequelle gibt. Ich denke, im Fall von Traeger ist es wahrscheinlich stärker, obwohl ich weiß, dass es weniger prozentual zum Gesamtumsatz ist, weil 96% der Traeger-Besitzer auch Traeger-Holzpellets gekauft haben und die Händler, bei denen Traeger tätig ist, basierend auf dem, was ich finden konnte, machen sie Es ist eine Priorität sicherzustellen, dass jeder Ort, der einen Traeger-Holzpelletgrill verkauft, auch die gleichen Kunden, die Holzpellets, verkauft. Es ist eine interessante Sache, als Quelle für wiederkehrende Einnahmen für einen ansonsten stagnierenden Markt zu denken.

Scharma: Wahr. Weber versucht, mit Ace Hardware etwas Ähnliches zu tun. Sie haben eine wirklich tolle Erweiterung ihres Zubehörs in diesen Regalen. Nicht so sehr in großen DIY-Häusern wie Home Depot und Lowe's, wo es viel mehr Konkurrenz um die Verbrauchsmaterialien gibt, Drittanbietermarken, die in den Regalen stehen, damit Sie keinen Weber-Ersatz für Ihre Grillabdeckung kaufen müssen. Ich denke, für diese beiden Unternehmen ist es ein Margenaufbau. Der größte Teil der Marge stammt jedoch aus dem Verkauf der Grills. Das ist interessant, Emily. Sie haben zwei verschiedene Ansätze. Weber selbst ist Hersteller. Sie produzieren in den USA. Sie haben sich seit dem ersten Tag entschieden, die Kontrolle über diesen Prozess zu übernehmen. Sie haben eine Bruttomarge von etwa 40%, was für mich als Hersteller richtig klingt. Ihre Nettogewinnmarge bewegt sich bei leicht profitabel. Sie liegt im mittleren einstelligen Bereich, 4 % für das Jahr 2020, 7,7 % für die letzten sechs Monate.

Traeger hat ein anderes Geschäftsmodell. Sie lagern ihre Produktion im Grunde aus, um einen höheren Gewinn pro Einheit zu erzielen. Aber ich denke, ihre Verkaufskosten sind etwas höher, weil sie sich im aggressiven Werbemodus befinden, während Weber im Markenpflegemodus ist. Am Ende des Tages sieht die Wirtschaft von Traeger nicht viel anders aus. Wenn Sie sich nur das Endergebnis ansehen, sind beide in einem bestimmten Zeitraum leicht profitabel. Wir sehen, dass Traeger, wie Sie in unserer Skizze hervorgehoben haben, gerade in die Gewinnzone kommt. Es ist eine jüngere Marke, die erst seit kurzem profitabel ist, aber es sieht so aus, als hätte sie diese Eigenschaft. Es wirft nur eine Frage auf, zu der ich nur deine Meinung fragen wollte, Emily, diese endlosen Fragen, sollen wir produzieren oder sollten wir auslagern? Es scheint einen klaren Gewinner in allen Branchen zu geben. Sie könnten in einigen Fällen helfen, ein Hersteller zu sein, aber Sie haben genau das gleiche Geschäft, das das Outsourcing-Modell verwendet. Die Quintessenz ist sehr ähnlich.

Ausrasten: Das hat mich wirklich umgehauen, vielleicht ist nur ein bisschen diese Nuance mit ihrem Prozess. Ihr Produktionsprozess ging verloren. Du hast es mir gegenüber erwähnt, bevor wir anfingen, diese Episode aufzunehmen. Ich habe mich nicht damit befasst, weil ihre Margenprofile so ähnlich waren, dass ich dachte, Traeger skaliert offensichtlich auf das, was Weber seit Jahrzehnten produziert. Ich war überrascht, dass Weber derjenige von den beiden war, dem die Produktion nicht gehörte. Vor allem, weil Traeger Wert darauf legt, die Qualität seines Produkts hervorzuheben. Das Argument ist, dass Sie für die Erfahrung, einen Traeger zu besitzen, bezahlen, weil das Produkt selbst die Prämie wert ist. Wir sprechen von einer Prämie in der Größenordnung von fünf, sechs sogar in einigen Fällen 1.000 USD Differenz zwischen Traeger und dem nächstbesten Produkt. Der Grund, warum mich das etwas am Kopf kratzen lässt, ist, dass ich sage, Due Diligence zu machen, aka viel Zeit damit zu verschwenden, Rezensionsvideos für Grills anzuschauen, ich weiß jetzt viel zu viel über diese Grills. Aber die Käufer haben große Angst vor der Qualität der Traeger-Produkte. Ich frage mich, ob sie vielleicht in der Vergangenheit Probleme mit der Herstellung hatten. Ich habe nichts in ihrem S-1 gesehen, aber basierend auf der Anzahl der Leute, die Probleme hatten und es immer Probleme geben wird, sind Grills Grills. Ich weiß nicht, es war nur etwas, das mich ein wenig überrascht hat.

Scharma: Ich denke, wann immer Sie versuchen, sich als Lifestyle-Wahl zu verkaufen, möchten Sie die Konsistenz und Qualität des Produkts kontrollieren. Dies ist sehr stark im Modell von Yeti, Traeger positioniert sich selbst mit dieser Lifestyle-Marke für den jüngeren Verbraucher, den Verbraucher, der in den Augen des Managements etwas hochwertigeres Erlebnis im Vergleich zu einem Elektro-, Gas- oder Holzkohlegrill möchte. Das soll nicht heißen, dass sie diese Wege in Zukunft nicht erkunden werden. Aber jetzt ist ein guter Zeitpunkt, um darüber zu sprechen, wie die Zukunft in Bezug auf Produktlinien aussehen könnte. Ich finde es interessant, dass Weber, wie Sie es nennen, eine Menge Patente auf seine Grills hat. Ich denke, sie haben über 50 Patente, die die gesamte Entwicklung ihrer Grills abdecken. Traeger, ich habe erwähnt, dass ihr ursprüngliches Patent abgelaufen ist, hat wirklich nicht in sein geistiges Eigentum investiert, es ist geistiges Eigentum. Sie haben keine Patente, sie verlassen sich auf Geschäftsgeheimnisse. Das hat etwas mit der Entwicklung der beiden Unternehmen zu tun, Weber ist ein Unternehmen, das über Jahrzehnte gewachsen ist. Traeger hat eine interessantere Eigentümergeschichte, Emily, kannst du uns ein wenig darüber erzählen, wie sie strukturiert sind und wer die Show dort leitet? Vielleicht beantwortet dies meine Frage, warum sie keine Patente haben. Vielleicht gibt es hier eine Antwort in dem, was Sie uns gleich durchgehen werden.

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Ausrasten: Es ist eine seltsame Geschichte mit der Gründung von Traeger, denn Traeger Industries, das Unternehmen vor der Traeger, das wir heute kennen, wurde in den 1980er Jahren von einem Vater-Sohn-Duo, Joe, Brian und Mark Traeger, gegründet, aber sie Das Geschäft wurde 2006 an eine Risikokapitalgesellschaft verkauft, aber es gibt einige Rechtsstreitigkeiten, ich glaube, 2014 haben sie es an den aktuellen Eigentümer verkauft. Der CEO, Jeremy Andrus und ihre PE-Firma kamen und kauften das Geschäft im Jahr 2014. Aber ich denke, auf diesem Weg gab es einige Verwirrung sowohl über den Namen Traeger als auch über den Herstellungsprozess der Traeger-Produkte, sodass es zwischen ihnen zu Klagen kam . Bis zu diesem Punkt denke ich, dass die Klagen beigelegt wurden, aber das Eigentum ist jetzt viel mehr Traeger als Markenname und ihre Holzfeuer-Pelletgrills, im Gegensatz zu irgendwelchen Patenten, die dabei weitergegeben werden.

Scharma: Sie scheinen auf sehr anspruchsvolle Weise von Leuten geführt zu werden, die Erfahrung mit der Skalierung von Unternehmen haben. Nicht unbedingt ein leidenschaftliches Projekt, das Geld in Forschung und Entwicklung für die Zukunft investiert. Um nicht zu sagen, dass sie nicht in Forschung und Entwicklung investieren, tun sie es, aber es ist nicht die gleiche Größenordnung, die wir auf der Seite von Weber historisch sehen. Ich schätze, man kann schnell sagen, dass man mit einer Marke und Markenerweiterungen viel erreichen kann, aber irgendwann muss man in Technologie investieren und dann einen Kreis um diese Technologie ziehen, sie patentieren und weiter ausbauen. Ich frage mich, ob dies für Traeger eine kleine Achillesferse sein könnte.

Ausrasten: Wenn ich über die Risiken dieser Geschäfte nachdenke, fand ich es komisch. Ich hatte mit dramatischen Unterschieden gerechnet. Aber auch wenn es sich um ein relativ junges Unternehmen handelt, Traeger wurde wieder gegründet, es ist eine alteingesessene Firma, die aber erst vor kurzem an die Börse gegangen ist. Wenn man Weber und Traeger miteinander vergleicht, blieben bei beiden die gleichen Probleme bestehen, die ich festgestellt habe, nämlich dass es sich um Unternehmen mit beträchtlichen Schulden handelt, die ein hohes Konzentrationsrisiko bei den Einzelhändlern aufweisen, an die sie verkaufen. Sie sind beide kontrollierte Unternehmen mit PE-Firmen und Partnern. Die Struktur ist für Investoren in diesen beiden Unternehmen nicht gerade freundlich, was man auf jeden Fall wissen sollte. Beide konkurrieren in einem wirklich gesättigten, aber etwas fragmentierten Markt, der einem hohen Wettbewerbsniveau ausgesetzt ist. Ich hatte das Gefühl, dass es mir schwer fällt, herauszufinden, was besser ist als das andere. Ich glaube, ich tendiere zu Weber, nur weil sie eine größere Produktpalette haben. Traeger konzentriert sich so auf einen Aspekt, es ist ein 3-Milliarden-Dollar-Geschäft. Holzpelletgrills werden nicht mehr populär, Traeger ist in einer viel schwierigeren Position als Weber. Aber ich laufe nicht aus, um Aktien von einem dieser Unternehmen zu kaufen.

Scharma: Emily, ich denke, Sie haben mehr der Arten von Deckeln für langfristiges Wachstum identifiziert, auf die ich mich bezog. Dies sind gute Geschäfte in dem Sinne, dass die Nachfrage nach Grills rund sein wird. Sie haben bereits einen sehr guten Vertrieb und wirklich die größten Namen in ihrem Geschäft. Ace Hardware, sie sind ein nationales Franchiseunternehmen. Sie sind im Grunde ein Konglomerat kleinerer Unternehmen, die verschiedenen Leuten gehören, aber sie haben einen großen Fußabdruck in Süd- und Mittelamerika, ein wunderbarer Ort, um Ihre Grills zu haben. Natürlich sind Home Depot, Lowe's die anderen Orte, an die Sie gehen können, wenn Sie Ihren Grill auf dem Bürgersteig vermarkten möchten, was im Wesentlichen Traeger und Weber tut. Ich möchte sagen, dass Weber eher innerhalb der Strukturen ist als Traeger, da ich diese Orte aus eigener Erfahrung kenne. Das Endergebnis ist jedoch, dass Sie als öffentliche Aktionäre nicht allein sind, sondern mit den Gründern. Im Fall von Weber besitzen einige ursprüngliche Familienbesitzer noch einen Brocken. Dann haben Sie auf der Traeger-Seite, wie Sie erwähnt haben, VCs und Private-Equity-Firmen. Dies deutet auf eine Kapitalallokation hin, die in den kommenden Jahren möglicherweise nicht im besten Interesse der Aktionäre ist. Auch hier stabile Märkte, großartige Produkte, anständige Stückzahlen, anständige Gewinne. Heute möchte ich niemanden vor dem Kauf warnen. Wenn Sie Grills lieben und ein Weber-Typ sind, warum nicht? Sie erhalten ein paar Aktien. Sie haben der Firma Ihr Geld gegeben. Wie auch immer, diese Grills sind nicht billig und das Zubehör auch nicht, genauso wie bei Traeger, aber ich denke, wir sind hier am Ende des Tages am selben Ort. Dies sind keine Unternehmen, die wir sehr gerne kaufen.

Ausrasten: Nun, ich hoffe, Mac Greer hört zu, denn Mac, unser Kollege, ist ein großer Fan von Weber-Grills und jetzt weiß er, dass Asit genehmigt wurde.

Scharma: Wetten Sie Ihren Einsatz jedoch nicht auf das Unternehmen. Leg das auf den Grill, Mac.

Ausrasten: Das ist ein toller Titel. Ich denke, bei den heutigen Titeln wird es wahrscheinlich etwas geben, das auf dem Spiel steht.

Scharma: Emily, du hast viele tolle Titel, die mich dazu bringen, ihnen gerecht zu werden, also mach dich an die Arbeit.

Ausrasten: Hörer, das tut es für diese Folge von Branchenfokus. Wenn Sie Fragen haben oder einfach nur „Hey“ sagen möchten, können Sie uns jederzeit eine E-Mail an industryfocus@fool.com senden oder uns an @MFIndustryFocus twittern. Wie immer können die Teilnehmer des Programms Firmen besitzen, die in der Show besprochen werden, und The Motley Fool kann formelle Empfehlungen für oder gegen die erwähnten Aktien haben, also kaufen oder verkaufen Sie nichts nur basierend auf dem, was Sie hören. Danke an Tim Sparks für seine Arbeit hinter der Leinwand heute. Für Asit Sharma bin ich Emily Flippen, danke fürs Zuhören und zum Narren.



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