Investieren

Space News: Sollte SpaceX die neue Orbital-ATK fürchten?

Eine fertige Antares-Rakete wartet auf ihren Dienst. Bildquelle: Wikimedia Commons .

Es ist offiziell. Orbitalwissenschaften (NYSE: OA)und Alliant Techsystems (NYSE: ATK)wird zu einem einzigen Luft- und Raumfahrt- und Verteidigungsunternehmen namens Orbital ATK fusionieren, das am 10. Februar mit dem Ticker 'OA' an der New Yorker Börse gehandelt wird. Die Aktionäre jedes Unternehmens zeigten überwältigende Unterstützung für die Fusion – und das aus gutem Grund. Das kombinierte Unternehmen wird das Satelliten-Know-how von Orbital Sciences und das Raketenmotor-Know-how von Alliant unter einem Dach vereinen.





Die Fusion wird Möglichkeiten eröffnen, um größere Verteidigungsaufträge zu konkurrieren, die stärker integrierte Systeme erfordern, und ein beeindruckenderes Wachstum bei Satelliten und Trägerraketen ermöglichen. Nach dem spektakulären Fehlstart einer Antares-Rakete im vergangenen Oktober und den gescheiterten Versuchen, die NASA mit Entwürfen für die inzwischen abgesagte Raumsonde Liberty zu umwerben, ist klar, dass beide Unternehmen von einer gemeinsamen Anstrengung profitieren werden.

Anleger fragen sich wahrscheinlich, ob das neue Orbital ATK SpaceX etwas Donner stehlen wird. Immerhin gilt das Baby von Elon Musk oft als Anführer im Space Race 2.0. Während das neue Unternehmen in absehbarer Zeit keine wiederverwendbare Rakete auf einem Drohnenschiff landen wird, bieten sich Investoren nach der Fusion bessere Investitionsmöglichkeiten in der aufstrebenden kommerziellen Raumfahrtindustrie. Hier ist der Grund.



Details zur Fusion
Die Aktionäre von Orbital Sciences und Alliant Techsystems waren sich durchaus bewusst, was auf dem Spiel stand, denn 99% bzw. 97% stimmten für die Fusion. Um die Transaktion abzuschließen, hat Alliant zugestimmt, sein Unternehmen für Schusswaffen-Sportausrüstung ausschließlich an seine Aktionäre auszugliedern. Das neue Unternehmen, Vista Outdoor, wird am 10. Februar ebenfalls als Aktiengesellschaft gehandelt und wird von Alliants aktuellem CEO Mark DeYoung geleitet.

Der Rest bleibt Orbital ATK, die von David Thompson, CEO von Orbital Sciences, geleitet wird. Das 5 Milliarden US-Dollar schwere Luft- und Raumfahrt- und Verteidigungsunternehmen wird wichtige Synergien aufweisen, die voraussichtlich bis Ende 2016 vollständig integriert sein werden, darunter etwa 75 Millionen US-Dollar an jährlichen Käufen zwischen Orbital Sciences und Alliant.



Der sicherste Ort für Geld in einer Depression

Bildquelle: Orbital Sciences.

Nach der Kombination der oben genannten Stärken wird Orbital ATK drei Geschäftsbereiche umfassen.

  1. Flight Systems umfasst Trägerraketen und Raumfahrzeuge wie Antares und Cygnus, Raketenabwehrsysteme und Luft- und Raumfahrtstrukturen.
  2. Space Systems wird kommerzielle und staatliche Satelliten, fortschrittliche Weltraumsysteme sowie Weltraumkomponenten und -dienste umfassen.
  3. Verteidigungssysteme umfassen taktische Raketensysteme, Bewaffnungssysteme, Munition und Energetik und dergleichen.

Laut Schätzungen von Orbital ATK wären die drei Segmente für 32 %, 27 % bzw. 41 % des Umsatzes des kombinierten Unternehmens in Höhe von 4,6 Milliarden US-Dollar im Jahr 2014 verantwortlich. Die Einnahmen aus dem Verteidigungsbereich werden eine Schlüsselrolle bei der Verankerung des Geschäfts spielen, während Space Systems und Flight Systems voraussichtlich die besten Wachstumschancen bieten. Letzteres hat gerade einen großen Schub bekommen.

Moderne Raketentriebwerke könnten auf dem Weg sein
Während einer Telefonkonferenz mit Investoren im vergangenen April äußerte sich Thompson ziemlich klar zu den Vorteilen, die Alliant für seine Antares-Rakete bringen würde, die die Aufgabe hat, die Frachtraumsonde Cygnus in die Umlaufbahn zu bringen. Thompson räumte ein, dass das Unternehmen seit mehreren Jahren bestrebt war, die vertikale Integration seiner Produktionslinien zu erhöhen, und dass die Fusion mit Alliant, die bereits das Antriebssystem der zweiten Stufe für Antares liefert, seinen internen Anteil an der Antares-Produktion von etwa 50 % bis zu 80 %.

Die Möglichkeit, jahrzehntealte russische Technologie für kritische Antares-Systeme der ersten Stufe loszuwerden, war der offensichtliche Grund für Orbital Sciences, im April 2014 seine Absicht bekannt zu geben, mit Alliant zu fusionieren. Diese Botschaft wurde nach dem gescheiterten Start im Oktober letzten Jahres bekannt wurde für die erste Stufe von Antares auf in Russland hergestellte Systeme verantwortlich gemacht.

Anleger könnten neugierig sein, wie ein Deal mit der in Russland ansässigen Energia , das nur wenige Tage vor der Aktionärsabstimmung unterzeichnet wurde, ist von der Fusion betroffen. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Orbital Sciences zugestimmt hat, genügend in Russland gebaute RD-181-Raketentriebwerke zu kaufen, um primitivere Raketentriebwerke zu ersetzen, die zuvor für 10 Antares-Starts mit Lieferungen ab Juni verwendet wurden, wobei der erste Start mit den Triebwerken im Jahr 2016 erfolgt Option zum Kauf von Raketentriebwerken für weitere 20 Antares-Starts, aber möglicherweise nicht mehr, da Alliant unter demselben Dach ist.

Es wird einige Zeit dauern, eine neue erste Stufe in Antares zu integrieren, aber eine Inhouse-Option wird auf lange Sicht aus mehreren Gründen vorteilhaft sein. Erstens werden die Produktions- und Montagekosten für Orbital ATK gesenkt, was die Margen für Antares-Starts zur Internationalen Raumstation und andere Möglichkeiten, die die Trägerrakete voraussichtlich anvisieren soll, erhöhen könnte. Zweitens ermöglicht es die Modernisierung und Aufrüstung von Antares, um mehr Fracht zu heben. Das könnte in Zukunft zu lukrativeren NASA-Verträgen führen. Die Startkosten werden vielleicht nie so tief sinken wie ein wiederverwendbarer Falcon 9 von SpaceX, aber zumindest bewegen sie sich in die richtige Richtung.

Steigender Umsatz im Weltraum
Von besonderem Interesse für Investoren, die in die kommerzielle Raumfahrtindustrie investieren möchten, wird Orbital ATK zu zwei führenden Trägerraketen-/Raumfahrzeugprojekten beitragen. Die von Orbital Sciences entwickelte Antares/Cygnus-Kombination ist die offensichtliche erste, aber die Cygnus-Raumsonde ist nur für den Transport von Fracht ausgelegt. Es bietet Flexibilität, wenn die NASA die ISS wieder versorgen muss, und schafft einen Wettbewerb, der zu niedrigeren Kosten für die Agentur führt, die derzeit zwischen Cygnus oder Dragon von SpaceX wählen kann.

Variationen des Dragon-Raumschiffs können jedoch auch die Besatzung hin und her befördern. Das einzige andere kommerzielle Raumfahrzeug, das sich für bemannte Missionen in der Entwicklung befindet, ist das CST-100 von Boeing , die, ähnlich wie Dragon, 2017 ihre erste Crew starten wird. Aber es gibt noch eine andere Option, die von der NASA entwickelt wird – und Alliant ist ein wichtiger Partner.

Eine künstlerische Darstellung des Space Launch Systems auf dem Weg in den Orbit. Bildquelle: Wikimedia Commons .

Das Space Launch System ist die lang erwartete Antwort der NASA auf das ausgemusterte Space-Shuttle-Programm, aber anstatt Shuttles in die Umlaufbahn zu befördern, wird das Space Launch System das von entwickelte Entwicklungs-Raumschiff Orion liefern Lockheed Martin . Alliant entwickelt, testet und liefert Schlüsselsysteme für Orion, einschließlich Startabbruchmotoren und Hitzeschildkomponenten zusätzlich zu den Feststoffraketen für das Weltraumstartsystem. Dies gibt Orbital ATK die Möglichkeit, mit wiederkehrenden Verträgen aus zwei Kombinationen aus Trägerrakete und Raumfahrzeug Umsatz und Ergebnis zu steigern – etwas, das SpaceX nicht sagen kann.

Was bedeutet das für Anleger?
Sie können immer noch nicht in SpaceX investieren, was bedeutet, dass Ihre Optionen auf Boeing, Lockheed Martin und jetzt Orbital ATK beschränkt sind. Letzteres ist jedoch das einzige Unternehmen, das sich vollständig der Luft- und Raumfahrt und Verteidigung widmet. Der Zusammenschluss wird Synergien schaffen, die letztendlich zu niedrigeren Kosten und höheren Margen führen, es den Unternehmen ermöglichen, Verträge mit einem höheren Schwierigkeitsgrad zu verfolgen und einen größeren Teil des erwarteten Wertes der kommerziellen Raumfahrtindustrie zu erzielen.

Wenn Sie beim Kauf eines der beiden Unternehmen am Zaun waren, dann betrachten Sie die Fusion als gute Chance, den Abzug zu betätigen. Ich würde jedoch nicht vorschnell eine Stelle antreten, da die langen Entwicklungszeiten der Branche auch das Wachstum bremsen. Es ist keine schlechte Idee, sich Zeit zu nehmen und alles über die Risiken und Chancen eines fusionierten Unternehmens zu erfahren. Sie werden es nicht bereuen.



^