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Die Börse liebt Dave & Buster's, aber hier sind 2 Gründe zur Vorsicht

Anleger scheinen zufrieden zu sein Dave & Busters Unterhaltung ( NASDAQ: SPIELEN )als sich die Kennzahlen von ihren Tiefstständen vor einem Jahr erholten, als die COVID-19-Pandemie und die drastischen Sperren und Einzelhandelsschließungen der Regierung in vollem Gange waren. Die Restaurantkette hat ihren Aktienkurs 2021 um rund 36 % und in den letzten 12 Monaten um über 151 % gestiegen.

Dennoch liegt es noch hinter seiner finanziellen Position im Jahr 2019 zurück, als der Aktienkurs im Juni dem heutigen sehr ähnlich war, während es seine Aktien stark verwässert und mehr Schulden aufnimmt. Der Aktienkurs scheint derzeit schwer zu rechtfertigen, und Anleger sollten beim Kauf des Unternehmens zu den aktuellen Kursen vorsichtig sein, wobei zwei herausragende Gründe zu berücksichtigen sind:

1. Es schneidet besser ab, aber nur im Vergleich zu einem Tief

Es ist der Kontrast zu den dunklen Tagen der frühen US-COVID-19-Pandemie, der die Ergebnisse des ersten Quartals von Dave & Buster glänzen lässt. Der Umsatz von 265,3 Millionen US-Dollar stieg im Jahresvergleich um 66 %, verglichen mit den anämischen 159,8 Millionen US-Dollar im Jahr 2020, während unter dem Strich ein Nettogewinn von 19,6 Millionen US-Dollar einen bereinigten Gewinn pro Aktie (EPS) von 0,40 US-Dollar ergab, der deutlich über dem Verlust von 1,37 US-Dollar pro Aktie (bereinigt) im ersten Quartal 2020 lag. .





Eine Gruppe von Menschen jubelt, während sie in einer Sportbar um einen Tisch mit Getränken sitzt

Bildquelle: Getty Images.

Beide Kennzahlen übertrafen die Konsensschätzungen der Wall Street-Analysten. Der Gewinn je Aktie lieferte eine 700 % positive Überraschung über der durchschnittlichen Analystenprognose, während der Umsatz eine bescheidenere positive Überraschung mit 3,1 % auslöste. Diese Zahlen zeigen, dass sich das Unternehmen schneller erholt, als Analysten für wahrscheinlich hielten, was dazu beiträgt, den Anstieg der Aktienmärkte zu erklären.



Während die Erholung zeigt, dass Dave & Buster die Pandemie erfolgreich überstanden hat, hat es noch nicht einmal das Leistungsniveau von 2019 erreicht. Rückblickend auf das erste Quartal 2019 vor mehr als 24 Monaten betrug der Quartalsumsatz 363,6 Millionen US-Dollar, während der bereinigte Gewinn je Aktie 1,13 US-Dollar pro Aktie betrug. Im Vergleich zu 2021 mit dem Jahr vor der Pandemie von 2019 ist der Umsatz von Dave & Buster um 27 % gesunken, während der Gewinn pro Aktie um 64,6% eingebrochen ist. CEO Brian Jenkins sagt, die Ergebnisse seien 'ein neuer Höchststand in unserer Umsatzerholung nach Covid', aber sie bleiben immer noch weit hinter der Leistung des Unternehmens in der Vergangenheit zurück.

Mit Blick auf die Zukunft sagte CFO Scott Bowman während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals am 10. Juni: 'Wir erwarten, dass der Gesamtumsatz im zweiten Quartal zwischen 335 und 350 Millionen US-Dollar liegt, was mit 2019 vergleichbar ist'. für den Rest des Jahres 2021 ein deutliches Wachstum einkalkulieren.

2. Dave & Buster's hat viele Lagerbestände verkauft

Abgesehen davon, dass sie fast zu den Preisen von 2019 verkauft werden, ist eines der charakteristischen Merkmale der Aktien von Dave & Buster im Jahr 2021, dass es viel mehr davon gibt. Zum Ende des Geschäftsjahres 2019 hatte das Unternehmen 34,1 Millionen Aktien im Umlauf. Rückkäufe hatten die Anzahl der ausstehenden Aktien von 40 Millionen im Jahr 2018 reduziert, was den Aktionären einen Mehrwert bot. Im Laufe des Jahres lag der Aktienwert je Aktie zwischen etwa 37 und 59 US-Dollar.



Nachdem die US-Regierung in der Zeit, als die US-Regierung die Einzelhandelswirtschaft als Reaktion auf das Coronavirus zum Absturz brachte, zusätzliche Aktienemissionen zur Beschaffung von Bargeld gemacht haben, sind nun 48,2 Millionen Aktien von Dave & Buster im Umlauf. Das Unternehmen hat seine ausstehenden Aktien seit 2019 um mehr als 41,3% erhöht, bestehende Bestände verwässert und wird dennoch seit mehreren Monaten im Bereich von 41 bis 46 US-Dollar gehandelt, deutlich innerhalb der Aktienkursspanne von 2019.

Das Unternehmen hat seiner Bilanz auch langfristige Nettoschulden in Höhe von rund 110 Millionen US-Dollar hinzugefügt. Die Aufnahme dieser neuen Schulden, einschließlich der Emission von Anleihen, während der COVID-19-Krise hat die „Kriegskasse“ des Unternehmens erhöht, es jedoch gezwungen, höhere Zinssätze zu akzeptieren, wodurch seine Zinszahlungen von etwa 4,04 % auf 9,42 % angehoben wurden.

Solide Gewinne oder Marktaufregung?

Die Erholung von Dave & Buster von seinen COVID-19-Tiefstständen ist zweifellos schnell und beeindruckend, und das Unternehmen scheint einem geringen Konkursrisiko ausgesetzt zu sein. Es ist jedoch noch nicht einmal zu seinen Umsatz- und Endergebnissen vor der Pandemie zurückgewachsen, aber der Markt bewertet es so, als würde es genau so funktionieren wie 2019 bereits. Dabei ist die zwischenzeitlich eingetretene starke Aktienverwässerung noch nicht einmal berücksichtigt.

Tatsächlich könnte man aus einer rein rationalen Aktionärsperspektive argumentieren, dass Aktienkurse, die denen von 2019 entsprechen, nur durch ein Wachstum von 41,3 % über die Umsatz- und Gewinnkennzahlen (EPS) von 2019 hinaus gerechtfertigt werden können, um den 41,3 % Anstieg der ausstehenden Aktien auszugleichen und die entsprechende Verdünnung. Während die Aktienbewertung komplexer ist als eine direkte 1-zu-1-Entsprechung zwischen Veränderungen der ausstehenden Aktien und Veränderungen des Umsatzes, zeigt der Vergleich, wie der Markt die Aktien des Unternehmens in einem Zeitraum seiner Geschichte bewertet, in dem es lief besser als derzeit , mit viel weniger ausstehenden Aktien.

Die Kombination aus geringerer Performance, deutlich höheren Aktienzahlen und daraus resultierender Verwässerung sowie höheren, teureren Schulden in der Bilanz lässt den aktuellen Aktienkurs von Dave & Buster durch den Überschwang der Aktienmärkte nach der Pandemie überbewertet erscheinen, mit vielleicht einem Hauch von Inflation. Diejenigen, die in Unterhaltungsaktien oder Restaurantaktien investieren, möchten diese Aktie vielleicht vorerst umgehen, auf einen niedrigeren Einstiegspunkt warten oder stattdessen in einige der vielen anderen Qualitätsaktien investieren, die jetzt große Gewinne verbuchen.



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