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Diese 3 Banken kaufen Aktien zurück. Sollten Sie?

Im Jahr 2020 bereiteten sich große Banken auf eine pandemische Katastrophe vor. In Erwartung einer Welle von Kreditausfällen stärkten sie sich, indem sie riesige Mengen an Kreditausfallreserven beiseite legten. Nachdem die Federal Reserve im Juni die Ergebnisse ihres jährlichen Stresstests veröffentlicht hatte, handelte sie, um die Kapitalstabilität zu gewährleisten, indem sie großen Banken den Rückkauf von Aktien untersagte und ihre Dividendenausschüttungen begrenzte. Aber im Dezember, nach einer beispiellosen zweiten Runde von Stresstests, kündigte die Fed an, dass sie den Banken wieder erlauben würde, Aktien zurückzukaufen – und einige von ihnen kündigten dies an.

Aktienrückkäufe sind eine steuereffiziente Möglichkeit für Unternehmen, Kapital an ihre Aktionäre zurückzugeben. Zurückgekaufte Aktien werden eingezogen, was den Gewinnanspruch jedes Anlegers erhöht. Im Laufe der Zeit erhöhen Rückkäufe den Gewinn je Aktie, was zu einem höheren Aktienkurs führen sollte. Im Gegensatz zu Dividenden, die sofort und möglicherweise zu Ihrem Einkommensteuersatz besteuert werden, muss die Steuer auf Aktienzuwachs erst gezahlt werden, wenn Sie sich für einen Verkauf entscheiden.

Aber es gibt einen Haken: Dies kommt den Anlegern nur zugute, wenn die Aktie tatsächlich ein guter Kauf ist. Schauen wir uns drei Banken an, die gerade Aktienrückkaufprogramme durchlaufen – JPMorgan Chase (NYSE: JPM), Wells Fargo (NYSE: WFC), und Verbündeter Finanz (NYSE:ALLY)-- und sehen, ob wir uns ihnen anschließen sollten.





Zwei Führungskräfte beraten sich im Eckbüro.

Bildquelle: Getty Images.

JPMorgan Chase

JPMorgan Chase war die erste Bank aus den Blöcken und kündigte am selben Tag wie die Fed an, dass sie 2021 Aktienrückkäufe wieder aufnehmen würde. Bis zum Ende des ersten Quartals kaufte das Unternehmen Aktien im Wert von 4,3 Milliarden US-Dollar zurück und hat die Kapazität, im zweiten Quartal weitere 7,4 Milliarden US-Dollar zurückzukaufen. Aber sind diese Rückkäufe eine gute Kapitalverwendung?



Aktienrückkäufe sind für die Aktionäre nur dann gewinnbringend, wenn sie durchgeführt werden, wenn die Aktie unterbewertet ist. Wenn das Unternehmen überbewertete Aktien zurückkauft, setzt es Kapital für eine niedrige zukünftige erwartete Rendite ein. Es gibt wahrscheinlich bessere Möglichkeiten für die Verwendung des Kapitals – beispielsweise Expansion oder die Zahlung einer Dividende.

JPMorgan scheint in mindestens zwei Kennzahlen unterbewertet zu sein: Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 13 und das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KGV) von 2 liegen beide deutlich unter dem Branchendurchschnitt. Darüber hinaus bedeutet eine Tier-1-Kapitalquote von über 13 %, dass dem Unternehmen ausreichend Kapital zur Verfügung steht, um es an die Aktionäre auszuschütten.

Es ist schwer für die Banken, die zu groß sind, um zu scheitern, den Markt mit ihren Quartalsgewinnen wirklich zu begeistern, weil sie einfach so riesig sind. Aber JPMorgan hat im ersten Quartal genau das getan und die Schätzungen der Wall Street um über 45 % übertroffen, dank des massiven Anstiegs der Investmentbanking-Gebühren und einer Auflösung der Kreditverlustreserven. Seien Sie jedoch vorsichtig, wenn Sie sich auf diese Zahlen verlassen – Kreditverlustreserven werden nicht oft aufgelöst, und die Erhöhung der Investmentbanking-Gebühren wurde durch den wahrscheinlich nicht nachhaltigen Boom bei Zweckgesellschaften (SPACs) unterstützt. Der Gesamtnettonutzen der Reservefreigabe betrug 4,2 Milliarden US-Dollar; Das Unternehmen verfügt immer noch über Gesamtreserven von 26 Milliarden US-Dollar. Und das Aktien-Underwriting der Investmentbank stieg im vergangenen Jahr um 1,1 Milliarden US-Dollar oder 67 %.



Wells Fargo

Auch Wells Fargo kündigte nach der Ankündigung der Fed im vergangenen Jahr schnell seine Absicht an, Aktien zurückzukaufen, aber die Situation ist etwas komplizierter.

Die Bank wurde für ihren Skandal um falsche Konten mit 1,95 Billionen Dollar bestraft Vermögensobergrenze im Jahr 2018. Das bedeutet, dass die Bank nicht mehr Vermögen aufbauen darf als die Obergrenze, was ihr Wachstum einschränkt. Viele erwarten, dass diese Obergrenze 2021 aufgehoben wird, was zu mehr Cashflow führen sollte, der an die Aktionäre ausgeschüttet werden kann.

Der Verwaltungsrat von Wells Fargo erhöhte im Dezember letzten Jahres den genehmigten Gesamtrückkaufbetrag auf 667 Millionen Aktien. Bis zum ersten Quartal hatte Wells nur 17,2 Millionen Aktien zurückgekauft, was sich auf knapp 600 Millionen US-Dollar belief.

Die Aktien haben im bisherigen Jahresverlauf eine heiße Phase hinter sich (ca. 55 %). Allerdings ist das KGV von Wells Fargo mit knapp 1,2 extrem niedrig, und die eventuelle Aufhebung der Vermögensobergrenze dürfte den Preis noch weiter nach oben treiben.

Verbündeter Finanz

Ally hat sich Anfang 2021 zu einem Aktienrückkaufprogramm in Höhe von 1,6 Milliarden US-Dollar verpflichtet und bis zum ersten Quartal Aktien im Wert von 219 Millionen US-Dollar zurückgekauft. Das Management sagte in der Ergebnispräsentation für das erste Quartal, dass es auf dem besten Weg ist, die vollen 1,6 Milliarden US-Dollar bis Ende des Jahres abzuschließen.

Ally ist die einzige Internet-Bank der Gruppe. Es hat sich zu einem der größten Online-Autokreditgeber des Landes entwickelt und setzt dieses Know-how in einer Welt nach COVID ein, um mehr auf Privatkredite und Hypotheken zu expandieren. Die Vergabe von Hypothekendarlehen stieg im ersten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 145 % und die Bruttokreditvergabe um 179.

Wie JPMorgan Chase und Wells Fargo sieht Ally derzeit unterbewertet aus. Mein dummer Kollege Anthony Di Pizio sieht in den nächsten Jahren einen deutlichen Aufwärtstrend. Dies macht seine Aktie zu einer großartigen Investition, und kontinuierliche Rückkäufe sollten dazu beitragen, die Lücke zwischen dem aktuellen Aktienkurs und dem inneren Wert der Bank zu schließen.

Jede der drei Banken, die wir uns angesehen haben, ist unterbewertet oder fair bewertet, und jede konzentriert sich auf die Rückführung von Kapital durch Rückkäufe. Solange die Aktien unterbewertet bleiben, sollten die Aktionäre die Rückkaufpläne bejubeln.

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