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Diese Telekommunikationsgiganten haben gerade 81 Milliarden US-Dollar für drahtloses Spektrum ausgegeben

Telekommunikationsunternehmen gaben während der Auktion 107 der Federal Communications Commission, die am 15. Januar endete, Milliarden mehr aus als erwartet. Das Midband-Funkspektrum, auf das die Betreiber geboten haben, wird für den Ausbau ihrer 5G-Netze in den nächsten Jahren von entscheidender Bedeutung sein.

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Die Ausgaben für Spectrum-Auktionen beliefen sich unter den 57 Bietern auf fast 81 Milliarden US-Dollar, aber es gab sechs Hauptkäufer:

  • Verizon (NYSE: VZ)
  • AT&T (NYSE: T)
  • T-Mobile ( NASDAQ: TMUS )
  • Komcast ( NASDAQ: CMCSA )
  • Charta-Mitteilungen ( NASDAQ: CHTR )
  • DISH-Netzwerk ( NASDAQ: DISH )

Hier erfahren Sie, wie viel sie voraussichtlich ausgegeben haben und was dies für die Anleger bedeutet.



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Bildquelle: Getty Images.

Verizon: 35 Milliarden US-Dollar

Verizon wird bei dieser Auktion aufgrund einer Kombination aus Bedarf und Kaufkraft mit Abstand der größte Geldgeber sein. Cowen-Analysten unter der Leitung von Colby Synesael schätzen, dass der größte Mobilfunkanbieter 35 Milliarden US-Dollar ausgegeben hat. Das ist etwa doppelt so viel, wie die meisten Analysten zu Beginn der Auktion Anfang Dezember erwartet hatten.

Verizon hatte sich zum Ziel gesetzt, 100 MHz A-Block-Spektrum zu erwerben, das in diesem Jahr nutzbar sein wird. Das bedeutet, dass Anleger erwarten sollten, dass Verizon seine Investitionspläne fortsetzt und vielleicht sogar beschleunigt. 'Der höhere Preis erhöht den Druck auf Verizon und jeden Höchstbietenden, schneller zu bauen, um eine Rendite aus dieser Investition zu erzielen', schrieb Lightshed-Analyst Walter Piecyk. Das Management sagte, dass seine Investitionsausgaben für 2020 am oberen Ende der Prognosespanne von 17,5 bis 18,5 Milliarden US-Dollar liegen werden, wenn es Ende Januar den Gewinn für das vierte Quartal meldet.

Die erhöhten Ausgaben könnten die Bilanz von Verizon belasten und den Free Cashflow negativ beeinflussen. Während sich die Anleger keine allzu großen Sorgen um die Dividende machen sollten – die nur die Hälfte des freien Cashflows auffrisst – ist es unwahrscheinlich, dass das Unternehmen Bargeld für Aktienrückkäufe verwenden wird. Es wird wahrscheinlich auch Schulden aufnehmen, um die Kauf- und Clearingkosten der neuen Frequenzlizenzen zu finanzieren, was die bereits in der Bilanz ausgewiesenen 110 Milliarden US-Dollar Schulden hinzufügt.

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AT&T: 20 Milliarden US-Dollar

Es wird auch erwartet, dass AT&T bei der Auktion viel ausgegeben hat, da es genauso viel zusätzliches Spektrum benötigt wie Verizon, wenn nicht sogar mehr. Aber aufgrund seiner Budgetbeschränkungen war es wahrscheinlich nicht in der Lage, so viel auszugeben.

Es hat bereits langfristige Schulden in Höhe von 153 Milliarden US-Dollar in seiner Bilanz, deutlich mehr als die 110 Milliarden US-Dollar von Verizon. Sie hat auch den Schuldenabbau zu einem wichtigen Bestandteil ihrer Finanzstrategie gemacht, nachdem sie in den letzten zehn Jahren viel für Akquisitionen ausgegeben hatte.

Aber um 20 Milliarden US-Dollar für Frequenzlizenzen auszugeben, muss AT&T auf den Schuldenmarkt zurückkehren. Das Telekommunikationsunternehmen beantragt bei Banken ein einjähriges Darlehen in Höhe von 14 Milliarden US-Dollar, das es nach Ablauf der Laufzeit wahrscheinlich refinanzieren muss.

AT&T wird sich wahrscheinlich mit mehr BC-Blöcken begnügen als Verizon, was bedeutet, dass es bis 2023 keinen Großteil des neuen Spektrums nutzen kann. Infolgedessen sollten Investoren keine Auswirkungen auf die Investitionspläne von AT&T im Jahr 2021 erwarten bedeutet, dass die Netzwerkfähigkeiten des Unternehmens wahrscheinlich hinter denen von Verizon und T-Mobile zurückbleiben werden.

T-Mobile: 10 bis 15 Milliarden US-Dollar

T-Mobile hat bei weitem nicht den Bedarf an Spektrum wie Verizon und AT&T. Nach der Übernahme von Sprint hat es die mit Abstand stärkste Spektrumsposition aller großen US-Telekommunikationsunternehmen. Allerdings weist es insbesondere in Großstädten einige Lücken in seinem Portfolio auf. Cowen geht davon aus, dass das Unternehmen zwischen 10 und 15 Milliarden US-Dollar ausgegeben hat.

Das Spektrum in großen Ballungsräumen könnte teuer werden, und die allgemeine Wettbewerbsfähigkeit der Auktion könnte dazu führen, dass T-Mobile mehr ausgibt als erwartet. Das Unternehmen nimmt 3 Milliarden US-Dollar vom Fremdkapitalmarkt auf, um den Frequenzerwerb mit Laufzeiten von fünf bis zehn Jahren und Zinssätzen von weniger als 3% zu bezahlen.

Ein Teil der Auktionsstrategie von T-Mobile bestand wahrscheinlich darin, AT&T und Verizon dazu zu bringen, mehr für Frequenzen zu bieten. Nach den Ergebnissen scheinen sich diese Bemühungen gelohnt zu haben. Als solcher könnte T-Mobile der größte Gewinner der Auktion sein, nur indem er seine Hauptkonkurrenten dazu bringt, ihre Bilanzen zu verlängern.

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Mobilfunkmasten von unten gesehen.

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Die beiden Kabelunternehmen: 10 bis 15 Milliarden US-Dollar

Charter und Comcast sind nicht gerade im selben Team, aber sie treten auch nicht gegeneinander an, daher teilen sie sich hier eine Kategorie. Die Kabelgiganten sind vor allem an Frequenzlizenzen in Märkten interessiert, in denen sie ihr Pay-TV-Geschäft betreiben. Zusammen hätten sie bis zu 15 Milliarden Dollar ausgeben können.

Beide arbeiten derzeit virtuelle Mobilfunknetze für ihre Kabelabonnenten, die die Bandbreite ihrer eigenen öffentlichen WiFi-Netzwerke in Kombination mit dem Netzwerk von Verizon nutzen. Und beide Angebote waren vernünftig erfolgreich , was zu höheren Bindungsraten und einem besseren Customer Lifetime Value führt. Der Aufbau eigener drahtloser Netzwerke könnte die Kosten dieser Dienste langfristig senken. Alternativ könnten die beiden Unternehmen ihr Spektrum an einen Mobilfunkanbieter zurücklizenzieren, um Rechte zur Nutzung seines bestehenden Netzwerks zu erhalten.

DISH-Netzwerk: 0 bis 5 Milliarden US-Dollar

DISH Network hat in den letzten zehn Jahren ein breites und tiefes Portfolio an Spektrumlizenzen erworben. Nach seinem Deal zu Boost Mobile erwerben von Sprint im Rahmen der T-Mobile-Fusion ist DISH endlich im Mobilfunkgeschäft. Aber es braucht kaum mehr Spektrum. Es verfügt nicht nur über ein großes Portfolio an meist ungenutzten Lizenzen, sondern hat auch eine Vereinbarung mit T-Mobile über die Nutzung seines Netzes, während es am Ausbau seines eigenen Netzwerks arbeitet.

Dennoch hatte DISH ein Interesse daran, die Preise in der FCC-Auktion zu erhöhen. Je höher die Preise der Wettbewerber sind, desto wertvoller erscheint ihr Spektrum-Portfolio sowohl in den Augen der Aktionäre als auch praktisch, wenn sie ihre Beteiligungen an ein anderes Unternehmen lizenzieren will. Analysten gehen davon aus, dass sich DISH hauptsächlich darauf konzentriert, seine Konkurrenten zu mehr Geboten zu bewegen, anstatt aktiv zu versuchen, selbst Spektrum zu gewinnen.

Hey, großer Geldgeber

Die hohen Ausgaben von Verizon und AT&T sollten ihre Anleger leicht beunruhigen, da sie ihre Bilanzen unter Druck setzen. Verizon sieht aufgrund seiner besseren Finanzlage und Bonität immer noch besser positioniert als AT&T aus. Die großen Gewinner werden jedoch wahrscheinlich diejenigen sein, die opportunistisch bleiben und Lizenzen zu einem relativen Wert wie T-Mobile kaufen könnten. Die FCC wird die vollständigen Ergebnisse der Auktion im Februar oder März veröffentlichen.



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