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Dies könnte ein wichtiger Grund sein, warum SpaceX seinen Starlink-IPO verzögert

Das Interesse an einer Investition in SpaceX ist groß, aber ein Börsengang, der das Unternehmen normalen Anlegern zur Verfügung stellt, ist wahrscheinlich noch in weiter Ferne. CEO Elon Musk sagte, die SpaceX-Internetdienstanbieter-Tochter Starlink sei viel näher an der Börse, aber erst, nachdem das Unternehmen 'den Cashflow einigermaßen gut vorhersagen kann'.

Was war der Börsencrash

Da sich Starlink noch in einem sehr frühen Stadium der Einführung des Dienstes befindet, sollten Sie es nicht Rechnen Sie mit einem Starlink-IPO im Jahr 2021 . Das mag zwar frustrierend sein, aber die Entscheidung zu warten könnte für den durchschnittlichen Anleger eine sehr gute Sache sein.

Satcom ist ein teures Geschäft

Der Betrieb eines Satellitenkommunikationsunternehmens (oder Satcom) ist ein teures Unterfangen. Für die meisten Unternehmen erfordert der Start von Satelliten in die Umlaufbahn, um eine „Konstellation“ zur Unterstützung von Sprach- und Datendiensten zu schaffen, die Beauftragung eines Auftragnehmers, der die Hardware in den Weltraum bringt. Selbst für SpaceX, das vertikal mit seinen eigenen Raketenstartfähigkeiten integriert ist, ist der Bau und Betrieb von Starlink-Satelliten nicht billig. Musk hat das auch gesagt Twitter im Februar:



Cashflow, insbesondere Free Cash Flow , ist eine grundlegende Rentabilitätskennzahl, die Barbetriebskosten und Investitionsausgaben (größere Anschaffungen von Sachanlagen, die im Laufe der Zeit für Steuerzwecke als Aufwand erfasst werden) misst. Da Starlink zum jetzigen Zeitpunkt relativ wenige regelmäßig zahlende Kunden hat (etwa 10.000 Bestellungen wurden nach den ersten drei Monaten der Verfügbarkeit aufgegeben), kann man mit Sicherheit sagen, dass Starlink Bargeld verbrennt.

Dies ist ein Problem, mit dem sich jede Satcom-Plattform auseinandersetzen musste, und das Geld auszugehen ist ein echtes Risiko – wie in der Tesla ( NASDAQ: TSLA )Der CEO erwähnt die häufige Auseinandersetzung von Satcom-Unternehmen mit Insolvenzverfahren.

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Ein Blick auf die Erde aus dem Weltraum. der europäische Kontinent ist zentriert.

Bildquelle: Getty Images.

Sogar Iridium-Kommunikation ( NASDAQ: IRDM )-- wohl die bisher erfolgreichste Satcom -- musste diese „tiefe Kluft des negativen Cashflows“ durchmachen. Es meldete 1999 Insolvenzschutz an und konnte sich als operatives Unternehmen etablieren. Angesichts des rasanten technologischen Fortschritts der internetbasierten Kommunikation startete es jedoch mit der Einführung einer neuen Konstellation namens Iridium NEXT. Das Programm wurde 2007 angekündigt und 2019 abgeschlossen – übrigens mit den Satelliten an Bord von SpaceX-Raketenstarts.

Obwohl das Unternehmen jetzt langsam expandiert und den Free Cashflow positiv ist, war es für die Aktionäre eine unglaublich holprige Fahrt, die dem Unternehmen reichlich Schulden hinterlassen hat (1,73 Milliarden US-Dollar Ende 2020, ausgeglichen durch Barmittel und Äquivalente von nur 237 Millionen US-Dollar). ).

IRDM-Diagramm

8 Staaten, die 2020 legalisieren können

Daten von YCharts .

Ein Schutz für Aktionäre und ein Schub für SpaceX

Ich verstehe es – Investitionen in die Weltraumwirtschaft sind aufregend. Aber hier gibt es Risiken, und das Geldmangel der Satcoms ist ein Problem, das Musk und sein Unternehmen offensichtlich vermeiden möchten. Auf der Grundlage der begrenzten verfügbaren Daten würde ich sagen, dass SpaceX die Verluste absorbiert, die Starlink gerade erleidet, bevor es der öffentlichen Kontrolle durch Investoren zugänglich gemacht wird – und das Risiko begrenzt, dass Starlink das Geld ausgeht und sich in die Reihen der früheren eingliedert Konkurs von Satellitenbetreibern. Einige Anleger mögen ungeduldig sein, aber dieser Schritt schützt den durchschnittlichen Käufer von Einzelhandelsaktien, falls bei Starlink in diesem kritischen Kapitel seines Lebens etwas schief geht.

Aber die Geduld von SpaceX hat noch einen weiteren Vorteil. Wenn Starlink beginnen kann, einen positiven Cashflow zu generieren (oder genau vorhersagen kann, wann er generiert), könnte SpaceX seine Einnahmen aus einem Börsengang steigern. Sie sehen, wenn ein Unternehmen eine Tochtergesellschaft ausgliedert, erhält es Bargeld basierend auf der Anzahl der verkauften Aktien und dem Preis pro Aktie.

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Wir können noch einmal auf das Iridium-Diagramm oben verweisen. Bemerken Sie, wann der Aktienkurs vor ein paar Jahren wirklich zu fliegen begann? Zu diesem Zeitpunkt begann sich der Free Cashflow zu verbessern und ein klarer Weg zur Gewinnschwelle war in Sicht. Wenn Starlink einen ähnlichen kurzfristigen Zeitplan für die Gewinngenerierung vorhersagen kann, könnte es die Bewertung der Satcom steigern und SpaceX mehr Geld einbringen – Geld, das es in den kommenden Jahrzehnten für seine ehrgeizigen Raumfahrtpläne benötigen wird. Wenn Starlink seinen Betrieb mit minimaler Ablenkung von der Öffentlichkeit hochfahren kann, könnte es außerdem sein Ziel erreichen, weltraumbasiertes Internet weltweit verfügbar zu machen, selbst für derzeit einkommensschwache Schwellenländer.

Wie Musk in der zuvor erwähnten Twitter-Nachricht ausführte:

Es mag nicht jedermanns Sache sein, aber die Geduld von SpaceX mit einem Starlink-IPO ist eine Win-Win-Win-Situation für das Unternehmen, die Kunden, die es bedienen möchte, und den durchschnittlichen Privatanleger, der ein Stück von Musks Weltraumwirtschaftsambitionen will.



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