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Under-the-Radar Aerospace-Aktien

In dieser Folge von Branchenfokus: Energie , Moderator Nick Sciple wird von Motley Fool-Mitwirkender Lou Whiteman begleitet, um eine Frage aus dem Hörer-Postsack zu beantworten und einen Blick auf drei unter dem Radar stehende Luft- und Raumfahrtaktien zu werfen

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Dieses Video wurde am 30.09.2021 aufgenommen.



Nick Sciple: Willkommen zu Branchenfokus . Ich bin Nick Sciple. Heute begleitet mich Lou Whiteman von Motley Fool, um einen Blick auf einige Luft- und Raumfahrtaktien zu werfen, die unter dem Radar fliegen. Lou, willkommen zurück im Podcast.

Lou Weißmann: Froh hier zu sein.

Schema: Schön, dass Sie hier sind. Wir hatten ursprünglich geplant, diese Show vielleicht letzte Woche zu machen. Aber Sie hatten eine etwas arbeitsreiche Woche.

Weißer Mann: Ich habe den Spaß an einem 100 Jahre alten gusseisernen Rohr, das in die Kanalisation führt, erfahren und was das für Hausbesitzer und auf einer ungeplanten Rechnung bedeutet. Jawohl. Nein, ich habe die meiste Zeit der letzten Woche Geld ausgegeben, kein Geld verdient.

Schema: Wenn Sie nach Häusern suchen, schauen Sie sich normalerweise die Dinge an, die sich über dem Boden befinden, und in die Sie sich wirklich verlieben. Du weißt nicht, dass du all das Zeug unter der Erde kaufst und manchmal kommt das zurück, um dich zu beißen. Hoffentlich sind alle Heimwerkerarbeiten erledigt. Aber wir werden sehen, wie es läuft.

Bundes-Kapitalertragsteuersatz 2020

Weißer Mann: Hoffentlich ja. Danke, dass Sie sich uns angeschlossen haben, Sie werden als nächstes dabei sein. Aber ja, ich will nur die Toilettenspülung. Ist das zuviel verlangt.

Schema: Das ist eine sehr wichtige Aufgabe. Einstieg in unser Hauptthema für die Show. Wir werden über Luft- und Raumfahrtaktien sprechen, die als Antwort auf eine E-Mail von unserem Hörer Alan eingehen, der uns an Industryfocus@fool.com geschrieben hat. Er sagte: 'Ich habe angefangen zu arbeiten bei Alcoa Howmet Castings erwarb 2006 mehrere Unternehmen, um ihren Anteil am Luft- und Raumfahrtmarkt zu stärken. Diese wurde dann einige Jahre später in Arconic ausgegliedert. Jetzt, im Jahr 2021, finden wir uns wieder ausgegliedert in die Howmet Luft- und Raumfahrt (NYSE: HWM). Zum Tiefpunkt der Pandemie wurde unser Umsatz fast halbiert. Heute sind wir wieder auf dem Niveau vor der Pandemie. Dies ist nur das Werk, in dem ich arbeite und Turbinenschaufeln für Düsentriebwerke herstelle. Er sagt: 'Unsere Gedanken zum breiteren Aerospace-Segment und die Aussichten für die Zukunft.' Sagt PS, er hat alle seine Vorräte behalten und sie haben sich alle gut geschlagen. Wenn ich davon spreche, wie Matt mir gerade in den Sinn gekommen ist, gibt es viele Luft- und Raumfahrtaktien, über die wahrscheinlich nicht genug geredet wird. Aber bevor wir auf einige dieser Unternehmen eingehen, insbesondere Howmet, beginnen wir mit. Wenn man sich das breitere Luft- und Raumfahrtsegment im Allgemeinen ansieht, fragte Alan nach den zukünftigen Aussichten für das breitere Luft- und Raumfahrtsegment. Sie mussten herauszoomen und die 10.000-Fuß-Ansicht geben, wenn Sie so wollen, um ein Wortspiel zu verwenden. Was denkst du heute über das Segment?

Weißer Mann: Ja genau. Die Luft- und Raumfahrtunternehmen bieten Ihre Sicht aus 10.000 Fuß. Im Großen und Ganzen hat die Luft- und Raumfahrt zwei Seiten für Wirtschaft und Verteidigung. Kommerziell ist das Boeing-Airbus (NYSE: BA)Die Flugzeuge, die uns von A nach B bringen. Dann über die Verteidigung, zum Teil die Flugzeuge, die für uns da sind, aber oft, wenn Sie es hören, sind es nur Verteidigungsunternehmen und es gibt viele verschiedene Dinge. Es waren ein paar schlechte Jahre, wie wir aufgrund von COVID wissen, aber die Zukunft für den Flugverkehr, insbesondere auf der kommerziellen Seite, weil das meiste, worüber wir heute sprechen, kommerziell ist, die Zukunft ist rosig. Dies ist eine Welt, in der sich die Entwicklungsländer entwickeln. Die Nachfrage aus allen Häfen der Welt ist groß. Die internationale Handelsgruppe hat nach wie vor eine 20-Jahres-Prognose von 10-15% annualisiertem Wachstum. Boeing glaubt, dass es sich verkaufen wird. Es sieht die Möglichkeit, in den nächsten zehn Jahren Flugzeuge im Wert von 9 Billionen US-Dollar zu verkaufen. COVID hat sich kurzfristig in dieses Geschäft eingemischt, aber in Bezug auf die kommerzielle Luft- und Raumfahrt und die Nachfrage nach Reisen gibt es noch viel zu optimistisch.

Schema: Die Leute verlassen gerne ihre Häuser. Sie reisen gerne. Soweit es ihnen erlaubt ist und sie sich sicher fühlen. Ich denke, dass der langfristige Trend noch intakt ist und diese Unternehmen wirklich helfen, dies zu erfüllen. Sie haben auch die Verteidigungsseite erwähnt. Das ist wirklich, Flugzeugträger sind heutzutage der wichtigste Scheiß. Wieso den? Weil Flugzeuge das wichtigste Werkzeug für unseren Kampf sind. Vielleicht nehmen wir diese 10.000-Fuß-Ansicht und vergrößern uns jetzt vielleicht ein paar Luft- und Raumfahrtunternehmen, die wahrscheinlich nicht die Schlagzeilen bekommen, die viele andere machen. Der erste, den Alan erwähnte, Howmet Aerospace, das ist die Firma, mit der er verbunden ist. Er hat uns die Vorgeschichte gegeben, viele Drehungen hier. Was ist die Vorgeschichte hier mit dieser Firma?

Weißer Mann: Dies ist eine faszinierende Geschichte und Alan, ich freue mich so für dich, dass es dir so gut geht, denn das war so lange frustrierend. Wenn wir etwa 10 Jahre zurückgehen müssen zu Alcoa, dem Aluminiumhersteller. Sie waren im Wesentlichen ein Rohstoffunternehmen, das mit dem Rohstoffzyklus ebbte und floss. Ihr CEO hatte die Idee, einige der Teile zu kaufen, die aus Aluminium bestehen. Diese Teile sind profitabel oder nicht profitabel, egal ob Aluminium für einen Dollar oder 500 Dollar pro Einheit. Auf diese Weise können wir etwas von der Zyklizität aus ihren Aktien herausholen. Leider hat Alcoa dies der Welt mitgeteilt, dass sie dies tun. Sie haben ehrlich gesagt einen schlechten Job gemacht, indem sie für Vermögenswerte zu viel bezahlt haben, und dann bekommen sie fast keine Arbeit, um sie zu integrieren oder dies in ein Unternehmen zu machen. Als sich der Aktienkurs nicht verbesserte, trennten sich Alcoa und Arconic. Alcoa wurde wieder ein Commodity-Player und Arconic sollte ein fertiges Produkt sein. Der CEO, der den ursprünglichen Plan vermasselt hat, hat sich mit Arconic zusammengetan und das noch weiter vermasselt, wenn ich ehrlich sein will. Endlich haben sie ihn losgeworden. Sie brachten ein gutes Management ein und dieses Management entschied, dass wir das weiter ausbauen und einfach ein auf die Luft- und Raumfahrt fokussiertes Geschäft haben. Das Legacy Arconic ist jetzt andere fertige Produkte, viel Auto. Aber was übrig bleibt, war diese wirklich interessante Gruppe von Vermögenswerten, die sehr wichtig sind. Howmet stellt viele der Metallteile her. Die Rede ist von Befestigungselementen. Wir sprechen nur von Komponenten, kleinen Dingen, die für Flugzeugtriebwerke unerlässlich sind. Es ist ein großartiger Satz von Vermögenswerten, der für den größten Teil eines Jahrzehnts offen gesagt falsch verwaltet wurde. Alan steckte da drin. Ich denke, es ist eine interessante Geschichte, sich die Geschichte anzuschauen, weil es jetzt immer ein Juwel von einem Unternehmen gab und sie endlich ein Managementteam haben, das dieses Juwel aufpoliert.

Schema: Durch all diese Spin-Outs und all diese Probleme haben wir es schließlich auf den Punkt gebracht: Es gibt noch einige gute Sachen hier in der Firma This Howmet. Warum sind gerade diese Assets so attraktiv? Sind es Margen oder die wiederkehrende Natur ihrer Verwendung? Was macht sie besonders attraktiv?

Weißer Mann: Es ist eine Massenproduktion. Wir werden auch darauf eingehen, die Kehrseite, das Risiko der Aktie. Aber dennoch handelt es sich hier um einen Fünf-Milliarden-Dollar-Hersteller, der wie gesagt hauptsächlich Metallkomponenten enthält. Ein Großteil davon geht in den Motor. Über etwa 40 % des Geschäfts sind kommerzielle Luft- und Raumfahrt, 20 % Verteidigung, und dann hatten sie etwas Energie und andere Transportmittel. Fast die Hälfte des Gesamtumsatzes entfällt auf Triebwerksteile, ein Triebwerk könnte definitiv das teuerste Teil eines Flugzeugs sein. Das Interessante an diesem Geschäft, teilweise wegen COVID. Es ist alles, was die Luft- und Raumfahrteinnahmen insgesamt gesehen haben. Sie haben versucht, den 787 Dreamliner, das Plastikflugzeug von Boeing, zu diversifizieren. Dafür stellen sie viele Motorteile her. Der Dreamliner hat sich ebenso schwer getan wie Unternehmen, die Dreamliner beliefern. Sie haben versucht, sich zu diversifizieren, und ich denke, dass die Vermögenswerte der Luft- und Raumfahrt wertvoll sind. Aber ich denke, sie können in anderen Bereichen noch viel tun und es ist spannend. Meist handelt es sich um Originalgeräte. Sie sind nicht so groß wie Ersatzteile, der sogenannte Aftermarket, wie einige der Unternehmen, über die wir heute sprechen werden. Es gibt tendenziell mehr Margendruck, aber es ist auch ein zuverlässiges Geschäft und ein stabiles Geschäft, insbesondere in guten Zeiten und nach COVID, wenn wir tatsächlich Flugzeuge bauen und Bestellungen ausführen.

Schema: Würden Sie sagen, dass diese Kunden oder diese Unternehmen, die auf der OEM-Seite stehen, bei der Lieferung dieser OEM-Komponenten stärker zyklischen Schwankungen unterliegen als die Ersatzteilgeschäfte?

Weißer Mann: Sie können sein. Da sieht man beide Seiten. Sie sehen jedoch auch mehr von der Boom-Seite, sodass Sie gute Zeiten haben, wenn die Dinge aufwärts gehen. Der Aftermarket ist tendenziell stabiler und zuverlässiger. Ja, Sie haben ein bisschen mehr zyklisches Spiel. Aber sehen Sie, es gibt eine echte langfristige Nachfrage. Wir erwähnten den Neun-Billionen-Dollar-Markt von Boeing. Es ist ein Markt, der auf und ab geht, aber es ist auch ein großartiger Markt, um auf lange Sicht zu sein.

Schema: Wenn man sich die Aktie anschaut, denke ich, dass der Markt wahrscheinlich zustimmt. Sie haben erwähnt, dass 2020 eine herausfordernde Zeit für die Aktie nach dem Spin ist. Es ist um über 150% gestiegen, gegenüber nur etwa 80% für die Märkte, was eine Verdoppelung der Marktleistung bedeutet. Was halten Sie von der bisherigen Leistung und wohin kann es von hier aus gehen?

Weißer Mann: Es ist eine interessante Aktie. Es ist nicht eines, das ich auf diesem Niveau kaufen möchte. Ich hätte es während COVID fast gekauft und ich wünschte wirklich, ich hätte es getan, weil ich die Vorzüge wirklich mag. Es ist hier eine vernünftige Bewertung, aber der Unternehmenswert beträgt etwa das 20-fache des EBITDA. Wir werden gleich über ein Unternehmen sprechen, das das verdoppelt hat. Sogar Hexcel kann ein besserer Vergleich sein, weil sie nicht so bewertet werden. Sie handeln sogar mit Rabatten mit ihnen. Das Problem für dieses Geschäft ist, dass Sie sich mitten in einer komplexen Lieferkette befinden und über Preismacht verfügen? Einige dieser früheren Managements, die zugegebenermaßen wieder nicht alle Stars waren, beschweren sich jedoch, dass dies ein deflationäres Geschäft war, bei dem man nie Preise sehen wird. Ein Teil davon, vielleicht um schlechte Leistungen zu entschuldigen, aber sie haben einen Punkt. Einer ihrer Hauptkonkurrenten ist Precision Castparts, ein sehr gut geführtes Unternehmen, das jetzt im Besitz von . ist Berkshire Hathaway . Es war immer ein großartiges Unternehmen und verfügt jetzt über die Vermögenswerte und Ressourcen von Berkshire. Es hat auch nicht diesen Viertel-zu-Viertel-Druck. Es ist ein gutes Unternehmen in einem schwierigen Geschäft. Ich denke, die Aktie kann Leistung bringen, aber ich weiß nicht, ob sie passt. Ich mag andere Aktien, über die wir im Moment als Überflieger sprechen werden, besser als dieses Unternehmen.

Schema: Es mag mit dem Markt wachsen, aber Sie sehen es nicht als den Star der Klasse, wenn Sie so wollen.

Weißer Mann: Ja, das ist eine gute Möglichkeit, es auszudrücken.

Schema: Wir haben bereits erwähnt, wie das aus einem komplizierteren Geschäft hervorgegangen ist und sich wirklich auf diese wirklich attraktiven Luft- und Raumfahrtteile reduziert hat. Wir könnten bei dieser Firma sein, über die wir jetzt in den früheren Teilen dieser Phase sprechen werden, bevor vielleicht die Luft- und Raumfahrtteile aufgekauft werden. Dieser ist Ball Corp (NYSE: BLL). Was können Sie uns über Ball Corp sagen und wo sie in die Luft- und Raumfahrt eingebunden sind?

Weißer Mann: Ball Corp, ich denke, die meisten Leute kennen sie für die ikonischen Einmachgläser, die meistens immer noch Getränkedosen, Verpackungen und dergleichen herstellen. Sie haben jedoch eine Luft- und Raumfahrteinheit, die aus dem Zweiten Weltkrieg stammt. Eine Notwendigkeit zur Diversifizierung und nur ein echtes opportunistisches Managementteam, das eine Chance sah und sie nutzte. Die Luft- und Raumfahrt ist ein kleiner Teil dessen, was Ball tut. Es ist ein großes Unternehmen. Es hat im letzten Quartal etwa 13% von 3,5 Milliarden Umsatz erzielt, aber es ist ein erheblicher und wachsender Teil. Der Auftragsbestand beträgt etwa drei Milliarden Dollar, fünf Milliarden, wenn man Aufträge zählt, die noch nicht finanziert wurden, aber eingehen sollten. Ironisch hier, da Ball ein Getränkedosenhersteller ist, ist dies wahrscheinlich das am wenigsten metallorientierte Geschäft der drei Luft- und Raumfahrt wir werden darüber reden. Sie stellen einige Metallteile her, aber hauptsächlich sind es Verteidigung, Elektronik und Raumfahrt. Viele Sensoren, viele Antennen, ein großes Testgeschäft und ein Engineering-Unternehmen, der letzte große Auftrag, den sie sahen, war ein 200-Millionen-Dollar-Stahl der Air Force, um Wege zu entwickeln, um Cyberangriffe auf Kampfflugzeuge zu vereiteln. Es war schon immer ein opportunistisches Geschäft. Sie machen sehr wenig M&A. Wenn sie außerhalb ihrer Kernkompetenz wachsen wollen, werden sie sie kaufen. Ball war ein sehr akquisitorisches Unternehmen, da es im Wesentlichen sein Kerngeschäft konsolidierte. Vieles davon ist organisch und sieht nur Möglichkeiten, das Geld, das sie haben, zu nutzen und dieses Geld mit Bedacht zu investieren. Ich denke, es ist ein nettes kleines Geschäft, das ich meine, für ein Radarunternehmen ist es unter dem Radar, aber man sieht es nicht als Luft- und Raumfahrtunternehmen. Aber es gibt viel zu mögen.

Schema: Es ist eine davon, wo Sie diesen High-Tech-Raum, das angrenzende Unternehmen, eingebettet in diesen wirklich langweiligen Verpackungshersteller haben. Du denkst an Getränkedosen überhaupt nicht als Hightech oder Einmachgläser ist das Gegenteil. Das bekommen Sie, wenn Sie das Bauernhaus-Feeling in Ihrem Haus haben möchten, also gehen Sie und holen Sie sich ein paar Einmachgläser von Ball. Ist dies ein Unternehmen, von dem Sie glauben, dass es sinnvoll ist, das Luft- und Raumfahrtgeschäft auszugliedern und ein höheres Multiple zu erhalten?

Was ist der Unterschied zwischen einem Bärenmarkt und einem Bullenmarkt?

Weißer Mann: Es ist immer noch ein relativ kleines Unternehmen, daher weiß ich nicht, ob der Fall schon da ist. Die Aktie hat sich nicht so gut entwickelt, seien wir ehrlich. Ich habe nachgesehen, die Aktie ist seit Jahresbeginn um etwa 4% gefallen. Es ist die schlechteste Leistung, über die wir hier gesprochen haben. Vielleicht, aber ich denke, sie müssten das Geschäft weiter ausbauen. Es wäre nicht sehr steuereffizient, aber ich bin sicher, wenn sie einen steuereffizienten Weg finden könnten, es zu verkaufen, könnten sie auf diese Weise einen wirklich guten Wert erzielen. Ich möchte es nicht mit Berkshire Hathaway vergleichen, weil es ein ganz anderes Unternehmen ist, aber die gleiche Idee, Geld zu generieren und das Geld in attraktiven Bereichen einzusetzen, ich denke, das ist zumindest im Moment eine anständige Strategie für sie, um zu versuchen und zu wachsen es und sehen, was es wird.

Schema: Ja, ich denke, unter dem Radar, es ist schwer für mich, mich für dieses vielleicht Verpackungsgeschäft für die Luft- und Raumfahrt so zu begeistern wie Sie können. Aber wenn diese Vermögenswerte jemals verschlungen werden, wenn ich jemals eine Schlagzeile sehe, die besagt, dass das Luft- und Raumfahrtunternehmen XYZ Balls Luft- und Raumfahrt-Assets erwirbt, oder wenn Sie sehen, dass dies ausgegliedert wird, würde dies meine Antennen hochfahren. Eine, von der ich denke, dass es wert ist, sich dessen bewusst zu sein und sie zumindest bis zu einem gewissen Grad auf Ihrem Radar zu haben. Kommen wir nun zum dritten Unternehmen, über das wir heute sprechen werden, das ist HEICO 'S(NYSE: HIER)sprach Howmet Aerospace den OEM-Markt an, die Neuteile, HEICO auf der anderen Seite des Marktes?

Weißer Mann: Jawohl. Dies ist bei weitem der All-Star bei diesen Unternehmen. Dies ist ein diversifizierter Hersteller und ein Familienunternehmen im Guten wie im Schlechten. Laurans Mendelson ist der CEO. Er hat das Unternehmen vor Jahrzehnten erworben. Er leitet es immer noch, aber seine beiden Söhne sind Co-Präsidenten. Die Familie besitzt 15 % oder mehr der Aktien, zwei Klassen, also ist es ein höherer Besitz. Aber wow, war das ein Darsteller. Es war die leistungsstärkste Luft- und Raumfahrt- und Verteidigungsaktie des letzten Jahrzehnts mit einem Plus von 1.200 %, die sich weiterhin gut entwickelt. Es ist, wie Sie sagen, am besten für seine Luft- und Raumfahrt und insbesondere für Ersatzteile bekannt, hat aber auch bedeutende andere Geschäfte. Etwa die Hälfte des Umsatzes wird außerhalb der kommerziellen Luft- und Raumfahrt erzielt. Einiges davon ist Verteidigung, aber ein Großteil davon sind elektronische Komponenten in anderen Industriezweigen. Sie waren während COVID wahrscheinlich die leistungsstärkste Luft- und Raumfahrtaktie, da sie teilweise ein Geschäft mit medizinischen Geräten betreiben. Sie stellen keine Geräte her, aber sie stellen einen Großteil der Elektronik her, die in sie steckt.

Teile ihres Geschäfts haben sich tatsächlich sehr gut gehalten und die Nachfrage stieg während COVID, was ein interessanter Moment war. Sie sind einer Firma sehr ähnlich, mit der sie oft verglichen werden und über die ich viel gesprochen habe, Firma TransDigm (NYSE: TDG); Sie konzentrieren sich auf den Aftermarket und suchen nach Möglichkeiten, insbesondere durch Akquisitionen, um Unternehmen zu finden, die für den Betrieb dieser Flugzeuge notwendig, aber auch schwer zu vermarkten sind, weil sie entweder patentrechtlich geschützt oder zu spezialisiert sind wirklich einfach vom Fließband laufen. Es ist eine sehr lukrative Nische, wenn Sie sie finden. Dies ist ein Unternehmen, wie ich bereits sagte, es hat sich in den letzten zehn Jahren oder so sehr gut entwickelt. Sie sind mit ihren jüngsten Einnahmen überfordert. Sie schlugen nur wegen der Steuervorteile, ihre Operationen waren leicht und sie schlugen Alarm, dass die Anleger vielleicht zu aufgeregt über die Erholung und das, was sie getan haben, sind. Aber als langjähriger Leistungsträger, der über das Schlag-für-Schlag hinausgeht, ist es schwer, sich darüber zu beschweren, was HEICO geleistet hat.

Schema: Sie haben über die wirklich starke Leistung von HEICO gesprochen, die sich auf all diese Nischenprodukte konzentriert, dieselbe Grundstrategie wie TransDigm. Eine Frage, die ich immer habe, ist, dass sie diese Roll-up-Strategie seit mehr als einem Jahrzehnt verfolgen. Wie viel Saft steckt in dieser Strategie und wie viele dieser kleinen Arten von Teileherstellern gibt es da draußen, damit diese Unternehmen weiter wachsen und sie erwerben können?

Weißer Mann: Ich denke, das ist eine berechtigte Kritik. Sie haben gesehen, dass TransDigm zu einer viel größeren Sache geworden ist. Was TransDigm begonnen hat, haben sie versucht zu kaufen Meggitt , sie haben sich gerade davon zurückgezogen, aber sie haben eine andere britische Firma gekauft, wo sie ganze Unternehmen kaufen und einfach ausgliedern, was sie nicht wollen, oder verkaufen, was sie nicht wollen. Denn viele davon wurden ausgerollt, aber es gibt Möglichkeiten. Ich denke, ein größeres Problem besteht darin, dass Sie mit der Verbesserung der Technik in neueren Modellen einheitlichere Teile haben. Boeing und Airbus versuchen immer, ihre Lieferkette so gut wie möglich zu standardisieren, um die Kosten niedrig zu halten. Es gibt mehr Möglichkeiten bei den Flugzeugen, die jetzt ausgemustert werden, als bei den Flugzeugen, die in den Dienst gestellt werden. Aber die Nachfrage ist immer noch groß. Ich meine, die globale Luftflotte ist riesig und es gibt auf absehbare Zeit Wachstum, indem sie einfach das tun, was sie mit Gelegenheiten tun, hauptsächlich Ausgliederungen anderer Unternehmen, die es da draußen gibt. Aber nein, ich denke, es ist fair zu sagen, dass einige der am tiefsten hängenden Früchte definitiv gepflückt wurden.

Schema: Wenn Sie sich die Aktie heute ansehen, was halten Sie von einer Bewertung und dann von zukünftigen Chancen für Anleger?

Weißer Mann: Die Aktien stagnierten im Jahresverlauf, und ich denke, ein Teil davon liegt daran, dass sie, wie gesagt, während COVID nicht so stark gefallen sind und sie ein früher Nutznießer waren. Wir alle wussten, selbst als der Flugverkehr langsam wieder aufgenommen wurde, dass Fluggesellschaften keine neuen Flugzeuge kaufen würden. Das Ersatzteilgeschäft kam schneller zurück als Neugeräte. Dies ist ein Best-of-Breed-Unternehmen. Wir haben vorhin über die Bewertung gesprochen. Dies ist die Aktie, die den von Howmet gehandelten Unternehmenswert von 40-mal EBITDA verdoppelt hat. Das ist sogar höher als bei TransDigm, das etwa 27-mal ist. Die Sache mit dem Familienbesitz hat mich immer ein bisschen lebendig gemacht, ich mag die Haut im Spiel und ich mag Teile davon. Ich würde es nicht verkaufen, wenn ich es besäße. Ich habe TransDigm immer bevorzugt und tue es immer noch. Mir gefallen nur Teile des Modells besser. Aber sehen Sie, HEICO ist ein solider Performer mit einer Erfolgsbilanz bei der Leistung, und ich sehe keinen Grund zu der Annahme, dass dies in absehbarer Zeit aufhören wird.

Schema: Groß. Ich denke, die Familie gibt dir eine gewisse Stabilität und wir werden dieselbe Strategie und all diese Dinge beibehalten. Sie haben erwähnt, dass Sie diesen großen, vielfachen Unterschied zwischen den Ersatzteilherstellern und Howmet, den OEM-Herstellern, sehen. Warum eine so große Bewertungslücke?

Weißer Mann: In gewissem Maße versuchen die Hersteller, wie gesagt, ihre Lieferkette zu kommodifizieren. Sie kaufen viel in großen Mengen, nicht alles, es gibt immer noch einige Möglichkeiten, weil einige Teile nur spezialisiert sind, man kann Patente anmelden. Aber kaufen Sie in großen Mengen die neueren Flugzeuge mit den Großbestellungen neuer Hersteller im Vergleich zu älteren Flugzeugen, bei denen die Ersatzteile schwieriger zu beschaffen sind. Dazu gehört auch die Just-in-Time-Inventur. Einige dieser Teile, wenn Sie sind Delta Airlines oder so, Sie benötigen dieses Teil möglicherweise nur 20 Mal im Jahr, um einen Motor zu reparieren. Aber du hast es verdammt noch mal besser an diesem Tag, wenn du es brauchst. Das Schöne an TransDigm ist, dass es ein logistisches Spiel ist oder dass es diese Bedürfnisse erfüllt. Die Leute reden schon ewig davon, dass TransDigm routinemäßig 40% plus Margen macht. Die Leute sagen schon immer, dass das nicht nachhaltig ist. Die Wahrheit ist, dass es nachhaltig ist, weil der Kunde einen Wert in dem sieht, was er bekommt. Ja, es ist keine perfekte Form, man kann nicht einfach alles kaufen. Aber es hat im Laufe der Jahre sehr gut funktioniert, insbesondere mit der Zusammensetzung der Fluggesellschaften, die sich auf ihre bestehenden Flotten stützen. Es gibt viele Möglichkeiten für die absehbare Zukunft.

Schema: Ja. Der Just-in-Time-Inventarbereich ist für mich wirklich die doppelte Unterstreichung, warum Sie in dieser Branche so viel mehr Preisgestaltungsmacht haben. Weil ich nicht weiß, ob Sie wie ich sind, aber ich saß in einem Flughafenterminal fest, weil sie sagten, es gäbe Wartungsprobleme und ich würde jeden Geldbetrag bezahlen, der kostet, um mich schneller in dieses Flugzeug zu bringen. Weißt du nicht, jede dieser Fluggesellschaften ist es leid, auch die Kundenbeschwerden zu hören, und sie werden TransDigm bezahlen, was immer es kostet, oder HEICO oder einem dieser Aftermarket-Leute, um dieses Produkt so schnell wie möglich zu bekommen, und das Die Lieferung erfolgt gegen Aufpreis.

Weißer Mann: Absolut. Fluggesellschaften verdienen Geld, wenn ihre Flugzeuge in Bewegung sind, ja.

Schema: Fakten. Wir haben über einige Unternehmen gesprochen, die unter dem Radar sind. Wenn Ihr Unternehmen unter dem Radar ist, vielleicht unsere potenziellen Investitionen für Sie. Aber wenn Sie jemand sind, der nicht unter das Radar schauen möchte, Sie über dem Radar bleiben und einfach ein Unternehmen auswählen möchten, das Ihnen nur einen komfortablen Zugang zur Luft- und Raumfahrt bietet, was wäre Ihre Empfehlung für einen beginnenden Investor? oder die Aktie, die Ihnen in den Sinn kommt?

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Weißer Mann: Ich habe es schon verdorben. Aber TransDigm für mich, wenn Sie eine kommerzielle Luft- und Raumfahrtaktie besitzen, ist TransDigm diejenige, die Sie besitzen. Es ist nicht billig, obwohl es, wie gesagt, nicht so teuer ist wie manche. Ich habe die Erfolgsbilanz geliebt. Sie haben wegen ihrer Schulden blaue Flecken bekommen, aber ich denke, sie haben es gerade jetzt damit zu tun, wenn sie Meggitt nicht kaufen wollen. Sie werden ständig kritisiert, weil die Leute sich die Margen ansehen, die sie bekommen, und sich beschweren, dass sie das Pentagon abreißen, es sei denn, sie bekommen diese Margen nicht von der Seite des Pentagons. Aber es ist eine Schlachtfeldaktie, also bekommst du sie bei HEICO mit einem Rabatt. Ich liebe dieses Unternehmen und wenn Sie sich mit der kommerziellen Luft- und Raumfahrt beschäftigen möchten, ist dies meiner Meinung nach Ihre einzige Anlaufstelle.

Schema: Lou, ich freue mich immer, dich im Podcast zu haben. Alan, ich hoffe, wir haben Ihre Frage beantwortet. Aber wenn nicht, werden wir Lou irgendwann bald wieder einschalten, um eine weitere Nische in der Luft- und Raumfahrt zu erschließen. Bis dahin, Lou, danke, dass Sie sich mir angeschlossen haben.

Weißer Mann: Immer eine Freude.

Schema: Wie immer können die Teilnehmer des Programms Firmen besitzen, die in der Show diskutiert werden. The Motley Fool kann formelle Empfehlungen für oder gegen die besprochenen Aktien haben, also kaufen oder verkaufen Sie nichts nur basierend auf dem, was Sie hören. Danke an Tim Sparks für das Mischen der Show. Für Lou Whiteman bin ich Nick Sciple. Danke fürs Zuhören und Narr!



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