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Warren Buffetts geheime Aktien

Denken Sie, Sie wissen alles darüber, welche Aktien Warren Buffett kauft und verkauft?

Ich hasse es, auf deine Parade zu regnen, aber die Wahrheit ist: Das tust du eigentlich nicht.


Quelle: The Motley Fool





Und diese Realität kann uns allen eine wertvolle Lektion sein.

Die Wahrnehmung
Die Securities and Exchange Commission erfordert jeder institutionelle Anlageverwalter – „ein Unternehmen, das entweder in Wertpapiere auf eigene Rechnung investiert oder Wertpapiere kauft und verkauft“ – mit einem Vermögen von über 100 Millionen US-Dollar, um eine sogenannte 13F-Anmeldung einzureichen, die die von den Unternehmen gehaltenen Wertpapiere offenlegt .



Infolgedessen hat Buffetts Unternehmen jedes Quartal -- Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A)(NYSE:BRK.B)-- legt der SEC seine . vor 13F-HR und daraus können wir sehen, wie sich die Aktienbestände von Berkshire Hathaway in den letzten drei Monaten verändert haben.

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Bevor wir fortfahren, vermute ich, dass ich weiß, was Sie denken: 'Patrick, Sie haben uns gerade gesagt, dass wir nicht wissen, welche Aktien Buffett und Berkshire besitzen, und dann, gleich in den nächsten Absätzen, sagen Sie, dass sie gesetzlich verpflichtet sind, uns mitzuteilen, welche Aktien gehören. Du bist ein Idiot.'

Aber Werfen wir einen Blick auf die fünf größten Aktienbestände von Berkshire Hathaway, die in seinem Jahresbericht veröffentlicht wurden, im Vergleich zu den Angaben in der 13F-Anmeldung vom 31. Dezember 2013:



Wie du siehst, Coca Cola , American Express , und IBM sind ein Eins-zu-Eins-Spiel. Doch die Bestände von Wells Fargo werden um 4,3% zu wenig angegeben. Und noch auffälliger ist die Wal-Mart Bestände werden im 13F um unglaubliche 15 % unterbewertet.

Lügen Buffett und das Managementteam von Berkshire Hathaway uns also an? Sollten wir empört sein? Muss die SEC sofort eine Armee von Wirtschaftsprüfern nach Omaha schicken?

Die ehrliche Antwort lautet: absolut nicht. Der Schlüssel ist das Kleingedruckte zu lesen.

Die Realität
Der entscheidende Unterschied besteht darin, dass Berkshire Hathaway Dateien was als „13F Kombinationsbericht“ bekannt ist. Darin wird deutlich gesagt, dass (Hervorhebung hinzugefügt) „ein Teil der Bestände für diesen berichtenden Manager in diesem Bericht gemeldet wird“. und ein Teil wird von anderen Berichterstattern gemeldet.'

Mit anderen Worten, was wir in der Einreichung von Berkshire Hathaway 13F sehen, sind die Aktien Berkshire Hathaway, besitzt. Aber auch ein anderes Unternehmen, General Re New England Asset Management (GR-NEAM), das sich im Besitz von Berkshire befindet, Dateien a 13F, das weiter offenlegt, was im Aktienportfolio von Berkshire enthalten ist.

Was passiert also, wenn wir die Bestände der 13F's von Berkshire Hathaway und General Re New England Asset Management im Vergleich zu den Angaben im Jahresbericht kombinieren?

Zuerst können Sie sehen, wie sich die Wells Fargo-Holding von unterbewertet zu überbewertet bewegt. Aber das liegt daran GR – NEAM ist 'ein globaler Anlageberater, der sich darauf spezialisiert hat, Kapital- und Anlageverwaltungsdienstleistungen hauptsächlich für die Versicherungsbranche anzubieten.'

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Mit anderen Worten, diese kleine Varianz von zusätzlichen 0,9%Dies könnte wahrscheinlich darauf zurückzuführen sein, dass GR-NEAM Anlageverwaltungsdienstleistungen erbringt und ein ausgewählter Teil dieser Wells Fargo-Aktien im Namen seiner Kunden gehalten wird. Darüber hinaus weist der Jahresbericht von Berkshire auch darauf hin, dass die aufgeführten Aktien diejenigen nicht enthalten, die „von Pensionsfonds der Berkshire-Tochterunternehmen gehalten werden“, sodass es nicht immer eine direkte Eins-zu-Eins-Korrelation geben wird

Aber Sie können auch sehen, dass es jetzt eine direkte Übereinstimmung mit der im Jahresbericht veröffentlichten Wal-Mart-Position gibt.

Warum ist das wichtig? Betrachten Sie für einen Moment Folgendes aus einem Artikel von CNBC vom 15. Mai 2014, basierend auf der SEC-Anmeldung für den Zeitraum bis zum 31.03.2014:

Warren Buffett stockte die Wette von Berkshire Hathaway auf Wal-Mart auf und erhöhte seinen Anteil an dem Einzelhändler im ersten Quartal um 17 Prozent auf 58,05 Millionen Aktien.Die zusätzlichen 8,57 Millionen Aktien haben einen Wert von etwa 658 Millionen US-Dollar zum Schlusskurs der Aktie von 76,83 US-Dollar am Donnerstag. [...] Mit einem Gesamtwert von 4,46 Milliarden Dollar wird die Wal-Mart-Beteiligung wahrscheinlich von Buffett selbst kontrolliert.

Wenn aus dem Geschäftsbericht vom 31. Dezember 2013 hervorgeht, dass Berkshire 56,8 Millionen Aktien besitzt, dann würde eine Erhöhung auf 58,1 Millionen Aktien Ende März einen Zuwachs von 2,2 % und nicht 17 % bedeuten.

Warum ist das passiert? Viele Medien berichten oft nur, was in der Berkshire Hathaway 13F-Einreichung. Da jedoch die von GR-NEAM gehaltenen Positionen nicht berücksichtigt werden, zeigt dies nicht das wahre Bild dessen, was Berkshire Hathaway in seiner Gesamtheit hält.

Ein weiterer Tauchgang zeigt, dass GR-NEAM seine Beteiligung an Wal-Mart nicht erhöht hat, so dass 8,6 Millionen zusätzliche Aktien von Wal-Mart gekauft wurden.

Aber die Position wuchs tatsächlich von 56,8 Millionen auf 65,4 Millionen, ein Plus von 15 %, nicht 17 %. Und am wichtigsten ist, dass bei einem Schlusskurs von 76,83 US-Dollar der Wert der Wal-Mart-Position tatsächlich 5,0 Milliarden US-Dollar und nicht 4,46 Milliarden US-Dollar betragen würde.

Quelle: The Motley Fool.

Das wegnehmen
Es gibt ein paar Dinge, die Anleger erkennen müssen.

Obwohl wir viel darüber wissen, zeigen Beispiele wie dieses, dass Berkshire Hathaway ein bemerkenswert komplexes Unternehmen mit vielen nuancierten Aspekten sowohl seiner Struktur als auch seiner Verwaltung ist. Es kann verstanden werden, aber es erfordert Anstrengung.

Und im weiteren Sinne als nur Berkshire Hathaway unterstreicht dies nur noch mehr, dass man sich für eine wirklich sinnvolle Investition nicht allein auf die Berichterstattung der Medien verlassen kann.

Das klingt wahrscheinlich seltsam, wenn jemand für eine Internetpublikation schreibt, aber wir bei The Motley Fool tun unser Bestes, um noch einen Schritt weiter zu gehen und ein Unternehmen in seiner Gesamtheit zu verstehen. Ja, wir sind ein Medienunternehmen, aber wir versuchen, über die Nachrichten hinauszugehen.

Unterm Strich gilt, wenn Sie eine Investition in ein Unternehmen erwägen: Recherchieren Sie selbst oder vertrauen Sie sich jemandem an, der dies mit nachweislichem Erfolg zu einem vernünftigen Preis für Sie übernimmt. Und wenn Sie sich mit beiden nicht wohl fühlen, sollten Sie in Betracht ziehen, kostengünstige Indexfonds zu kaufen.

Sie müssen nicht Buffett sein, um Unternehmen zu verstehen und richtige Anlageentscheidungen zu treffen, aber Sie müssen diszipliniert sein undGenau genommennehmen Sie sich Zeit für Ihre Recherche. Beispiele wie dieses über die „geheimen“ Aktien von Buffett und Berkshire belegen diesen Punkt nur noch mehr.



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