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Was ist ein kurzer Squeeze?

Die meisten Börsenteilnehmer investieren mit Buy-and-Hold-Strategien, die darauf abzielen, starke Unternehmen mit guten, langfristigen Zukunftsperspektiven zu identifizieren.

Aber die Wall Street verwendet zahlreiche, kreativere Strategien, um über Aktienbewegungen zu spekulieren. Selbst als Buy-and-Hold-Investor wird es Zeiten geben, in denen die Kurse von Aktien, die Sie besitzen, eher von den Handlungen anderer Anleger als von den zugrunde liegenden Geschäftsgrundlagen des Unternehmens beeinflusst werden. Ein solches Phänomen, der „Short Squeeze“, hat das Potenzial, den Kurs einer Aktie über Nacht in die Höhe zu treiben.

Ein Short Squeeze tritt auf, wenn viele Anleger eine Aktie leerverkaufen (dagegen wetten), aber der Kurs der Aktie stattdessen in die Höhe schießt.





Wenn der Kurs einer Aktie schnell steigt, versuchen Leerverkäufer manchmal, ihre Positionen so schnell wie möglich zu schließen. Der bunte Narr.

Nehmen wir an, ein Investor glaubt, dass die Aktien von NoGood Co. zu ihrem aktuellen Aktienkurs von 100 US-Dollar überbewertet sind, dann kann dieser Investor die Aktien von NoGood von einem anderen leihen und sofort an einen anderen Käufer verkaufen – wiederum für 100 US-Dollar. Natürlich kann man das, was man nicht besitzt, nicht einfach ohne Konsequenzen verkaufen – irgendwann müssen die geliehenen Aktien zurückgegeben werden. Wenn dieser Tag kommt, muss der Anleger Aktien auf dem Markt kaufen, um sie an den Kreditgeber zurückgeben zu können. Wenn der Anleger richtig liegt und der Aktienkurs tatsächlich gesunken ist, sagen wir auf 70 US-Dollar, dann wird der Anleger 30 US-Dollar Gewinn machen. Sie verkauften geliehene Aktien für 100 US-Dollar, kauften sie für 70 US-Dollar zurück, gaben die Aktien zurück und steckten die Differenz ein.



Wenn stattdessen die Aktien von NoGood Zunahme im Preis, dann läuft der Leerverkäufer Gefahr, einen sehr großen Geldbetrag bei dem Trade zu verlieren. (Im Gegensatz zu Kursrückgängen, die bei einem Aktienkurs von 0 US-Dollar begrenzt sind, sind Preiserhöhungen theoretisch grenzenlos.) Wenn der Kurs einer Aktie schnell steigt, versuchen Leerverkäufer manchmal, ihre Positionen so schnell wie möglich zu schließen. Ein hohes Volumen an Anlegern, die eine Aktie leerverkaufen und gleichzeitig versuchen, ihre Positionen zu verlassen, führt zu einem Short Squeeze. Der plötzliche Anstieg der Nachfrage nach Aktien einer Aktie kann den Kurs der Aktie noch weiter in die Höhe treiben.

Wenn beispielsweise NoGood Co. besser als erwartete Gewinne meldete und der Aktienkurs auf 120 US-Dollar sprang, könnten in Panik geratene Leerverkäufer ihre Positionen schnell schließen, bevor der Aktienkurs weiter stieg. Diese plötzliche hohe Nachfrage könnte dazu führen, dass der Aktienkurs noch stärker auf 130 oder 140 US-Dollar pro Aktie steigt. Der dramatische Preissprung 'quetscht' diejenigen, die die Aktie leerverkauft .

Einer der größten Short-Squeeze aller Zeiten: Volkswagen

Einer der bemerkenswertesten Short Squeeze in der jüngeren Geschichte konzentriert sich auf die Aktie des europäischen Autoherstellers Volkswagen (OTC:VWAGY). Im Jahr 2008 stieg der Aktienkurs von Volkswagen innerhalb weniger Tage um mehr als 300%, wodurch das Unternehmen kurzzeitig scheinbar mehr als 400 Milliarden US-Dollar wert war – über der Bewertung jedes anderen börsennotierten Unternehmens zu dieser Zeit.



Im Fall von Volkswagen trugen mehrere Faktoren zum Engpass bei. Die Holdinggesellschaft Porsche SE hielt einen großen Teil der Aktien, auch der Bund hielt einen großen Anteil, so dass relativ wenige Aktien tatsächlich am öffentlichen Markt gehandelt wurden. Es gab reichlich Spekulationen, dass Porsche den Rest von Volkswagen kaufen würde.

VWAGY-Diagramm

VWAGY Daten von YCharts

Im Oktober 2008, inmitten der breiteren Finanzkrise, die dazu führte, dass die meisten Aktien nach unten gingen, wurde die Aktie von Volkswagen weiter höher gehandelt. Diejenigen, die nicht glaubten, dass ein Deal mit Porsche zustande kommen würde, oder Volkswagen-Aktien kauften, um eine andere Investition abzusichern, leerten die Aktien des Autoherstellers in der Annahme, dass der Preis irgendwann fallen würde.

Doch Porsche überraschte den Markt mit einem Statement: Es habe seine Beteiligung an Volkswagen über Optionen aufgebaut, so dass nur noch rund 6% der Volkswagen-Aktien im freien Markt verblieben. Das ist ein Gefahrenzeichen für Leerverkäufer, die Aktien benötigen, um ihre Positionen zu verlassen. Die Porsche-Aussage ließ Leerverkäufer zu den Ausstiegen eilen, was zu einem massiven Nachfrageschub nach den relativ wenigen noch verfügbaren Volkswagen-Aktien führte. Bei extrem hoher Nachfrage und geringem Angebot schnellte der Kurs der Aktie in die Höhe.

So finden Sie den nächsten Short Squeeze

Das Anzünden, das benötigt wird, um einen Short-Squeeze auszulösen, ist eine Aktie, für die viele Anleger Short-Positionen halten.

Die meisten Online-Brokerages und Aktiendaten-Websites bieten Informationen, die für jedes börsennotierte Unternehmen die Anzahl der leerverkauften Aktien und die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien angeben. Um den Prozentsatz der leerverkauften Aktien zu ermitteln, dividieren Sie die Anzahl der leerverkauften Aktien durch die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien und multiplizieren Sie sie dann mit 100. Obwohl die Unternehmensgröße und die Anzahl der verfügbaren Aktien relevante Faktoren sein können, können Unternehmen mit mehr als 25 % bis 30% ihrer leer verkauften Aktien könnten erstklassige Kandidaten für einen Short Squeeze sein. Aber die Zahlen können täuschen, da es technische Gründe gibt, die es ermöglichen, eine einzelne Aktie mehr als einmal zu shorten. Diese Verzerrung kann dazu führen, dass der Leerverkaufsprozentsatz einer Aktie aufgebläht wird.

Ein paar Worte zur Vorsicht: Im Allgemeinen werden stark leerverkaufte Aktien aus einem bestimmten Grund stark leerverkauft. Wahrscheinlich stichhaltige Gründe haben viele Anleger dazu veranlasst, auf fallende Aktienkurse zu wetten. Seien Sie vorsichtig beim Aufbau einer Position in einer stark leerverkauften Aktie. Informieren Sie sich zumindest über das Unternehmen und bewerten Sie die Gründe, warum einige sich dafür entscheiden, dagegen zu wetten.

Wenn Sie sich den Volkswagen-Chart oben ansehen, stellen Sie außerdem fest, dass der Preis fast genauso schnell gesunken ist, wie er gestiegen ist. Ende 2008 war der Aktienkurs im Wesentlichen wieder auf dem Stand vor dem Squeeze.

Selbst im besten Fall ist ein Short Squeeze ein schnelles Ereignis – keine langfristige Strategie. Sich in ein Unternehmen einzukaufen, in der Hoffnung, mit dem Lasso einen explodierenden Preis zu erzielen, ist bestenfalls spekulativ. Nicht alle Aktien mit hohen Short-Interests werden unter Druck gesetzt.

Ein Short Squeeze mag aufregend erscheinen, aber der zuverlässigere Weg, reich zu werden, besteht darin, starke Unternehmen zu identifizieren, zu kaufen und sie so lange wie möglich zu halten.

Experten-Fragen und -Antworten

The Motley Fool hatte Gelegenheit, mit einer Short-Expertin ins Gespräch zu kommen: Sofia Johan, außerordentliche Professorin in der Finanzabteilung des College of Business der FAU.

Sofia Johan, außerordentliche Professorin im Fachbereich Finanzen der Hochschule für Wirtschaft der FAU. Ihre Fachgebiete und Forschungsinteressen umfassen rechtliche und ethische Fragen der Finanzmärkte, unternehmerische Finanzierung und Regulierung der Finanzmärkte weltweit.

The Motley Fool: Wie wir bei GameStop im Januar 2021 gesehen haben, kann der Kurs einer Aktie, wenn sich die Kräfte angleichen, in die Höhe schnellen, was zu einem „Short Squeeze“ führt. Erwarten Sie jedoch irgendwelche Trends in der Zukunft, da mehr dieser Phänomene durch das Internet und soziale Medien vorangetrieben werden?

Johannes: Ich erwarte, dass es mehr Aufsicht über nackte Shorts geben wird. Dies ist besonders relevant, da viele Privatanleger den Handelsprozess nicht vollständig verstehen. Bei einem typischen Leerverkauf leiht sich ein Verkäufer die Aktien entweder direkt oder über einen Vermittler, um sie an den Käufer zu liefern. Wenn die Kurse (hoffentlich) fallen, kauft der Verkäufer Aktien zu einem niedrigeren Preis, um sie an den Kreditgeber zu liefern oder glattzustellen. Der Short Squeeze infolge steigender Kurse ist ein Thema, aber es gibt auch andere Risiken, wie zum Beispiel Schwierigkeiten bei der Kreditaufnahme der Aktien. Einige Intermediäre haben Zugang zu Kundenkonten, wie beispielsweise Investmentfonds oder andere Institute, die ihre Aktienbestände tendenziell stabil halten. Wenn jedoch die Kreditnachfrage steigt, können die Kreditkosten steigen oder einige Vermittler werden bevorzugt behandelt. Dies erhöht möglicherweise das Niveau von Naked Shorts, bei denen der Verkäufer nicht beabsichtigt, die Aktien zu liefern.



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