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Was Sie über den 19-Milliarden-Dollar-Spinoff von IBM wissen müssen

Der größte Umzug von Internationale Geschäftsmaschinen (NYSE: IBM)seit CEO Arvind Krishna im vergangenen Jahr das Ruder übernommen hat, war die geplante Ausgliederung des Bereichs Managed Infrastructure Services geplant. Das neue Unternehmen wird Kyndryl heißen und vom ehemaligen IBM CFO Martin Schroeter geleitet werden.

Details zu dem Spin-off waren seit seiner Ankündigung Ende 2020 kaum bekannt. Am Dienstag reichte Kyndryl seine Registrierungserklärung für das Formular 10 bei der SEC ein, die einige der Lücken ausfüllte. Hier ist, was IBM-Investoren wissen müssen.

Eine Grafik, die die Wolke darstellt.

Bildquelle: Getty Images.



1. IBM-Aktionäre werden zu Kyndryl-Aktionären

Der Plan war immer, dass IBM Aktien von Kyndryl in einer steuerfreien Transaktion an seine Aktionäre ausschüttet. Wir wissen jetzt mehr darüber, wie diese Transaktion aussehen wird. IBM-Aktionäre erhalten nach Abschluss der Abspaltung mindestens 80,1 % der Stammaktien von Kyndryl, wobei IBM den verbleibenden Anteil behält.

IBM plant, seinen Anteil an Kyndryl in den folgenden 12 Monaten gegen IBM-Schulden einzutauschen. Nach einem Jahr wird IBM keine finanziellen Anteile an Kyndryl halten, wenn alles nach Plan läuft. Für IBM-Aktionäre sind keine Maßnahmen erforderlich, um Aktien von Kyndryl zu erhalten.

2. Kyndryl wird ein 19-Milliarden-Dollar-Gigant in einer riesigen Branche sein

Kyndryl ist bereits ein wichtiger Akteur im Bereich Design, Bau, Verwaltung und Modernisierung geschäftskritischer Technologiesysteme. Das Unternehmen hat 4.000 Kunden in mehr als 100 Ländern und erzielte im Jahr 2020 einen Umsatz von 19,4 Milliarden US-Dollar.

Kyndryl schätzt, dass sein aktuell adressierbarer Markt 415 Milliarden US-Dollar beträgt. Dieser Markt wird voraussichtlich um 7 % jährlich wachsen und im Jahr 2024 510 Milliarden US-Dollar erreichen. Die größten Wachstumschancen von Kyndryl in den nächsten Jahren werden Public Cloud Managed Services, Datenservices, Sicherheitsservices, intelligente Automatisierungsservices und Managed Services für Edge-Umgebungen sein.

3. Kyndryl ist positiv, wenn Sie einige Anpassungen vornehmen

Die Rentabilität eines Unternehmens zu messen, das noch Teil einer größeren Muttergesellschaft ist, kann schwierig sein. Auf unbereinigter Basis erwirtschaftete Kyndryl im Jahr 2020 einen Vorsteuerverlust von 1,8 Milliarden US-Dollar und einen freien Cashflow von 0,3 Milliarden US-Dollar.

Diese Zahlen spiegeln nicht unbedingt die Leistung von Kyndryl wider, sobald es offiziell ein eigenständiges Unternehmen ist. Unter anderem beinhalten die Finanzdaten von Kyndryl Zuweisungen für das Marketing und das Design der globalen Vertriebsabdeckung, die nicht mit dem Erscheinungsbild des Unternehmens nach Abschluss der Abspaltung übereinstimmen. Wenn Sie die relevanten Posten zurückziehen, hat Kyndryl einen positiven freien Cashflow von rund 0,7 Milliarden US-Dollar erzielt.

4. IBM wird kleiner sein, aber höhere Margen haben

IBM verzichtet durch die Abspaltung von Kyndryl auf rund 19 Milliarden US-Dollar Jahresumsatz, aber nicht so viel freien Cashflow. IBM meldete im Jahr 2020 einen Umsatz von 73,6 Milliarden US-Dollar und einen freien Cashflow von 10,8 Milliarden US-Dollar. Ohne Kyndryl hätte der Umsatz 57,5 ​​Milliarden US-Dollar betragen und der freie Cashflow etwa 10 Milliarden US-Dollar.

IBM wird während eines virtuellen Investorenbriefings am 4. Oktober weitere Einzelheiten zu seiner Finanzlage und den Aussichten für die Zeit nach der Trennung bekannt geben.

5. IBM wird sich auf die Hybrid Cloud konzentrieren

Während Kyndryl große Marktchancen bietet, sind Managed Infrastructure Services ein arbeitsintensives Geschäft. Kyndryl wird rund 90.000 Mitarbeiter haben, sodass der Umsatz pro Mitarbeiter etwas über 200.000 US-Dollar betragen wird. Das ist niedriger als Walmart , zum Vergleich.

Was von IBM übrig bleibt, wird sich weniger auf margenschwache Services und mehr auf margenstarke Software konzentrieren. Mehr als die Hälfte des Umsatzes von IBM stammt derzeit aus Dienstleistungen. Wenn die Ausgliederung abgeschlossen ist, wird der Großteil des Umsatzes von IBM mit Cloud-Software und -Lösungen verbunden sein.

Hybrides Cloud Computing und künstliche Intelligenz werden im Mittelpunkt aller Aktivitäten von IBM stehen. IBM setzt darauf, dass sich seine großen Unternehmenskunden für eine Infrastruktur entscheiden, die lokale Hardware und öffentliche Cloud-Plattformen kombiniert, anstatt einfach auf eine der großen Cloud-Plattformen zu gehen.

Durch den Wegfall von 19 Milliarden US-Dollar an langsam wachsenden und margenschwachen Einnahmen sollte es IBM leichter fallen, in den kommenden Jahren ein konsistentes Umsatz- und Gewinnwachstum zu melden. Der immer wieder neue Flirt des Unternehmens mit dem Wachstum hat die Anleger in die falsche Richtung gerieben, und die Aktie steckt seit Jahren fest. Dieser Spin-off könnte genau das sein, was IBM braucht, um die Erzählung zu ändern.



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