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Warum ich noch keine Aktien von Opendoor-Technologien kaufe...

Es herrscht viel Optimismus Opendoor-Technologien ( NASDAQ: OFFEN ). Seit dem Börsengang Ende 2020 durch den Abschluss der Fusion mit einem SPAC des ehemaligen Facebook-Managers Chamath Palihapitiya wird Opendoor mit einer Marktkapitalisierung von über 14 Milliarden US-Dollar bewertet. Das ist fast das Doppelte des Wertes eines anderen Immobilientechnologen Rotflossen ( NASDAQ: RDFN ), und fast die Hälfte des Wertes eines führenden Immobilientechnologieunternehmens Zillow-Gruppe (NASDAQ: Z).

Und dies ist immer noch ein kleines Unternehmen, das in den kommenden zehn Jahren noch viel Potenzial haben könnte. Opendoor trägt dazu bei, eine neue Kategorie von Wohnimmobilien zu erschließen, bei der jedes Jahr Millionen von Häusern verkauft werden.

Aber ich glaube nicht, dass Opendoor der beste Kauf in diesem aufstrebenden Markt ist – zu diesem Zeitpunkt.



Ein Haus mit Verkaufsschild davor. EIN

Bildquelle: Getty Images.

Ein vielversprechender Disruptor des Immobilienstatus quo

Das heißt nicht, dass Opendoor nicht auf meiner Merkliste steht. Das Unternehmen hat eine Software entwickelt, die den Verkauf eines Eigenheims zum Kinderspiel macht, und die zusätzliche Leichtigkeit der Abwicklung einer Immobilie wird mit Sicherheit die Aufmerksamkeit der Hausbesitzer auf sich ziehen. Verkäufer können ein Barangebot annehmen und direkt an Opendoor verkaufen. In diesem Fall verdient das Unternehmen Geld, indem es das Haus gegen eine Gebühr von 5 % kauft, alle Reparaturen nach dem Kauf durchführt und das Haus später zu einem höheren Preis weiterverkauft, oder Sie können sich dafür entscheiden, das Haus auf die traditionellere Art und Weise über die Opendoor-Plattform für pauschal 5 % des Eigenheimwertes anzubieten. Käufer können auch das Inventar des Unternehmens durchsuchen und Hauskäufe tätigen.

Die Technologie von Opendoor reduziert die Komplexität, die mit der Durchführung einer Immobilientransaktion verbunden ist, indem sie die Beinarbeit für die Verbraucher virtuell erledigt. Die Notwendigkeit von Agenten entfällt, ebenso wie offene Häuser, Immobilienpräsentationen und umfangreiche Reparaturarbeiten vor der Schließung (wenn Verkäufer sich dafür entscheiden, gegen Barzahlung direkt an Opendoor zu verkaufen). Das vereinfachte Verfahren reduziert auch die Kosten von 12 % des Immobilienwertes auf nur 5 %.

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Ähnlich wie das Tool „Zestimate“ von Zillow ist Opendoor auf Daten angewiesen, um genaue Bewertungen der Immobilienwerte vorzunehmen, und glaubt, dank seiner effizienten Software in den nächsten Jahren mit seiner kostengünstigen Plattform Gewinne erzielen zu können. Das Jahr 2020 war, wenig überraschend, eine Geschwindigkeitsschwelle, da in den ersten neun Monaten des Jahres 9.064 Häuser verkauft wurden, verglichen mit 13.768 im gleichen Zeitraum im Jahr 2019.

Aber mit einem Marktanteil von Wohnimmobilien von nur 2% in den 21 Städten, in denen das Unternehmen derzeit tätig ist – und die Expansion auf 100 Städte in den USA geplant ist – gibt es viel Raum für Wachstum. Mit den Zahlen von 2019 sind es etwa 1,3 $ Billion im jährlichen Hausverkaufswert zu gewinnen, ganz zu schweigen von angrenzenden Dienstleistungen wie Titel und Treuhandkonto, die das Unternehmen kürzlich eingeführt hat.

Nicht der beste Kauf in Immobilientechnologie im Moment

Angesichts des enormen Potenzials, den derzeit komplexen und teuren Prozess des Immobilienverkaufs oder -kaufs zu stören, ist Opendoor in der Tat ein faszinierendes Unternehmen. Aber ich kaufe die Aktie nicht – zumindest nicht jetzt.

Der Grund dafür ist, dass Opendoor in den Städten, in denen es derzeit tätig ist, zwar führend bei einfach zu bedienenden Immobiliendienstleistungen mit Barangebot ist, aber nicht allein bei solchen bahnbrechenden Immobilientransaktionen ist. Sowohl Zillow als auch Redfin machen dasselbe und expandieren ebenfalls schnell. Während das letzte Jahr viele Herausforderungen mit sich brachte, sind Zillow und Redfin tatsächlich gewachsen, während Opendoor geschrumpft ist.

Gesellschaft

Umsatz in den ersten neun Monaten des Jahres 2020

YOY-Änderung

Offene Tür

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2,33 Milliarden US-Dollar

(33%)

Zillow

2,55 Milliarden US-Dollar

42%

s&p 500 Rendite

Rotflossen

642 Millionen US-Dollar

17%

Datenquelle: Opendoor, Zillow und Redfin.

Auch Zillow und Redfin sind profitabel. Die etablierten Anbieter erzielen Einnahmen über Maklergebühren und andere Hypothekendienstleistungen, zusätzlich zu ihrer wachsenden Präsenz im Direktkaufbereich – im Vergleich zu Opendoor, das fast vollständig auf das neue Modell angewiesen ist und noch keine profitable Größe erreicht hat . Der Verkauf eines Eigenheims aus seinem Inventar zählt als Umsatz, aber der Bruttogewinn (die Differenz zwischen dem Verkaufspreis und dem, was für das Eigenheim gezahlt wurde) ist für Opendoor angesichts seines unterschiedlichen Geschäftsmodells tatsächlich eine bessere Kennzahl als die Servicegebühr, die für Zillow und . verwendet wird Rotflossen. Der bereinigte Bruttogewinn von Opendoor belief sich in den ersten neun Monaten des Jahres 2020 auf 173 Millionen US-Dollar. Das steht im Vergleich zu einem Bruttogewinn von 152 Millionen US-Dollar für die kleineren technisch verbesserten Immobilienmaklerdienste bei Redfin.

All dies soll heißen, dass ich Opendoor im Moment weitergebe. Redfin scheint unter diesen Immobilien-Tech-Namen der beste Wert zu sein, und ich denke, es wird seine Mitbewerber übertreffen. Dennoch ist das langfristige Potenzial für alle drei Unternehmen vorhanden, da sie den Kauf und Verkauf von Häusern vereinfachen. Opendoor und seine Finanztechnologie-Plattform verdienen es daher, zumindest auf Ihrer Watchlist zu stehen. Wenn Sie nicht daran interessiert sind, einen Gewinner auszuwählen, kaufen Sie in allen drei Positionen eine kleine Position und überprüfen Sie, wo sie in einem Jahr stehen. Aber mit einem Wert von über 14 Milliarden US-Dollar denke ich, dass die Aktie von Opendoor zu stark und zu schnell gestiegen ist.



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