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Warum reden alle über die Alibaba-Aktie?

Alibaba (NYSE: BABA)ist wohl Chinas bekanntestes Technologieunternehmen. Es besitzt die größten Online-Marktplätze des Landes, Taobao und Tmall, und seine größte Cloud-Infrastrukturplattform Alibaba Cloud.

Alibaba ging im September 2014 an die Börse und blieb in den nächsten sechs Jahren ein solider Wachstumswert. Die Aktie kostete ursprünglich 88 US-Dollar pro Aktie, begann mit dem Handel bei 92,70 US-Dollar und erreichte im vergangenen Oktober ein Allzeithoch von 319,32 US-Dollar. Seitdem hat Alibaba mehr als ein Drittel seines Wertes verloren, da es aus den falschen Gründen die Schlagzeilen dominierte.

Mal sehen, warum alle über Alibaba sprechen – und ob es sich jemals erholen wird oder nicht.



Bildquelle: Alibaba.

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Die Folgen der chinesischen Kartelluntersuchung

Der größte Teil des Rückgangs von Alibaba ist auf Chinas kartellrechtliche Untersuchung des Unternehmens zurückzuführen, die im vergangenen Dezember begann und diesen April mit einer Rekordstrafe von 18,23 Milliarden Yuan (2,82 Milliarden US-Dollar) und neuen Geschäftsbeschränkungen endete. Chinas State Administration for Market Regulation (SAMR) startete die Untersuchung als Reaktion auf Beschwerden über Alibabas exklusive Geschäfte mit großen Marken, die es ihnen untersagten, ihre Produkte auf konkurrierenden E-Commerce-Sites anzubieten.

Alibaba hat die Geldbuße, die 2,5% seines Umsatzes und 12,1% seines Nettogewinns im Geschäftsjahr 2021 entsprach, im vierten Quartal des Jahres absorbiert. Allein die Geldstrafe wird Alibabas langfristiges Wachstum nicht wesentlich beeinträchtigen.

Aber die SAMR zwang Alibaba auch, seine exklusiven Geschäfte zu beenden, und verhängte zusätzliche Geldstrafen gegen das Unternehmen wegen zuvor nicht genehmigter Akquisitionen. Diese Geldbußen waren viel niedriger, mit Strafen von nur 500.000 Yuan (77.224 USD) pro Verstoß, aber sie könnten Alibaba daran hindern, seine Einzelhandels- und Cloud-Ökosysteme in Zukunft mit weiteren Akquisitionen auszubauen.

Diese neuen Beschränkungen könnten es kleineren E-Commerce-Konkurrenten erleichtern, wie z JD.com ( NASDAQ: JD )und Pinduoduo ( NASDAQ: PDD ), um Käufer von Alibabas Marktplätzen abzuziehen. Sie könnten auch kleineren Cloud-Infrastruktur-Konkurrenten geben – einschließlich Huawei , Tencent (OTC:TCEHY), und Baidu (NASDAQ: BIDU)-- eine Chance aufzuholen.

Es ist immer noch schwer, Alibabas etablierte E-Commerce- und Cloud-Geschäfte herauszufordern, aber diese Unsicherheiten lassen einige Zweifel an den Erwartungen der Analysten für ein Umsatzwachstum von 30 % in diesem Jahr aufkommen.

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Jack Ma und Ant Group erhöhen die Unsicherheit

Über Alibaba hängen noch zwei weitere Gewitterwolken: der jähe Untergang seines Mitgründers Jack Ma und die ungewisse Zukunft seines Fintech-Unternehmens Ant Group.

Ma ist seit 2013 nicht mehr CEO von Alibaba und trat 2019 als Vorsitzender zurück. Ma gilt jedoch immer noch als das Gesicht von Alibaba und ist bekannter als sein derzeitiger CEO Daniel Zhang.

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Eine Person führt eine Zahlung durch, indem sie einen QR-Code mit einem Telefon scannt.

Bildquelle: Getty Images.

Als Ma im vergangenen Oktober die chinesische Regierung mit seiner Kritik am Bankensystem des Landes verärgerte, trafen die Folgen Alibaba. Die Regierung revanchierte sich, indem sie den Börsengang von Ant im November aussetzte, was Alibabas Hoffnungen, von seiner 33-prozentigen Beteiligung an Ma's Unternehmen zu profitieren, zunichte machte.

Die Regierung schlug auch vor, Alipay von Ant Group und WeChat Pay von Tencent, die auf dem chinesischen Online-Zahlungsmarkt ein nahezu Duopol haben, als Finanzinstitute zu regulieren.

Diese neuen Beschränkungen könnten Alibaba und Tencent daran hindern, ihre verbundenen Zahlungsplattformen zu nutzen, um Einzelhändler und andere Unternehmen an ihre weitläufigen Ökosysteme zu binden.

Allein die Aktionen gegen Ma und Ant werden Alibaba nicht entgleisen lassen. Aber zusammen mit der Kartelluntersuchung und den Beschränkungen für neue Geschäfte deuten sie darauf hin, dass die chinesische Regierung plant, das langfristige Wachstum von Alibaba zu begrenzen.

Die kontroversen Kommentare von Charlie Munger

Viele US-Investoren kritisierten Chinas Vorgehen gegen Jack Ma, aber Charlie Munger – der gefeierte Investor, der eine große Beteiligung an Alibaba durch . gekauft hat Tageszeitung ( NASDAQ: DJCO )Anfang dieses Jahres -- vertrat kürzlich die gegenteilige Ansicht.

In einem CNBC-Interview nannte Munger Ma „arrogant“ und sagte, die „Kommunisten hätten das Richtige getan“, um ihn einzudämmen. Diese kontroversen Kommentare hätten es US-Investoren, die Mungers Enthusiasmus für chinesische Vorschriften nicht teilen, möglicherweise schwerer gemacht, Alibabas zu kaufen Lager.

In den USA gibt es Bedrohungen durch das Delisting von Aktien.

Im vergangenen Dezember haben die USA ein Gesetz verabschiedet, das die Börsennotierung von Aktien ausländischer Unternehmen vorsieht, die innerhalb der nächsten drei Jahre keine strengeren Prüfungsstandards erfüllen. Diese Unternehmen müssen auch nachweisen, dass sie nicht im Besitz einer ausländischen Regierung sind oder von dieser kontrolliert werden.

Alibaba, JD, Baidu und viele andere chinesische Technologieunternehmen haben als Reaktion auf diese Bedrohungen bereits sekundäre Börsengänge in Hongkong eingereicht, was stark darauf hindeutet, dass sie neue US-Prüfungen nicht einhalten werden.

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Berichten zufolge will China auch gegen das VIE-Modell (Variable Interest Entity) vorgehen, das es seinen führenden Technologieunternehmen ermöglichte, Beschränkungen für ausländische Investitionen in sensiblen Sektoren zu umgehen. VIEs sind Holdinggesellschaften mit Sitz in Proxy-Ländern wie den Cayman Islands und notieren ihre Aktien an US-Börsen.

Wenn China dieses sogenannte Schlupfloch schließt, können die meisten chinesischen Unternehmen nicht mehr an US-Börsen gehen. Diejenigen, die hier verbleiben, wie Alibaba, scheinen auch mit geliehener Zeit zu handeln.

Die wichtigsten Erkenntnisse

Ich habe Investoren kürzlich gesagt, dass sie chinesische Aktien meiden bis all dieser regulatorische Gegenwind nachlässt . Das wird so schnell nicht passieren, daher kann Alibaba mit dem 18-fachen der zukünftigen Gewinne immer noch nicht als Schnäppchen angesehen werden.



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