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Warum das Zusammendrücken von iShares Silver Trust zum Scheitern verurteilt ist

Die Reddit-Gruppe WallStreetBets hatte im Januar großen Erfolg und nutzte ihre Crowdsourcing-Power, um Aktien von GameStop (NYSE: GME)in die Stratosphäre. Viele Investoren versuchen bereits herauszufinden, worauf WallStreetBets als nächstes ihre Aufmerksamkeit richten wird, und weisen darauf hin, dass die Gruppe versuchen könnte, eine Silber quetschen schickten die Preise des Halbedelmetalls Ende letzter Woche deutlich nach oben.

Am Wochenende deuteten viele Tweets und Nachrichten darauf hin iShares Silver Trust (NYSEMKT: SLV)könnte der Schwerpunkt der Bemühungen sein, die WSB-Bewegung über GameStop hinaus zu führen. Es gibt jedoch ein strukturelles Element, das mit iShares Silver Trust verbunden ist, das es für einen Short Squeeze fast unempfindlich macht – und Anleger könnten dies auf die harte Tour herausfinden, wenn sie versuchen, dieselbe Taktik wie bei GameStop anzuwenden, um den Aktienkurs in die Höhe zu treiben.

Sortiment von Silberbarren und Münzen.

Bildquelle: Getty Images.



Wie der GameStop-Squeeze funktionierte

Um zu verstehen, warum ein typischer Short-Squeeze bei iShares Silver Trust nicht funktioniert, ist es hilfreich, genau zu verstehen, was mit GameStop passiert ist. Bei jedem regulären Unternehmen gibt es in der Regel zu einem bestimmten Zeitpunkt eine feste Anzahl von Aktien im Umlauf. Unternehmen können zusätzliche Aktien ausgeben, indem sie von ihrem Vorstand die Genehmigung für ein zweites Aktienangebot einholen, da wir andere Squeeze-Aktien gesehen haben AMC Entertainment Holdings (NYSE: AMC)tun. Das Aktienangebot bleibt jedoch größtenteils relativ konstant.

Mit GameStop haben diejenigen, die Leerverkäufer unterdrücken wollten, zwei Dinge getan. Sie kauften Aktien von GameStop und hielten sie manchmal auf Konten, auf denen die Aktien dann für Leerverkäufer nicht zur Verfügung standen. Einige kauften auch Call-Optionen bei GameStop , was wiederum die Institutionen, die Optionsmärkte bilden, dazu veranlasste, GameStop-Aktien zu kaufen, um ihr Engagement abzusichern.

Das Ergebnis dieser Schritte war eine schwindende Zahl von Verkäufern, die den Aktienkurs in die Höhe trieb. Dies wiederum führte dazu, dass mehr Leerverkäufer ihre Positionen decken wollten oder mussten, wodurch verfügbare Aktien noch knapper wurden. Dieser Effekt führte zu der massiven Bewegung der GameStop-Aktieninvestoren letzte Woche.

Aktien auf Anfrage

Der Grund, warum ein Squeeze beim iShares Silver Trust nicht funktioniert, ist, dass sich seine Struktur grundlegend von einer regulären Aktie unterscheidet. Technisch gesehen ist das Anlagevehikel Silber kein börsengehandelter Fonds, da es einige der Wertpapiergesetze, die ETFs regeln, nicht einhält. In einer Hinsicht teilt er jedoch eine wichtige Eigenschaft von ETFs: die Fähigkeit, Anteile nach Belieben zu schaffen und zurückzugeben.

Insbesondere erlauben die Bedingungen des iShares Silver Trust autorisierten Teilnehmern, große Aktienpakete, sogenannte Baskets, auszugeben oder zurückzunehmen. Um einen Korb von 50.000 Aktien zu bilden, muss ein autorisierter Teilnehmer lediglich die entsprechende Menge Silber liefern – derzeit etwa 46.450 Unzen. Ebenso kann ein autorisierter Teilnehmer dem Trust 50.000 Aktien liefern und im Gegenzug die gleiche entsprechende Menge Silberbarren verlangen.

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Dieser Mechanismus verhindert, dass die Aktien des iShares Silver Trust zu weit über oder unter den entsprechenden Wert von Silberbarren steigen. Nehmen wir zum Beispiel an, dass Anleger versucht haben, Leerverkäufer durch den Kauf großer Mengen von iShares Silver Trust-Aktien zu unterdrücken. Der Preis würde steigen und schließlich den Wert des zugrunde liegenden Silberbarrens übersteigen, das diesen Aktien entspricht.

Autorisierte Teilnehmer könnten einen risikofreien Arbitragegewinn erzielen, indem sie Silberbarren auf dem freien Markt kaufen und diese im Austausch gegen Aktien an den Trust liefern. Sie könnte diese Aktien dann zu ihrem höheren Preis verkaufen, der mehr wäre, als sie für das Silberbarren bezahlte.

Wenn Leerverkäufer ihre Positionen decken müssen, könnten sie außerdem mit autorisierten Teilnehmern zusammenarbeiten, um neue Aktien zu schaffen. Sobald diese neuen Aktien vorhanden waren, konnten die Leerverkäufer sie zur Erfüllung ihrer Verpflichtungen an ihre Kreditgeber ausliefern.

Eine konzertiertere Anstrengung

Wenn WallStreetBets oder andere Investorengruppen einen Silver Squeeze machen wollen, können sie sich nicht nur auf iShares Silver Trust konzentrieren. Nur durch das Zusammendrücken des gesamten physischen Silberbarrenmarktes konnten sie hoffen, die Preise über das Brett zu heben und das Ventil der Arbitrage-basierten Aktienschöpfung zu beseitigen. Das ist eine viel größere und anspruchsvollere Operation, aber alles andere ist zum Scheitern verurteilt.



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