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Würde Citigroup jemals in Erwägung ziehen, eine andere US-Bank zu kaufen?

Banken haben ihre Aktivitäten im Bereich Fusionen und Übernahmen (M&A) in den letzten sechs Monaten mit der Ankündigung mehrerer großer regionaler Bankgeschäfte beschleunigt. Viele glauben, dass Fusionen und Übernahmen in diesem Sektor noch in diesem Jahr anziehen könnten, und fragen sich, wie groß der Deal möglicherweise in diesem Bereich sein könnte. Die großen US-Banken sind reich an Kapital und könnten mehr überschüssiges Kapital haben, wenn sie wahrscheinlich später in diesem Jahr die Reserven freigeben, die sie für potenzielle Kreditausfälle gehalten haben. Könnte eine der größten Banken in den USA, wie, sagen wir, Städtegruppe (NYSE: C), eine andere große Geschäftsbank kaufen? Lass uns mal sehen.

Würde Citigroup das in Erwägung ziehen?

Citigroup befindet sich in einer einzigartigen Position. Während die vier größten Banken in den USA über reichlich Kapital verfügen, JPMorgan Chase und Bank of America dürfen keine andere Verwahrstelle kaufen. Die US-Bankengesetze verbieten einer Bank, eine andere zu erwerben, wenn die Übernahme diese Bank über 10 % des US-Einlagenmarktes bringen würde. Und Wells Fargo , die ohne regulatorische Belange tatsächlich an oder über dem Limit liegen würde, liegt immer noch nahe der 10 %-Schwelle.

Bank % der US-Einlagen*
JPMorgan Chase 10,5 %
Bank of America 10,1%
Städtegruppe 4%
Wells Fargo 8,3%

Datenquelle: Bankfinanzberichte, Federal Reserve. * = Stand 31.12.2020





Citigroup, die globaler operiert, hat in den USA durch anorganische Möglichkeiten viel Raum für Wachstum. Mit 16,8 Billionen US-Dollar an Einlagen von US-Geschäftsbanken zum 17.

Das Innere einer Citigroup-Filiale.

Bildquelle: Citigroup.



Würde Citigroup nun überhaupt eine sinnvolle Übernahme einer US-Depotbank in Betracht ziehen? Genau diese Frage stellte Analyst Gerard Cassidy von RBC Capital Markets bei der jüngsten Telefonkonferenz der Citigroup, die die neue CEO Jane Fraser mehr oder weniger nicht beantworten wollte. Fraser sagte jedoch: 'Wir sehen wichtige Wachstumschancen und unser Heimatmarkt ist dafür ein wichtiger.' Die Citigroup verfügte Ende 2020 auch über ein Überschusskapital von rund 21 Milliarden US-Dollar über ihren regulatorischen Mindestanforderungen, sodass sie über etwas Geld verfügt, mit dem sie arbeiten kann.

Die Hindernisse

Derzeit stehen der Citigroup einige Straßensperren im Weg. Letztes Jahr verurteilten die Aufsichtsbehörden die Bank mit einer zivilrechtlichen Geldstrafe in Höhe von 400 Millionen US-Dollar, weil die Bank es versäumt hatte, interne Kontrollen in Bezug auf Compliance, Daten und Risikomanagement anzugehen und zu verbessern.

Das US-amerikanische Office of the Comptroller of the Currency (OCC), das die Nationalbanken reguliert, hat ebenfalls eine Unterlassungsanordnung erlassen, in der Citigroup aufgefordert wird, den „Nichteinspruch“ des OCC zu erhalten, bevor wichtige Akquisitionen getätigt werden. Daher muss die Citigroup möglicherweise den Auftrag bearbeiten, bevor sie über Akquisitionen nachdenkt. Dies ist nicht ungewöhnlich, da Banken in der Regel einen guten Ruf bei ihren Aufsichtsbehörden haben müssen, bevor sie Dinge wie eine Expansion unternehmen.



Selbst wenn die Citigroup den Segen ihrer Aufsichtsbehörden hätte, könnte die Bank trotzdem Schwierigkeiten haben, weil die regulatorischen Probleme ihren Aktienkurs und ihre Bewertung beeinträchtigt haben. Die Bank handelt derzeit mit rund 73 US-Dollar pro Aktie, etwas unter dem materiellen Buchwert, eine Bewertung, die derzeit am unteren Ende der Branche liegt.

Bankbewertungen sind für Akquisitionen wichtig, wenn die erwerbende Bank einen vollständigen oder teilweisen Aktiendeal abschließt, was üblich ist. Je höher die Bewertung des Erwerbers im Vergleich zum Zielwert ist, desto weniger verwässert der Kaufpreis das Eigenkapital der übernehmenden Bank – Aktionäre möchten normalerweise nicht, dass eine Transaktion zu einer Verwässerung führt, deren Rückzahlung zu lange dauert. Bei der aktuellen Bewertung wäre die Citigroup nicht in einer starken Position für eine Akquisition.

Ist es eine Möglichkeit?

Ich wäre etwas überrascht, wenn die Citigroup in naher Zukunft eine Akquisition tätigen würde. Die Bank hat viel zu tun, um ihre regulatorischen Probleme zu korrigieren und bei ihren Aufsichtsbehörden wieder ein gutes Ansehen zu erlangen. Wie ich bereits erwähnt habe, ist die Bewertung derzeit nicht hoch, und die Bank hat gerade einen neuen CEO eingesetzt, der gerade dabei ist, die Strategie der Citigroup zu aktualisieren. Das scheint genug zu sein, um die Bank im Moment zu beschäftigen.

Aber ich würde eine Akquisition nicht ganz ausschließen, da viele erwarten, dass sich der Aktienkurs der Citigroup weiter erholt und die Bewertung steigt. Wenn sich die Bank außerdem stark auf ihr US-Konsumentengeschäft konzentriert, könnte eine Übernahme eine großartige Möglichkeit sein, die Überarbeitung in Gang zu setzen. Es wird interessant sein zu sehen, was Fraser zur neuen Strategie der Bank bei der bevorstehenden Telefonkonferenz sagt und wenn die Bank im Mai ihren Umsetzungsplan vorstellt.



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