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Ja, eine Aktie kann eine Short-Zinse von über 100 % haben – so geht's

Die jüngsten Ereignisse haben die Praxis des Leerverkaufs einer Aktie ins Rampenlicht gerückt. Mit Unternehmen wie GameStop (NYSE: GME)und AMC Entertainment Holdings Da ihre Aktien als Ergebnis von Short-Squeezen in die Höhe schießen, erhält jeder eine Ausbildung über die Dynamik des Leerverkaufs und wie er tatsächlich funktioniert.

In dieser jüngsten Kontroverse um Leerverkäufe waren viele Anleger durch das schiere Ausmaß des Engagements verwirrt, das Leerverkäufer müssen bestimmte Aktien kaufen . Zum Beispiel hatte GameStop kürzlich eine Short-Position, die 100 % seiner verfügbaren Aktien überstieg. Das hat viele Anleger völlig verblüfft – aber es gibt eine einfache Erklärung dafür, wie Situationen wie die, in denen wir uns derzeit befinden, zustande kommen können.

Hand, die blauen Stressball zusammendrückt.

Bildquelle: Getty Images.





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Wie man eine Aktie leerverkauft

Wenn du möchtest verkaufe eine aktie leer , hier ist eine einfache Anleitung für den Prozess:

  • Gehen Sie zu Ihrem Broker und finden Sie heraus, ob Ihr Ziel Aktien zum Ausleihen zur Verfügung hat. Wenn ja, leihen Sie sich die Aktien aus.
  • Nehmen Sie die geliehenen Aktien und verkaufen Sie sie auf dem freien Markt.
  • Kaufen Sie die Aktien zu einem späteren Zeitpunkt zurück, hoffentlich zu einem günstigeren Preis als beim Verkauf der Aktien.
  • Stecken Sie die Differenz ein, wenn die Aktie seit dem Leerverkauf gefallen ist, oder suchen Sie woanders nach Geld, um das Defizit auszugleichen, wenn die Aktien in der Zwischenzeit teurer geworden sind.

Das klingt einfach, aber es gibt einige Fakten, die Sie sich merken sollten. Wenn es für Ihren Broker schwierig ist, Aktien zu finden, die Sie ausleihen können, müssen Sie möglicherweise eine Leihgebühr zahlen, damit die Aktie leer verkauft wird. Der Anleger, der Ihnen die Aktien leiht, hat das Recht, diese jederzeit ohne Vorankündigung zurückzuerhalten. Normalerweise findet Ihr Broker andere Aktien, die Sie an ihrer Stelle ausleihen können. Wenn Aktien einfach nicht verfügbar sind, hat der Broker im Allgemeinen das Recht, Ihre Short-Position automatisch zu schließen.



Runde und runde Aktien gehen

Auf den ersten Blick mag es so aussehen, als könnten Sie nie mehr als 100 % der Aktien eines Unternehmens leer verkaufen. Wenn alle Aktien ausgeliehen sind, könnte man meinen, es gäbe keine mehr für Leerverkäufer.

Tatsächlich gibt es Vorschriften der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC entwickelt, um sogenannte „nackte“ Leerverkäufe zu verhindern. Bei einem nackten Leerverkauf ermöglicht der Broker dem Kunden, ein Leerverkaufsgeschäft durchzuführen, ohne die Aktien zuvor tatsächlich auszuleihen. Dies kann zu Marktstörungen führen, und obwohl es einige Ausnahmen von den Vorschriften gibt, halten die meisten Broker normale Privatkunden davon ab, Aktien leer zu verkaufen, wenn sie keine Aktien zum Ausleihen erhalten können.

Aber auch ohne einen nackten Leerverkauf ist es theoretisch möglich, dass die Short-Zinsen 100% übersteigen. Der Grund liegt in der Natur des Leerverkaufsgeschäfts selbst.



Nehmen wir als Beispiel eine Situation mit vier Investoren. Annie besitzt Aktien von GameStop, und Annie und ihr Broker haben eine Vereinbarung, die es dem Broker ermöglicht, Annies Aktien an Leerverkäufer zu verleihen. Es leiht sie an Bob, der diese geliehenen Aktien anschließend leerverkauft, in der Hoffnung, dass der Aktienkurs von GameStop fallen wird.

Ein Investor namens Chris kauft diese geliehenen Aktien von Bob. Chris kann jedoch nicht wissen, dass diese Aktien von Annie geliehen wurden. Für Chris sind sie wie alle anderen Aktien.

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Noch wichtiger ist, dass Chris' Broker diese Aktien an einen weiteren Investor ausleihen kann, wenn Chris die gleiche Art von Vereinbarung hat. Diane, ein weiterer GameStop-Bär, kann sich diese Aktien ausleihen und leer verkaufen.

In diesem Beispiel werden die gleichen Aktien am Ende zweimal ausgeliehen und verkauft. Das Short-Zinsvolumen, das diese Transaktionen zur Summe addieren, ist das Doppelte der tatsächlich betroffenen Aktien. Sie können daher sehen, dass, wenn dies auf dem gesamten Markt passieren würde, die gesamten Short-Zinsen letztendlich die Anzahl der ausstehenden Aktien übersteigen und sich 200% nähern würden.

Dies mag immer noch unmöglich erscheinen, und in gewisser Weise ist es das auch. Aber ein Teil der Antwort liegt in der Tatsache, dass es Investoren gibt, die derzeit keine tatsächlichen besitzen Anteile von GameStop, die aber die gleichen wirtschaftlichen Interessen wie Aktionäre haben. Sie haben jederzeit das Recht, die ausgeliehenen Aktien zurückzuerhalten. Wenn Sie die tatsächlichen Anteile zusammenzählen mehr Bei diesen „synthetischen“ Positionen in der Aktie darf der Short-Zins 100 % dieser größeren Summe nicht überschreiten.

Die großen Risiken von Leerverkäufen

Angesichts dieser Möglichkeit, die Anzahl der verfügbaren Aktien in massive Short-Positionen zu vervielfachen, a kurzer Druck einen Kaskadeneffekt haben könnte. Wenn der Aktienkurs von GameStop steigt, stehen sowohl Bob als auch Diane unter Druck, ihre Positionen zu decken. Um dies zu tun, müssen sie jedoch jeweils verfügbare Aktien finden, die sie kaufen und an Annie bzw. Chris zurückgeben können. Wenn Verkäufer nicht sofort verfügbar sind, müssen sie durch die Nase bezahlen, um sie zu locken. So beschleunigt sich der Short Squeeze.

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Hinzu kommt die Tatsache, dass die Risiken bei Leerverkäufen potenziell unbegrenzt sind, und Sie können verstehen, warum so viele Leute überhaupt von Leerverkäufen abraten. So verrückt das aktuelle Börsenumfeld mit stark leerverkauften Aktien auch sein mag, der Silberstreif am Horizont ist, dass es wahrscheinlich Millionen von Anlegern ermutigen wird, diese riskante Strategie in ihren eigenen Portfolios nicht zu verwenden.



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